基于长期投资者的资产组合模型研究

发布时间：2021-06-16 21:11

　　在全球金融市场的快速发展的今天,各类资产证券化、投资机构化的趋势越来越明显。我国投资者中机构投资者如养老基金、社保基金、大型公募基金等的规模也逐步扩大,进行长期投资的理念逐步深入人心。如何为长期投资者配置一个合理的资产组合成为业界需要重点研究的课题。基于此,本文通过学习、推导和研究相关的模型,重点探讨了长期投资者的资产组合选择问题,以期通过理论结合实证的方法,研究长期投资者的最优资产配置,并为投资者在金融实务中的资产组合选择给出相关的意见和建议。本文首先研究了风险资产收益率独立同分布的情况下,长期投资者的短视效应;接着逐步解除条件限制,研究了长期投资者的投资期限效应,并且利用A股市场的数据进行了实证;最后探讨了长期投资者持股比例变动对风险资产的收益率及波动率的影响,并进行了实证研究,证明了其减小风险资产波动,稳定市场的作用。本文主要的研究工作和结论有以下几个方面。1、首先假设投资者具有幂效用函数,并且资产收益率独立同分布。通过建立相关模型,并进行严谨的数学推导求解长短期投资者在该条件下的风险资产最优配置。通过比较发现,长期投资者的风险资产配置比例与短期投资者是相同的,因此可以说长期投资... 

【文章来源】：东南大学江苏省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

技术路线图

图 2-1 资产组合决策一般框架期投资者的投资期限效应许多传统的研究中，一些学者认为投资期限效应并不存在。Merton(1969)[4]以及lson(1969)[87]提出投资者并不会根据投资期限的长短来改变风险资产的配置比例。(1971)[86]在考虑没有进一步平衡资产的机会的投资者时得出了同样的结果。lson 通过严格的数学证明也认为投资期限效应并不显著。Bodie(1995)[90]提出了同的结论，投资时间的长短并不会改变相对配置比例。于以上一些传统的金融研究，随着资产组合理论的进一步发展，结合实际资本市资实务领域与上述观点相悖的情况，原本将期限效应视为谬误的观点也在进一步，许多学者开始了对于投资期限效应的进一步研究，主流的观点如下。资者风险投资期限理论仍然假设风险资产收益独立同分布的情况下，一些研究者将投资分为多个阶段，阶段划分为获利和亏损两种情况，在设定了每种情景发生的概率条件等等参数后，险发生的概率来分析两类投资者对于风险资产和无风险资产的配置情况

【参考文献】：
期刊论文
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[3]基金持股比例与A股市场收益波动率的实证分析[J]. 胡大春,金赛男.  金融研究. 2007(04)
[4]股票期望收益率决定因子分析及应用研究[J]. 卢大印,林成栋,刘元海.  哈尔滨工业大学学报. 2006(09)
[5]机构投资者与股市波动性[J]. 祁斌,黄明,陈卓思.  金融研究. 2006(09)
[6]流动性与股票收益:来自我国股市的时间序列实证分析[J]. 麦元勋.  广东商学院学报. 2006(04)
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[9]极大极小价值离差的资产选择模型研究[J]. 彭飞,史本山,黄登仕.  管理学报. 2004(03)
[10]CVaR风险度量模型在投资组合中的运用[J]. 陈剑利,李胜宏.  运筹与管理. 2004(01)



本文编号：3233800