中国股票市场的绿色激励:可持续发展视角

发布时间：2021-04-28 00:35

　　绿色金融的可持续性成为新阶段绿色金融体系建设的基本目标之一,其实现有赖于绿色企业是否具有可持续性发展特征。本文从企业可持续发展视角重新界定绿色企业,并实证检验中国股票市场是否对绿色企业做出激励反馈,以评估股票市场配置绿色资源的有效性。基于可持续发展标准下的企业样本构建绿色因子和绿色效率因子后,本文在Fama-French五因子模型的基础上构建了新的六因子模型。基于2009—2015年A股上市公司样本的检验结果表明,绿色企业股票的预期超额收益率更高,且绿色效率越高的企业,超额收益率越高。本文经验结果表明,中国股票市场存在可持续发展视角下的绿色激励。对不同效率的企业,正向超额收益率激励都存在且不同。上述结论在Fama-French三因子模型框架下、定价因子正交化后的模型中及重新分组的模型中均稳健。本文的研究结论表明,我国股票市场符合新阶段可持续发展的绿色金融体系的基本要求,但我国股票市场将绿色资源主要配置在头部绿色企业,配置效率有待进一步提高。 

【文章来源】：经济管理. 2020,42(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 文献综述和理论分析
    1.绿色金融与绿色企业界定标准
    2.绿色企业股票的超额收益率
        (1)股票市场是否存在绿色激励
        (2)绿色效率不同的企业的超额收益率差异
三、 模型与数据
    1.理论模型
    2.可持续发展视角下绿色企业的评估
        (1)指标体系。
        (2)权重确定。
        (3)绿色公司判定标准。
        (4)绿色公司特征。
    3.数据与因子构造
        (1)样本。
        (2)绿色因子模型。
        (3)绿色效率因子模型。
    4.统计性描述
四、 实证分析
    1.五因子模型
    2.绿色因子回归结果
    3.绿色效率因子模型
    4.稳健性检验
        (1)基于Fama-French三因子模型的检验。
        (2)正交化处理。
        (3)120家绿色公司回归结果。
    5.GRS检验
五、 结 论



本文编号：3164451