高送转对公司股价影响的实证研究

发布时间：2017-04-23 21:09

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【摘要】：通过阅读相关股利政策文献,结合股利政策理论,我们对非现金股利政策的市场反应进行了多维度的实证研究,探讨了在预案公告日和除权除息日时期的市场反应情况,同时对分属不同市场板块和不同送转股比例的非现金股利政策的市场反应进行深入研究,此后分别构建了分红预案公告和除权除息公告情况下的线性回归模型,对市场反应的影响因素进行了深入探究,最后分别对监管者、上市公司、投资者给出了合理建议。全文的主要结论如下：1)高送转股利政策都有正向的市场反应。不管在预案公告日期间还是除权除息期间,市场都存在正的累计平均超额收益率,这与前人研究的结论一致。2)不同市场板块的市场反应略有差别。预案公告日期间,主板、中小板、创业板三者的市场反应几乎一致；除权除息日期间,主板的市场反应异于中小板和创业板,而后两者的走势比较接近。3)送转股的比例越高,市场反应越强烈。这也与当前市场热衷于超高额送转的现象一致。4)线性回归模型反映了分红预案公告情况下,市场反应与送转股比例SP和加权的净资产收益率ROE有显著的正相关关系；在除权除息情况下,市场反应与送转股比例SP和板块类别的虚拟变量D1有显著的正相关关系,与每股资本公积SCR和每股未分配利润REPS有显著的负相关关系。总的来说,这表明本文的研究契合股利迎合理论,部分契合信号传递假说。
【关键词】：非现金股利政策 市场反应 实证研究 信号传递假说 股利迎合理论
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 1 绪论10-12
• 1.1 选题背景与意义10
• 1.2 研究思路与论文结构10-12
• 2 文献综述12-18
• 2.1 相关股利理论回顾12-15
• 2.1.1 传统金融学范畴内股利理论12-13
• 2.1.2 行为金融学范畴内股利理论13-15
• 2.2 国内外研究综述15-17
• 2.2.1 关于高送转股利政策原因的国内外研究综述15-16
• 2.2.2 关于高送转股利政策对股价影响的国内外研究综述16-17
• 2.3 文献评述17-18
• 3 高送转股利政策对股价影响的定性分析18-21
• 3.1 相关定义及概述18
• 3.2 高送转股利政策对股价影响的机制探究18-21
• 4 高送转股利政策的市场反应实证研究21-34
• 4.1 样本的选择21-22
• 4.2 研究方法22-23
• 4.3 有效样本的统计分析和实证检验23-34
• 4.3.1 预案公告日、除权除息公告日的市场反应24-25
• 4.3.2 不同市场板块样本的市场反应25-29
• 4.3.3 不同送转比例样本的市场反应29-34
• 5 高送转的市场反应影响因素实证研究34-42
• 5.1 研究设计34-36
• 5.1.1 被解释变量的构建34
• 5.1.2 解释变量的选取34-36
• 5.2 模型的构建36-38
• 5.3 分红预案公告的市场反应回归分析38-40
• 5.4 除权除息公告的市场反应回归分析40-42
• 6 政策及操作建议42-45
• 6.1 针对监管者的建议42-43
• 6.2 针对上市公司的建议43
• 6.3 针对投资者的建议43-45
• 7 总结45-46
• 参考文献46-48

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：323014