控股股东股权质押对股价崩盘风险的影响研究 ——基于其他大股东监督与合谋的分析视角

发布时间：2021-05-13 20:39

　　控股股东股权质押在我国资本市场上已十分普遍,根据Wind数据库统计,截至2017年末A股3467家上市公司中有2360家股权被质押,其中控股股东股权质押的上市公司1894家,在股权质押公司总数中占比已达80%,在A股上市公司总数中占比超过50%。可见,股权质押受到上市公司控股股东的广泛青睐。然而,控股股东在股权质押之后其谋取控制权私利的利益侵占动机也随之增强,一旦公司股价下跌触碰到平仓警戒线,便会导致公司股票大量被抛售,增大上市公司股价崩盘风险。控股股东股权质押后,控股股东以外其他大股东（本文简称为其他大股东）可以对控股股东私利行为进行监督与约束,以此降低公司股价崩盘风险;其他大股东也可能为了自身利益而选择与控股股东合谋,加剧利益侵占行为,从而增大公司股价崩盘风险。因此,本文研究控股股东股权质押对公司未来股价崩盘风险的影响,并根据其他大股东对控股股东监督和选择与之合谋的两种可能,探究在其他大股东存在的情况下上述影响是增强,还是减弱。本文样本数据观测值共12152个,均来自2010-2017年A股上市公司。本文在委托代理理论、信息不对称理论、控制权私利理论以及控制权与现金流量权分离理论的... 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 研究内容和方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新点
2 文献综述
    2.1 股价崩盘风险相关研究
        2.1.1 股价崩盘风险分析框架
        2.1.2 股价崩盘风险的影响因素
        2.1.3 股价崩盘风险的经济后果
        2.1.4 股价崩盘风险的衡量方法
    2.2 股权质押相关研究
        2.2.1 股权质押对代理问题影响的相关研究
        2.2.2 股权质押对公司业绩及价值影响的相关研究
    2.3 控股股东股权质押对股价崩盘风险影响的相关研究
    2.4 其他大股东对股价崩盘风险影响的相关研究
    2.5 文献述评
3 相关概念及理论基础
    3.1 相关概念
        3.1.1 控股股东
        3.1.2 股权质押
        3.1.3 股价崩盘风险
        3.1.4 其他大股东
    3.2 理论基础
        3.2.1 委托代理理论
        3.2.2 信息不对称理论
        3.2.3 控制权私利理论
        3.2.4 控制权与现金流量权分离理论
4 控股股东股权质押对股价崩盘风险影响的实证研究设计
    4.1 理论分析与研究假设
        4.1.1 控股股东股权质押对股价崩盘风险的影响
        4.1.2 其他大股东的调节作用——基于其他大股东对控股股东的监督与合谋
    4.2 样本选择与数据来源
    4.3 变量选取
        4.3.1 被解释变量选取
        4.3.2 解释变量选取
        4.3.3 控制变量选取
    4.4 模型设计
5 实证检验与结果分析
    5.1 变量描述性分析
    5.2 差异性分析
        5.2.1 控股股东股权质押存在与不存在的股价崩盘风险差异性分析
        5.2.2 其他大股东存在与不存在的股价崩盘风险差异性分析
    5.3 相关性分析
    5.4 多元线性回归与方差分析
        5.4.1 控股股东股权质押对股价崩盘风险影响的多元回归分析
        5.4.2 其他大股东调节作用的方差分析
    5.5 稳健性检验
        5.5.1 控股股东股权质押对股价崩盘风险影响的稳健性检验
        5.5.2 其他大股东调节作用的稳健性检验
6 研究结论、对策建议与展望
    6.1 研究结论
    6.2 对策建议
        6.2.1 完善股权质押相关制度,加强对控股股东股权质押的监督
        6.2.2 完善公司股权质押公告信息披露,提高股权质押信息透明度
        6.2.3 完善公司股权结构,强化其他大股东对控股股东股权质押的监督
    6.3 研究不足与未来展望
        6.3.1 研究不足
        6.3.2 未来展望
参考文献
后记
攻读学位期间取得的科研成果清单


【参考文献】：
期刊论文
[1]股价崩盘风险与收入差距——股价异常波动经济后果的分析[J]. 宋光辉,董永琦,肖万,许林.  预测. 2018(01)
[2]多个大股东与股价崩盘风险[J]. 姜付秀,蔡欣妮,朱冰.  会计研究. 2018 (01)
[3]管理层讨论与分析披露的信息含量与股价崩盘风险——基于文本向量化方法的研究[J]. 孟庆斌,杨俊华,鲁冰.  中国工业经济. 2017(12)
[4]同行公司股价崩盘风险影响公司投资行为吗?[J]. 李小荣,田粟源,王田力.  投资研究. 2017(12)
[5]公司股价崩盘风险影响审计费用吗?[J]. 褚剑,方军雄.  外国经济与管理. 2017(09)
[6]大股东股权质押与企业创新[J]. 张瑞君,徐鑫,王超恩.  审计与经济研究. 2017(04)
[7]控股股东控制权与股价崩盘风险:“利益协同”还是“隧道”效应?[J]. 沈华玉,吴晓晖,吴世农.  经济管理. 2017(04)
[8]控股股东股权质押等于“掏空”吗?——基于中国上市公司股权质押公告的实证分析[J]. 吴静.  经济论坛. 2016(08)
[9]控股股东股权质押是潜在的“地雷”吗?——基于股价崩盘风险视角的研究[J]. 谢德仁,郑登津,崔宸瑜.  管理世界. 2016(05)
[10]股价崩盘风险与公司资本成本——基于中国A股上市公司的经验证据[J]. 杨棉之,谢婷婷,孙晓莉.  现代财经(天津财经大学学报). 2015(12)



本文编号：3184671