我国创业板上市公司资本结构与公司绩效关系的实证研究

发布时间：2021-06-12 07:48

　　我国创业板自设立以来,已走过7个多年头,上市机制越来越规范,市场化程度不断得到提高,规模稳步扩大。截至2016年年底,在创业板上市的公司达到570家,尤其是随着近年来IPO的不断扩容,每年新上市的公司数量呈逐年上升的趋势。创业板作为一个服务于高成长、高科技公司的直接融资市场,为中小企业提供了门槛较低的直接融资平台,对于我国多层次资本市场的发展发挥了越来越重要的作用。在我国经济进入新常态的大环境下,创业板大力支持战略新兴产业发展,极大改善了中小微企业的融资环境,对于服务实体经济发挥了越来越积极的作用。以往关于资本结构与公司绩效的研究与分析,在研究对象选择方面主要侧重于主板和中小板,而由于我国创业板只有7年多的历史,关于创业板市场的研究相对还比较不成熟且没有形成一致的结论。在创业板上市的企业通常在资本结构、经营能力以及行业分布等方面与主板、中小板存在着明显的差异,规模相对较小,经营业绩的兑现能力相对较弱。而目前已有的相关研究方法和结论是否仍可以应用于创业板,这个问题值得我们进行深入思考和研究。本文以创业板上市公司为研究对象,借助于理论分析和实证检验等方法对其进行分析和研究,这对于丰富创业板... 

【文章来源】：浙江财经大学浙江省

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

011年—2015年创业板上市公司资产负债率

出逐年上升的趋势，由 2011 年的不足 20%增长到 2015 年的 31.74%，说明近年来创业板上市公司通过债务融资的比例在逐年增加，但是增长的幅度并不大。这主要是由于，企业在上市以后经营模式越来越稳定，经营管理更加规范，盈利能力显著提高，融资渠道得到了一定程度的拓宽，因此资产负债率呈逐年上升的趋势。但由创业板上市公司的业绩存在较大的不确定性，业绩兑现的周期较长，还款来源没有保障，过高的负债率会使企业面临巨大的还本付息压力，对企业持续经营造成不利的影响，因此整体来说资产负债率水平不高。（二）债务融资结构不合理，流动负债占比过高债务融资结构是企业资本结构具体的表现形式，本文从流动负债率、长期负债率以及长短期债务占总债务比例的角度对企业的负债结构进行分析。下图为创业板整体的上市公司 2011 年至 2015 年债务期限结构的走势图。由于长期债务需要支付较多的利息，且市场环境和公司经营状况存在较大的不确定性，使创业板上市公司通过长期债务融资获取自身发展所需资金的风险和难度较大，因此上市公司很少使用长期负债进行融资，因此流动负债就成为企业尤其是中小企业进行债务融资最重要的方式。

浙江财经大学硕士学位论文显。同时，从图中可以看到，虽然创业板上市公司的长期负债率在逐年增加，但是变化幅度非常小，且流动负债率与长期负债率的差额仍呈逐年扩大的趋势。这说明创业板上市公司的负债结构非常不合理，上市公司过度依赖短期融资，而较少利用长期债务进行融资，上市公司面临较大的短期偿债压力。

【参考文献】：
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本文编号：3226232