承销商声誉、制度环境与公司债发行定价

发布时间：2021-05-22 19:16

　　在经济新常态的宏观环境下,我国供给侧结构性改革取得了突破性成就,但相比西方发达国家,我国的资本市场发展仍然相对滞后,如何在有效控制金融风险的基础上坚持稳中求进原则,更好地引导社会资金流向实体经济,为我国进一步的经济结构调整和转型升级提供支撑成为当下艰巨的历史任务之一。放眼于微观,企业转型升级也离不开持续平稳的资本来源。然而由于我国特殊的政治经济制度背景和金融市场的不完善,借贷资源严重偏差,中小企业普遍为融资难的问题所困惑,难以从正规的金融机构获得资金支持。在国家鼓励提高直接融资比重、积极发展债券市场的政策引导下,以债券为主的直接融资方式近年来逐渐成为企业主要的融资手段之一。中国证监会2015年发布的《公司债券发行与交易管理办法》（简称《管理办法》）明确扩大公司债发行主体范围,将公司债发行范围扩大至所有公司制法人,并全面覆盖了中小企业私募债。《管理办法》出台后,我国公司债市场发展迎来一波战略机遇期,呈现井喷式发展状态。债券市场的蓬勃发展既为研究公司债券提供了契机,也对研究债券的相关因素提供了理论需求。债券发行定价,直接关系到中小企业的融资成本与社会资源的优化配置。基于此,本文提出从微观的... 

【文章来源】：东北财经大学辽宁省

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景及问题提出
    1.2 研究目的和意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 实践价值
    1.3 研究方法、研究框架与本文创新点
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究框架
        1.3.3 本文的创新点
2 文献综述
    2.1 债券利差的影响因素
    2.2 承销商声誉对债券利差的影响研究
    2.3 制度环境与债务融资的相关研究
    2.4 文献评述
3 理论分析及研究假设
    3.1 主承销商声誉与公司债券发行利差
    3.2 制度环境对承销商声誉与债券发行利差调节作用
    3.3 产权性质的调节作用
4 研究设计
    4.1 数据来源与选择
    4.2 模型的设定
    4.3 变量的定义
        4.3.1 被解释变量
        4.3.2 解释变量
        4.3.3 控制变量
5 实证结果与分析
    5.1 描述性统计分析
        5.1.1 总体样本描述性统计
        5.1.2 承销商声誉分样本描述性统计分析
    5.2 相关性分析
    5.3 回归结果及分析
        5.3.1 承销商声誉与债券利差的回归结果及分析
        5.3.2 制度环境对承销商声誉与债券利差的调节作用回归结果及分析
        5.3.3 产权性质调节作用的分组回归分析
    5.4 稳健性检验
        5.4.1 倾向得分匹配法
        5.4.2 替换变量法
6 研究结论、不足与展望
    6.1 研究结论
    6.2 研究不足
    6.3 研究展望
附录
主要参考文献
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]信用评级、声誉机制与租赁资产证券化融资成本[J]. 李海凤.  未来与发展. 2018(01)
[2]制度环境对我国企业债券融资期限的影响[J]. 唐铁强.  商业研究. 2017(11)
[3]市场系统风险对债券信用利差的影响——基于中国公司债券月度面板数据的实证研究[J]. 许屹.  上海金融. 2017(06)
[4]契约环境、融资约束与“信号弱化”效应——基于中国制造业企业的实证研究[J]. 杨畅,庞瑞芝.  管理世界. 2017(04)
[5]担保对债券发行利差的影响效果研究[J]. 张雪莹,焦健.  财经论丛. 2017(02)
[6]客户集中度与公司债二级市场信用利差[J]. 王雄元,高开娟.  金融研究. 2017(01)
[7]信用评级、机构异质性与债券利差[J]. 屈广玉,梁柱.  经济经纬. 2016(06)
[8]战略承诺、融资约束与债务选择——债券市场支持了谁的战略发展[J]. 曾雪云,王裕,贺浩淼.  经济理论与经济管理. 2016(10)
[9]市场化进程、独立董事声誉与盈余管理[J]. 高厚山,张俊民.  中国注册会计师. 2016(10)
[10]契约条款影响债券价格吗?——基于中国公司债市场的经验研究[J]. 史永东,田渊博.  金融研究. 2016(08)



本文编号：3201528