控股股东股权质押与策略性慈善捐赠——控制权转移风险的视角

发布时间：2021-05-23 00:54

　　控股股东股权质押已成为中国资本市场的金融常态,且这一趋势仍在上升。尽管股权质押能够较为便捷地获得金融贷款,但对控股股东而言还存在控制权转移的风险。本文以2003—2018年中国沪深A股公司为样本,研究在股权质押情境下,控股股东是否存在策略性的慈善捐赠行为,以降低控制权转移风险。结果表明,当控股股东进行股权质押后,企业的慈善捐赠水平会显著增加,且上述结论存在较强稳健性。对捐赠动机的检验发现,控股股东在股权质押情境下的慈善捐赠行为同时表现为拉抬股价和寻租动机:一方面,当股票市场的走势趋于熊市和公司股价更接近出质股权的平仓警戒线时,控股股东在股权质押情境下的慈善捐赠动机会更加强烈;另一方面,在非国有控股企业和无政治关联的企业中,控股股东股权质押对企业慈善捐赠的正向影响更为明显。进一步研究发现,当企业应计盈余管理和真实盈余管理程度更低时,控股股东在股权质押情境下慈善捐赠动机会相对增强,说明在股权质押的情境下,控股股东会权衡不同市值管理行为的成本收益关系,慈善捐赠更多是其他行为受限时的策略性行为。本文的研究结论进一步揭示了控股股东在股权质押情境下的策略性行为,对于监管机构和投资者理解企业慈善捐赠... 

【文章来源】：中国工业经济. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：25 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究假说
    1. 文献回顾
    2. 理论分析与研究假说
三、研究设计
    1. 样本选择与数据来源
    2. 模型设定与变量定义
四、实证结果与分析
    1. 描述性统计
    2. 回归结果与分析
    3. 稳健性检验(5)
    4. 对企业慈善捐赠股价拉抬动机的检验
    5. 对企业慈善捐赠寻租动机的检验
五、进一步分析
    1. 控股股东股权质押、企业慈善捐赠与投资者反应
    2. 控股股东连续股权质押、解除质押与企业慈善捐赠
    3. 控股股东股权质押、市场化程度与企业慈善捐赠
    4. 控股股东股权质押、盈余管理与企业慈善捐赠
六、研究结论与启示
附录


【参考文献】：
期刊论文
[1]兼济天下还是独善其身——大股东股权质押与慈善捐赠[J]. 富钰媛,苑泽明.  当代财经. 2019(07)
[2]企业环境治理的驱动机制研究:环保官员变更的视角[J]. 胡珺,汤泰劼,宋献中.  南开管理评论. 2019(02)
[3]控股股东股权质押降低信息披露质量吗?[J]. 黎来芳,陈占燎.  科学决策. 2018(08)
[4]控股股东股权质押与企业创新投入[J]. 李常青,李宇坤,李茂良.  金融研究. 2018(07)
[5]控股股东股权质押对企业创新的影响研究[J]. 文雯,陈胤默,黄雨婷.  管理学报. 2018(07)
[6]控股股东股权质押与上市公司股利政策选择[J]. 廖珂,崔宸瑜,谢德仁.  金融研究. 2018(04)
[7]股权质押、控制权转移风险与税收规避[J]. 王雄元,欧阳才越,史震阳.  经济研究. 2018(01)
[8]控股股东股权质押与上市公司信息披露[J]. 李常青,幸伟.  统计研究. 2017(12)
[9]控股股东股权质押与审计师风险应对[J]. 翟胜宝,许浩然,刘耀淞,唐玮.  管理世界. 2017(10)
[10]社会责任信息披露与股价崩盘风险——基于信息效应与声誉保险效应的路径分析[J]. 宋献中,胡珺,李四海.  金融研究. 2017(04)



本文编号：3201970