人口老龄化与中国资本市场发展

发布时间：2017-04-19 17:13

  本文关键词：人口老龄化与中国资本市场发展，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2000年以后,中国进入老龄化时代并且趋势愈加严重。而人口老龄化导致资本市场参与者的主体年龄结构也发生变化,这对于资本市场资产定价、投资取向、交易结构等问题都有重大影响。因而研究人口老龄化对于资本市场的发展具有重要的理论与现实意义。本文从理论和实证两个层面来研究人口老龄化对于资本市场价格、交易结构、产品创新三方面的影响。理论方面,本文通过采用Tristan Nguyen, Ralf Stuzle(2010)的人口老龄化模型来修正OLG模型,Matalab模拟导出人口老龄化趋势下资本市场股票价格、债券价格以及劳动力价格变化的动态路径。结果显示,随着人口老龄化程度加深,股票价格会出现明显下降,人口老龄化带来资本市场价格的下跌。在交易结构方面,资本市场中股票的持有数量会明显下降而对于债券的偏好会上升,资本市场交易结构出现不平衡。同时随着人口结构的改变,养老金规模增大,推动了资本市场产品的创新。实证方面,第一个实证本文以2004-2014年中国30个省市数据进行面板实证。实证结果显示,人口老龄化对于市场资本化率存在负面影响。主要是因为人口老龄化带来资产价格的下降以及股票投资偏好的下降,相对的债券等无风险产品投资的上升,因而市场资本化率相应下降。第二实证是关于人口老龄化与资本市场交易结构的VAR模型。利用1992-2014年的数据样本,最后得到的解释是,人口老龄化对于债券与股票持有比例呈现正相关,人口老龄化程度越严重,对于债券等无风险资产的持有越多。
【关键词】：人口老龄化 资本市场价格 资本市场交易结构 资本市场产品创新
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：C924.24;F832.51
【目录】：

• 内容摘要6-7
• Abstract7-10
• 1 绪论10-15
• 1.1 选题背景及意义10
• 1.2 研究目标、思路及结构10-13
• 1.2.1 研究目标10-11
• 1.2.2 研究思路11-13
• 1.3 研究方法13
• 1.4 创新与不足13-15
• 1.4.1 创新13-14
• 1.4.2 不足14-15
• 2 文献述评15-23
• 2.1 人口老龄化影响资本市场价格15-17
• 2.2 人口老龄化影响资本市场交易结构17-20
• 2.3 人口老龄化影响资本市场产品创新20-21
• 2.4 本章小结21-23
• 3 我国人口老龄化和资本市场发展现状与问题23-35
• 3.1 我国人口老龄化的现状特点23-27
• 3.1.1 我国老龄化现状23-24
• 3.1.2 我国老龄化特点24-27
• 3.2 老龄化背景下我国资本市场发展的现状与问题27-33
• 3.2.1 我国资本市场产品发展现状分析28-29
• 3.2.2 我国资本市场规模发展现状分析29-30
• 3.2.3 我国资本市场收益及交易现状分析30-33
• 3.3 本章小结33-35
• 4 老龄化与资本市场发展的理论分析35-51
• 4.1 经典理论模型分析35-36
• 4.2 本文的理论模型36-49
• 4.2.1 修正的OLG人口模型36-38
• 4.2.2 修正的OLG消费者模型38-41
• 4.2.3 修正的OLG生产者模型41-42
• 4.2.4 修正的模型求解42-44
• 4.2.5 参数设置44-45
• 4.2.6 模拟结果45-49
• 4.3 本章小结49-51
• 5 人口老龄化对我国资本市场发展的实证检验51-64
• 5.1 人口老龄化与资本市场化率的实证检验51-58
• 5.1.0 变量指标的选取51-53
• 5.1.1 实证分析53-55
• 5.1.2 回归分析55
• 5.1.3 回归结果分析55-58
• 5.2 人口老龄化与资本市场交易结构变化的实证检验58-63
• 5.2.1 变量指标的选择58-59
• 5.2.2 平稳性检验59-60
• 5.2.3 协整检验60-63
• 5.3 本章小结63-64
• 6 结论及政策建议64-68
• 6.1 结论64-65
• 6.1.1 人口老龄化带来资本市场价格的变化64
• 6.1.2 人口老龄化导致资本市场交易结构的不平衡64-65
• 6.1.3 人口老龄化带来资本市场产品创新的迫切需求65
• 6.2 政策建议65-67
• 6.2.1 增加劳动力供给,稳定人口结构平衡65-66
• 6.2.2 减少资本市场交易的巨大波动性66
• 6.2.3 养老体制改革与金融产品创新66-67
• 6.3 研究展望67-68
• 参考文献68-72

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