货币政策、发行主体差异与地方政府债券定价

发布时间：2021-06-17 11:06

　　本文基于2015-2018年地方政府债券样本,研究货币政策对地方政府债券发行定价的影响,并进一步探究发行主体差异如何影响二者间的关系。实证结果表明,宽松的货币政策能够显著降低地方政府债券的发行利差。而发行主体差异会影响货币政策与地方政府债券发行利差之间的关系,具体而言:财政分权程度越高,货币政策对地方政府债券发行利差的影响越弱;地方政府债务风险越高,货币政策对地方政府债券发行利差的影响越强;政府治理能力越强,货币政策对地方政府债券发行利差的影响越弱。货币政策影响地方政府债券定价的中介机制检验表明,宽松的货币政策能通过增加市场资金供给以及改善地方政府财政状况来降低地方政府债券的发行利差。本文的研究结论不仅提供了货币政策影响地方政府债券发行定价的经验证据,还对提升政府治理能力、防范地方政府债务风险有启示意义。 

【文章来源】：会计研究. 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章页数】：6 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与假设提出
    (一)货币政策与地方政府债券发行定价
    (二)发行主体差异对货币政策和地方政府债券发行定价关系的影响
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)模型构建与变量定义
四、实证结果分析
    (一)描述性统计
    (二)基本回归结果
        1.货币政策与地方政府债券发行定价
        2.发行主体差异的调节作用
五、进一步分析
六、稳健性检验
七、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]地方政府债券发行定价影响因素研究——基于银政关系的视角[J]. 巴曙松,李羽翔,张搏.  国际金融研究. 2019(07)
[2]政府审计与地方政府债券发行定价[J]. 潘俊,王禹,景雪峰,余一品.  审计研究. 2019(03)
[3]财政分权是影响地方政府债务风险的主要致因吗?——基于KMV和空间面板杜宾模型的实证研究[J]. 张晖,金利娟.  会计与经济研究. 2019(01)
[4]我国地方政府债券发行成本的影响因素分析——基于2015—2017年3194只债券的实证证据[J]. 王敏,方铸.  财政研究. 2018(12)
[5]政府干预与地方政府债券发行中的“利率倒挂”[J]. 王治国.  管理世界. 2018(11)
[6]财政透明度、信用评级与地方政府债券融资成本[J]. 周咏梅.  江西财经大学学报. 2018(01)
[7]我国地方政府债券定价机制研究——以发行利率影响因素为视角[J]. 刘天保,王涛,徐小天.  财经问题研究. 2017(12)
[8]经济结构、政府债务与地方政府债券发行成本——来自1589只地方政府债券的证据[J]. 刘穷志,刘夏波.  经济理论与经济管理. 2017(11)
[9]中国地方政府债务透明度评估:2014-2015[J]. 刁伟涛.  上海财经大学学报. 2017(05)
[10]谁受到了货币政策的有效调控?——基于上市公司投资行为的研究[J]. 杨兴全,尹兴强.  会计研究. 2017(04)



本文编号：3235077