“国家队”持股对股票流动性与股价波动性的影响
发布时间：2021-04-25 07:20
我国的股票市场相较于许多西方发达市场而言,建立时间较晚,不仅在制度建设、市场监管等方面存在着许多有待改进之处,投资者理性程度较为有限,某种程度上也加剧了市场的波动。在2015年的股票市场波动中,中国A股市场在伴随着剧烈的波动性的同时,市场的流动性急剧收缩。为了缓解这场资本市场危机,政府进行了干预,采用了包括以证金公司为代表的“国家队”入市在内的一系列措施。已有国内学者对2015年股票市场波动中“国家队”购入股票对该股的流动性或波动性产生影响进行了研究。而在股市已逐渐回归平稳的2016年至今,“国家队”的持股市值维持在3万亿左右。考虑到2015年的牛市行情导致的市值上浮,“国家队”当前的持股数甚至高于市场急剧波动的2015年,依然在资本市场中起着重要的作用。本文收集了自2016年第二季度至2018年第三季度的A股市场数据,并对股票的流动性和波动性情况与“国家队”持仓数据进行了分析。研究表明,“国家队”的总体资金运行逻辑类似于平准基金的高位减持低位增持,以此来平缓股市涨跌幅,熨平股市异常波动。由于“国家队”拥有的资金量巨大,对股价波动性和股票流动性也有着较大的影响。结果显示在研究期间内,较...
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
第一章 绪论
第一节 市场背景
第二节 政府干预措施
第三节 “国家队”持仓变化
第四节 研究意义
第五节 研究方法与框架
第二章 文献综述
第一节 政府对于市场干预的必要性相关文献
第二节 机构投资者对股市影响相关文献
第三节 政府以直接资金注入模式进行股市干预相关文献
第四节 救市类型划分文献综述
第五节 文献评述
第三章 “国家队”持仓情况及变动分析
第一节 “国家队”定义
一、中国证券金融股份有限公司
二、中国证券金融资产管理计划
三、证金公司定制救市基金
四、中央汇金投资有限责任公司
五、中央汇金资产管理有限公司
六、外汇管理局旗下投资公司
第二节 股灾前后的“国家队”持仓特征
第四章 研究分析与假设
第一节 “国家队”持股变动与股票流动性
第二节 “国家队”持股变动与股价波动性
第五章 研究设计
第一节 数据来源
第二节 变量定义
一、被解释变量
二、解释变量
三、控制变量
四、模型的建立
第六章 实证分析
第一节 样本总体情况
第二节 描述性统计
第三节 相关性分析
第四节 “国家队”持股对股票流动性的影响
一、“国家队”持股变动对股票流动性的影响
二、“国家队”持股比例对股票流动性的影响
第五节 “国家队”持股对股价波动性的影响
一、“国家队”持股变动对股价波动性的影响
二、“国家队”持股比例对股价波动性的影响
第六节 回归结果分析
第七节 稳健性检验
一、样本界定
二、描述性统计
三、回归分析
四、结果分析
第八节 进一步研究
一、样本界定
二、民企样本回归检验
三、国企样本回归检验
四、检验结果
第七章 研究结论与相关分析
第一节 研究结论
第二节 结论分析
一、企业规模与“国家队”持股
二、民企、国企与“国家队”持股
第八章 政策建议
第一节 研究“国家队”退出机制
第二节 建立公开透明的“国家队”操作机制
第三节 强化“国家队”内部各个主体间的沟通机制
第四节 优化“国家队”持有标的
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]管控股指期货的救市政策有效吗?——基于现货市场波动率的视角[J]. 黄瑜琴,王朝阳,崔相勋. 国际金融研究. 2018(09)
[2]基于LSV模型的机构与个人羊群行为研究[J]. 姚禄仕,吴宁宁. 中国管理科学. 2018(07)
[3]机构投资者参与行为对我国股市波动性的影响[J]. 王晓彦,石涛. 金融理论探索. 2018(04)
[4]政府的买入式干预对平抑股市异常波动的有效性——基于ARCH模型的实证检验[J]. 贺立龙,李敬,陈中伟. 经济问题. 2017(04)
[5]股市异常波动期政府买入式干预的长短期有效性研究[J]. 贺立龙,黄夏平,朱方明. 华侨大学学报(哲学社会科学版). 2017(01)
[6]各国(地区)应对股灾救市行动评述[J]. 课题组. 证券市场导报. 2016(01)
[7]中国机构投资者真的稳定市场了吗?[J]. 史永东,王谨乐. 经济研究. 2014(12)
[8]国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见[J]. 交通财会. 2014(06)
[9]香港本地股与中资企业股的流动性差异研究[J]. 周开国,李涛,何兴强. 世界经济. 2010(08)
