漂移和波动控制下的委托投资组合管理问题

发布时间：2021-05-06 10:13

　　将投资决策委托给投资组合管理者是实践中的一个重要问题,并吸引了许多研究者的兴趣。证券投资基金是委托投资组合管理的一种重要形式。证券投资基金的委托-代理关系与一般的委托-代理关系不同,在一般的委托-代理关系中,产出的风险是外生的,而基金产出的风险是内生的,即风险是由基金管理人来选择的。在经典委托-代理框架下对最优合约的研究较多,而在金融委托投资组合管理的背景下,对最优合约的研究则相对较少。近年来,连续时间委托-代理模型在金融研究领域的应用得到了快速的发展。现有研究表明,现金流的波动性对合约中的风险分担和激励都有重要的影响。本文研究在连续时间委托代理框架下个人投资者与专业投资组合管理者之间的合约问题,主要研究内容为:（1）讨论了一个连续时间委托代理问题,其中风险厌恶的代理人可以私下且有意义地选择现金流的漂移和波动,而风险厌恶的委托人只能持续的观察代理人所管理的现金流。利用Monte Carlo方法对模型中基金经理的最优行动进行随机模拟。研究表明:最优合约由代理人保留效用的确定性等价财富、努力成本、激励代理人工作的风险补偿及风险溢价四部分构成。最优努力和波动控制由一个二元方程组给出,特别地,... 

【文章来源】：贵州大学贵州省 211工程院校

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的与意义
    1.2 国内外研究现状
    1.3 本文研究内容
第二章 相关理论概述
    2.1 委托代理理论
        2.1.1 委托代理理论的发展
        2.1.2 委托代理模型
    2.2 离散时间模型
        2.2.1 透明投资基金
        2.2.2 “黑匣子”投资基金
第三章 风险厌恶下具有漂移和波动控制的委托投资组合模型
    3.1 引言
    3.2 模型构建
    3.3 最优合约及其性质
        3.3.1 最优合约的结构
        3.3.2 代理人的最优行动及报酬
    3.4 数值模拟
    3.5 本章小结
第四章 漂移和波动控制下的私募基金最优激励合约
    4.1 引言
    4.2 模型构建
    4.3 最优合约及其性质
    4.4 主要证明
    4.5 实例分析
    4.6 本章小结
第五章 总结及展望
    5.1 结论
    5.2 展望
参考文献
致谢
附录


【参考文献】：
期刊论文
[1]私募基金:砥砺前行的十年[J]. 曾令华.  金融博览(财富). 2017(08)
[2]一个连续时间委托代理模型下的私募基金最优激励合约[J]. 牛华伟.  系统管理学报. 2017(03)
[3]奥利弗·哈特和本特·霍尔姆斯特伦:契约理论[J]. 谭克虎,刘海涛,李霞,董卫敏.  经济学动态. 2016(12)
[4]基于信息透明度的委托组合投资管理激励效率[J]. 王健,庄新田,李亚宁.  系统工程学报. 2015(01)
[5]损失厌恶下带有风险约束的委托投资组合模型[J]. 张茂军,秦学志,南江霞.  系统工程学报. 2012(04)
[6]总风险约束的委托组合投资管理激励契约[J]. 盛积良,马永开.  系统工程理论与实践. 2012(03)
[7]私募基金的管理规模与最优激励契约[J]. 肖欣荣,田存志.  经济研究. 2011(03)
[8]基金经理激励:关于委托投资组合管理研究的评述[J]. 曹兴,邬陈锋,彭耿.  中南大学学报(社会科学版). 2010(01)

硕士论文
[1]我国私募证券基金委托代理与利益分配问题研究[D]. 叶晨辉.浙江大学 2011



本文编号：3171740