融资约束下研发创新对IPO市场表现的影响——基于创业板公司的实证研究

发布时间：2021-06-17 16:05

　　本文基于2009～2017年创业板上市公司IPO数据,考察公司研发创新对IPO市场表现的影响,以及该影响机制在IPO前面临不同融资约束程度的公司中是否有所差异;依据我国IPO制度变迁背景,对自2014年起实施的首日交易价格管制后的样本,采用其破板日（上市后首个非涨跌停板日）而非上市首日数据衡量,以体现真实的市场股价反应。研究表明:以研发投入与专利产出衡量公司研发创新时,两者均对IPO市场表现具有总体促进作用;公司在IPO前面临的融资约束较高时,短期会对IPO市场表现出一定放大作用,长期则表现为抑制作用并随时间推移逐渐减弱。本文由资本市场宏观环境出发并落脚于微观企业的研发创新行为及其表现,为IPO制度改革的深化及企业研发决策选择等提供借鉴参考。 

【文章来源】：工业技术经济. 2020,39(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
引 言
1 理论分析与研究假设
    1.1 研发创新与IPO市场表现
    1.2 融资约束背景在研发创新对IPO市场表现影响机制中的作用
2 研究设计
    2.1 样本与数据来源
    2.2 变量定义与模型构建
        2.2.1 被解释变量
        2.2.2 解释变量
        2.2.3 控制变量
3 实证结果及分析
    3.1 描述性统计分析
    3.2 多元回归分析
        3.2.1 短期市场表现
        3.2.2 长期市场表现
        3.2.3 稳健性检验
4 研究结论与政策建议
    4.1 研究结论
    4.2 政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]企业上市与企业创新——基于中国企业专利申请的研究[J]. 张劲帆,李汉涯,何晖.  金融研究. 2017(05)
[2]信贷寻租、融资约束与企业创新[J]. 张璇,刘贝贝,汪婷,李春涛.  经济研究. 2017(05)
[3]券商声誉、机构投资者持股与IPO抑价[J]. 赵岩,孙文琛.  经济管理. 2016(12)
[4]风险投资、创新能力与公司IPO的市场表现[J]. 张学勇,张叶青.  经济研究. 2016(10)
[5]研发投入与IPO抑价:风险投资的调节效应[J]. 胡志颖,李瑾,果建竹.  南开管理评论. 2015(06)
[6]媒体公关、投资者情绪与证券发行定价[J]. 邵新建,何明燕,江萍,薛熠,廖静池.  金融研究. 2015(09)
[7]中国上市公司融资约束指数设计与评价[J]. 况学文,施臻懿,何恩良.  山西财经大学学报. 2010(05)
[8]我国IPO长期市场表现的实证研究——基于超常收益率不同测度方法的比较分析[J]. 杨丹,林茂.  会计研究. 2006(11)
[9]股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J]. 刘煜辉,熊鹏.  经济研究. 2005(05)



本文编号：3235505