终极股东特征对现金股利政策的影响——基于董事会特征的调节效应分析

发布时间：2021-06-13 23:54

　　股权分置改革后,中国上市公司发放现金股利的意愿不断增强,但现金股利发放差异较大。有些上市公司发放少额现金股利,而有些上市公司却进行高额派现分红。聚焦于终极股东特征对现金股利政策的影响,并考察董事会特征在终极股东特征与现金股利政策之间的调节作用。实证研究表明:（1）现金流权与现金股利政策负相关,并在一度程度上呈现U型非线性曲线关系;控制权与现金股利政策显著正相关;两权分离度与现金股利政策显著正相关。这表明现金股利政策既是终极股东掏空的工具,也是掩饰掏空的面具。（2）第二大股东至第十大股东股权制衡很难制衡终极股东隐蔽的掏空行为。（3）两职合一能够增强终极股东特征对现金股利政策的影响。（4）董事会独立性显著减弱终极股东特征对现金股利政策的影响。研究结论能够为现金股利政策的影响因素研究提供新证据。 

【文章来源】：首都经济贸易大学学报. 2020,22(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、问题提出
二、理论分析与研究假设
    (一)终极股东特征与现金股利政策
        1.终极股东所有权、控制权特征与现金股利政策
        2.终极股东股权制衡程度与现金股利政策
    (二)董事会特征调节下终极股东特征对现金股利政策的影响
三、研究设计
    (一)样本选取与数据来源
    (二)变量定义及度量
        1.现金股利政策的度量
        2.终极股东特征的度量
        3.董事会特征的度量
        4.控制变量的度量
    (三)回归模型的构建
四、实证结果及分析
    (一)样本描述性统计
    (二)回归结果分析
        1.控制变量对现金股利政策的影响
        2.终极股东特征对现金股利政策的影响
        3.董事会特征调节下终极股东特征对现金股利政策的影响
    (三)稳健性检验
五、结论与启示
    (一)结论
    (二)启示
    (三)未来研究展望


【参考文献】：
期刊论文
[1]多个大股东结构下第二大股东的制衡动因分析[J]. 汪茜,郝云宏,叶燕华.  经济与管理研究. 2017(04)
[2]控股股东代理问题与公司现金股利[J]. 罗琦,吴哲栋.  管理科学. 2016(03)
[3]内部控制、企业生命周期与现金股利[J]. 姜永盛,程小可,姚立杰.  证券市场导报. 2014(10)
[4]公司治理对现金股利政策的影响研究述评[J]. 徐寿福.  金融评论. 2013 (01)
[5]股权结构、董事会特征与大股东掏空——来自民营上市公司的经验证据[J]. 唐建新,李永华,卢剑龙.  经济评论. 2013(01)
[6]创始股东控制权威与经理人职业操守——基于社会资本的“国美电器控制权争夺”研究[J]. 高闯,郭斌.  中国工业经济. 2012(07)
[7]现金股利是“掏空”的工具还是掩饰“掏空”的面具?——来自中国上市公司的经验证据[J]. 肖作平,苏忠秦.  管理工程学报. 2012(02)
[8]大股东制衡机制与定向增发隧道效应研究[J]. 李传宪,何益闯.  商业研究. 2012(03)
[9]大股东持股比例、投资者保护与掏空行为——来自我国沪市民营上市公司的实证研究[J]. 张学洪,章仁俊.  经济经纬. 2011(02)
[10]大股东持股对公司价值影响的区间特征[J]. 罗进辉,万迪昉.  数理统计与管理. 2010(06)



本文编号：3228609