股权融资管制、公司治理与企业价值

发布时间：2021-06-11 01:59

　　中国资本市场存在较为严格的股权融资管制。然而,股权融资管制是否以及在多大程度上影响了企业的微观经济行为,以及产生怎样的经济后果,已有研究鲜有涉及。本文从上市公司股权再融资监管制度的严格程度、股票增发审批时长、股票增发预案的过会率三个方面度量股权融资管制的程度,以2002—2015年沪、深两市A股上市公司数据为样本,检验股权融资管制对企业微观经济行为的影响,具体包括企业资本结构动态调整、投资效率与企业经营绩效等方面。实证检验发现,当股权融资管制的程度较高时,企业资本结构动态调整速度更低、投资不足程度更加严重、企业总资产收益率以及营业收入增速更低,且企业税收规避动机更强烈;并且股权融资管制的这种负面影响对外部融资依赖程度较高的企业更为显著。进一步测试还表明,股权融资管制对企业经济行为的影响主要源于其不仅抑制了企业的权益融资,同时抑制了企业的债务融资,并且最终损害了企业的经营绩效。此外,当企业属于非国有企业或者信息不对称程度较高时,股权融资管制对资本结构调整速度、投资效率与企业经营绩效的负面影响更大。本文为股权融资管制如何影响微观企业经济行为的相关研究提供了新证据,有助于增进人们对于金融如何... 

【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：77 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景和目的
    1.2 主要研究成果
    1.3 研究贡献
    1.4 研究框架
第二章 文献综述
    2.1 国外研究综述
        2.1.1 政府管制研究综述
        2.1.2 企业资本结构调整、投资效率、企业价值研究综述
    2.2 国内研究综述
        2.2.1 股票发行管制的背景
        2.2.2 企业产权性质、信息不对称的影响
    2.3 本章小结
第三章 研究假设和样本
    3.1 研究问题和假设
        3.1.1 产权性质的影响
        3.1.2 信息不对称程度的影响
    3.2 数据来源和样本
        3.2.1 变量设计和数据来源
        3.2.2 变量描述性统计
    3.3 本章小结
第四章 实证检验及分析
    4.1 计量模型
        4.1.1 股权融资管制与资本结构调整速度
        4.1.2 股权融资管制对债务融资和权益融资的影响
        4.1.3 股权融资管制与企业投资效率
        4.1.4 股权融资管制对企业价值的影响
        4.1.5 股权融资管制与企业税收规避
    4.2 具体实证分析
        4.2.1 股权融资管制与资本结构调整速度
        4.2.2 股权融资管制对债务融资和权益融资的影响
        4.2.3 股权融资管制与企业投资及投资不足
        4.2.4 股权融资管制对企业价值的影响
        4.2.5 股权融资管制与企业税收规避
    4.3 本章小结
第五章 结论与相关建议
    5.1 结论
    5.2 相关建议
参考文献
致谢
攻读硕士学位期间已发表或录用的论文


【参考文献】：
期刊论文
[1]资本市场管制与企业资本结构[J]. 程六兵,叶凡,刘峰.  中国工业经济. 2017(11)
[2]内部控制在增发融资中的作用:中国的证据[J]. 王良成,陈汉文.  经济理论与经济管理. 2017(07)
[3]政策不确定性、税收征管强度与企业税收规避[J]. 陈德球,陈运森,董志勇.  管理世界. 2016(05)
[4]现金股利迎合、再融资需求与企业投资——投资效率视角下的半强制分红政策有效性研究[J]. 陈艳,李鑫,李孟顺.  会计研究. 2015(11)
[5]约束机制和激励机制对国有企业长期投资的影响[J]. 罗知,赵奇伟,严兵.  中国工业经济. 2015(10)
[6]市场化进程与地区经济发展差距[J]. 孙晓华,李明珊,王昀.  数量经济技术经济研究. 2015(06)
[7]法律环境与资本结构动态调整[J]. 黄继承,朱冰,向东.  管理世界. 2014(05)
[8]政治关联与企业价值——民营企业与国有企业的比较分析[J]. 贺小刚,张远飞,连燕玲,吕斐斐.  中国工业经济. 2013 (01)
[9]信息不对称下股权增发路径的设计与选择[J]. 廖理,范宏博.  数量经济技术经济研究. 2012(10)
[10]金字塔结构、税收负担与企业价值:基于地方国有企业的证据[J]. 刘行,李小荣.  管理世界. 2012(08)



本文编号：3223572