宏观经济状态对资产定价因子的影响

发布时间：2021-06-06 22:47

　　为刻画资产定价因子随宏观经济状态时变性,本文通过经济增长和通货膨胀两个指标定义经济状态,建立宏观经济状态下的条件资产定价模型。研究发现在中国资本市场上此模型能够显著改进CAPM模型的效力,其定价效力甚至优于多因子模型。进一步研究表明,宏观经济通过两个维度影响资产价格:第一,多数资产在衰退时期对市场风险更敏感,其代表市场因子的贝塔系数大于复苏与过热阶段;第二,小市值公司的贝塔系数均值及波动性大于大公司,在经济衰退时承担更高的风险收益。 

【文章来源】：经济理论与经济管理. 2019,(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：14 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    (一)宏观经济对资产价格的影响
    (二)引入宏观变量的条件资产定价模型
三、数据来源与处理
    (一)数据来源
    (二)投资组合的构建
    (三)经济状态的划分
四、实证模型与结果
    (一)引入经济状态的条件资产定价模型
        1.基准模型
        2.宏观经济状态下的条件资产定价模型
        3.对比模型
    (二)资产定价模型误差对比
    (三)探究时变风险的来源
    (四)宏观经济状态对定价因子风险溢价的影响
五、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]宏观因子、投资者行为与中国股债收益相关性——基于动态条件相关系数的实证研究[J]. 钱智俊,李勇.  国际金融研究. 2017(11)
[2]宏观经济周期、企业生产与股票资产定价——基于沪市上市公司的经验研究[J]. 张红伟,杨琨,向玉冰.  国际金融研究. 2017(05)
[3]一种新的金融动态横截面估计方法——基于中国股票市场条件定价模型评估的应用与扩展[J]. 张翔,宋平,李伦一.  管理科学学报. 2017(01)
[4]条件CAPM与横截面定价检验:基于中国股市的经验分析[J]. 王宜峰,王燕鸣,张颜江.  管理工程学报. 2012(04)



本文编号：3215295