资产证券化在我国商业地产的应用研究 ——以“金茂凯晨专项计划”为例

发布时间：2021-04-25 06:55

　　自2014年以来,由于政府经济结构转型、去杠杆、盘活存量的政策导向,使得资产证券化业务得到了飞速的发展,发行的规模不断增加,产品种类也不断丰富,但是商业房地产抵押贷款证券化的进程相对来说却比较缓慢。而商业房地产抵押资产证券化对于调整地产企业融资结构、拓宽企业融资渠道、盘活库存、深化供给侧改革、为实体经济输入新鲜血液有着重要的意义,因此积极探索商业房地产抵押贷款证券化的产品结构和交易模式,能够为商业房地产抵押资产证券化业务在我国的健康发展提供宝贵的参考借鉴价值。本文从商业房地产抵押贷款证券化的相关理论出发,通过金茂凯晨案例对资产证券化在商业地产上的运用进行了剖析。该案例的独特性在于,它是国内第一单交易所挂牌上市的CMBS,同时也是国内少有的引入第三方资产服务机构、采用双SPV结构的资产证券化产品。通过对案例的参与主体、基础资产、增信、风控、SPV等方面进行详尽分析,不仅挖掘了案例中一些值得参考借鉴的亮点,也发现了一些值得注意的问题和风险。最后本文对案例进行了全面的评价,得出CMBS的主要优点在于:盘活存量资产,对接商业地产行业的巨额资金需求;CMBS产品分级定价,具备成本和风控的优势;拓... 

【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 选题背景及意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究方法与框架
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 内容框架
    1.3 文献综述
        1.3.1 资产证券化相关研究
        1.3.2 房地产资产证券化融资理论研究
        1.3.3 资产证券化在不同领域的应用研究
        1.3.4 文献评价
    1.4 创新点和不足
第二章 CMBS现状简述
    2.1 我国商业房地产现状分析
        2.1.1 商业地产与住宅地产的联系与区别
        2.1.2 我国商业地产发展现状
        2.1.3 商业物业地产所面临的难题
    2.2 CMBS原理
        2.2.1 CMBS概念及特征
        2.2.2 CMBS的交易结构设计
        2.2.3 CMBS的发展现状
        2.2.4 CMBS的风险特征
    2.3 本章小结
第三章 金茂凯晨CMBS案例介绍
    3.1 案例概况
        3.1.1 基础资产
        3.1.2 证券结构
    3.2 交易结构
        3.2.1 交易参与方
        3.2.2 交易结构图
        3.2.3 现金流的归集与划转
    3.3 案例主体介绍
        3.3.1 原始权益人
        3.3.2 实际融资人
        3.3.3 计划管理人
    3.4 本章小结
第四章 金茂凯晨CMBS案例分析
    4.1 案例核心环节分析
        4.1.1 双SPV的结构分析
        4.1.2 信用增级分析
        4.1.3 基础资产分析
        4.1.4 第三方资产服务商设计分析
        4.1.5 滚动发行机制分析
    4.2 现金流分析
        4.2.1 信托计划
        4.2.2 专项计划
        4.2.3 对比分析
    4.3 风险分析
        4.3.1 基础资产有关风险
        4.3.2 与资产支持证券相关的风险
        4.3.3 其他风险
    4.4 本章小结
第五章 启示与建议
    5.1 案例启示
        5.1.1 商业地产行业资产证券化融资的优势
        5.1.2 商业地产行业资产证券化的主要不足
    5.2 对策和建议
        5.2.1 鼓励第三方服务商及专业投资机构的进入
        5.2.2 尝试性地引入双SPV等产品创新结构
        5.2.3 积极推进CMBS脱离主体信用
        5.2.4 严控底层基础资产质量
        5.2.5 统一评估标准,强化市场准入
        5.2.6 加强披露体系建设,增强市场的透明度
        5.2.7 逐步形成行业协会,推进投资者教育,凝聚行业共识
    5.3 本章小结
结论
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
附件


【参考文献】：
期刊论文
[1]房地产企业资产证券化融资方式探讨[J]. 鄢丽敏.  财会通讯. 2017(35)
[2]资产证券化对我国商业银行盈利能力影响研究[J]. 曹彬.  宏观经济研究. 2017(05)
[3]美、欧、日资产证券化比较:历程、产品、模式及监管[J]. 高蓓,张明,邹晓梅.  国际经济评论. 2016(04)
[4]高速公路收益权的资产证券化问题研究[J]. 闫妍,顾亚露,朱晓武.  金融研究. 2016(05)
[5]我国CMBS发展思考[J]. 郭杰群.  中国金融. 2016(03)
[6]互联网+非标金融资产证券化[J]. 赵子如.  中国金融. 2016(03)
[7]资产证券化与商业银行盈利水平:相关性、影响路径与危机冲击[J]. 邹晓梅,张明,高蓓.  世界经济. 2015(11)
[8]信贷资产证券化信息披露的法律进路[J]. 张春丽.  法学. 2015(02)
[9]网络金融下的资产证券化——东证资管阿里小贷模式分析[J]. 徐静娴,饶海琴.  新金融. 2014(08)
[10]REITs在我国房地产融资前景的探析[J]. 杨森,景学宝.  中国房地产金融. 2009(09)

硕士论文
[1]我国商业房地产抵押贷款证券化研究[D]. 吕广娟.对外经济贸易大学 2015
[2]我国金融企业资产证券化业务风险内部控制研究[D]. 李淑琼.财政部财政科学研究所 2015
[3]信用卡应收账款资产证券化交易结构及定价研究[D]. 高艺.复旦大学 2012
[4]关于SPV发行资产支持证券的法律思考[D]. 童蓉蓉.复旦大学 2008
[5]我国资产证券化现阶段的模式[D]. 杜洪涛.中国人民银行金融研究所 2005



本文编号：3158926