[10]对平准基金操作效果的再思考——台湾国安基金操作绩效研究[J]. 尹辉,梅世强. 内蒙古农业大学学报(社会科学版). 2006(03)
博士论文
[1]金融危机中的政府“救市”：理论与实证分析[D]. 王庆皓.江西财经大学 2011
硕士论文
[1]国家队坐庄A股：救市资金如何影响股市波动性[D]. 徐天伦.东北财经大学 2017
[2]股票市场危机应急处理机制中“国家队”入市行为的效应研究[D]. 潘佳辰.浙江大学 2017
[3]我国机构投资者与股市流动性关系的研究[D]. 王洪亮.浙江大学 2009
本文编号：3158963
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
第一章 绪论
第一节 市场背景
第二节 政府干预措施
第三节 “国家队”持仓变化
第四节 研究意义
第五节 研究方法与框架
第二章 文献综述
第一节 政府对于市场干预的必要性相关文献
第二节 机构投资者对股市影响相关文献
第三节 政府以直接资金注入模式进行股市干预相关文献
第四节 救市类型划分文献综述
第五节 文献评述
第三章 “国家队”持仓情况及变动分析
第一节 “国家队”定义
一、中国证券金融股份有限公司
二、中国证券金融资产管理计划
三、证金公司定制救市基金
四、中央汇金投资有限责任公司
五、中央汇金资产管理有限公司
六、外汇管理局旗下投资公司
第二节 股灾前后的“国家队”持仓特征
第四章 研究分析与假设
第一节 “国家队”持股变动与股票流动性
第二节 “国家队”持股变动与股价波动性
第五章 研究设计
第一节 数据来源
第二节 变量定义
一、被解释变量
二、解释变量
三、控制变量
四、模型的建立
第六章 实证分析
第一节 样本总体情况
第二节 描述性统计
第三节 相关性分析
第四节 “国家队”持股对股票流动性的影响
一、“国家队”持股变动对股票流动性的影响
二、“国家队”持股比例对股票流动性的影响
第五节 “国家队”持股对股价波动性的影响
一、“国家队”持股变动对股价波动性的影响
二、“国家队”持股比例对股价波动性的影响
第六节 回归结果分析
第七节 稳健性检验
一、样本界定
二、描述性统计
三、回归分析
四、结果分析
第八节 进一步研究
一、样本界定
二、民企样本回归检验
三、国企样本回归检验
四、检验结果
第七章 研究结论与相关分析
第一节 研究结论
第二节 结论分析
一、企业规模与“国家队”持股
二、民企、国企与“国家队”持股
第八章 政策建议
第一节 研究“国家队”退出机制
第二节 建立公开透明的“国家队”操作机制
第三节 强化“国家队”内部各个主体间的沟通机制
第四节 优化“国家队”持有标的
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]管控股指期货的救市政策有效吗?——基于现货市场波动率的视角[J]. 黄瑜琴,王朝阳,崔相勋. 国际金融研究. 2018(09)
[2]基于LSV模型的机构与个人羊群行为研究[J]. 姚禄仕,吴宁宁. 中国管理科学. 2018(07)
[3]机构投资者参与行为对我国股市波动性的影响[J]. 王晓彦,石涛. 金融理论探索. 2018(04)
[4]政府的买入式干预对平抑股市异常波动的有效性——基于ARCH模型的实证检验[J]. 贺立龙,李敬,陈中伟. 经济问题. 2017(04)
[5]股市异常波动期政府买入式干预的长短期有效性研究[J]. 贺立龙,黄夏平,朱方明. 华侨大学学报(哲学社会科学版). 2017(01)
[6]各国(地区)应对股灾救市行动评述[J]. 课题组. 证券市场导报. 2016(01)
[7]中国机构投资者真的稳定市场了吗?[J]. 史永东,王谨乐. 经济研究. 2014(12)
[8]国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见[J]. 交通财会. 2014(06)
[9]香港本地股与中资企业股的流动性差异研究[J]. 周开国,李涛,何兴强. 世界经济. 2010(08)
[10]对平准基金操作效果的再思考——台湾国安基金操作绩效研究[J]. 尹辉,梅世强. 内蒙古农业大学学报(社会科学版). 2006(03)
博士论文
[1]金融危机中的政府“救市”：理论与实证分析[D]. 王庆皓.江西财经大学 2011
硕士论文
[1]国家队坐庄A股：救市资金如何影响股市波动性[D]. 徐天伦.东北财经大学 2017
[2]股票市场危机应急处理机制中“国家队”入市行为的效应研究[D]. 潘佳辰.浙江大学 2017
[3]我国机构投资者与股市流动性关系的研究[D]. 王洪亮.浙江大学 2009
本文编号：3158963
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