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基于香港权证市场的投资者赌博偏好研究

发布时间:2021-06-22 06:04
  传统的金融理论认为投资者是理性的,在这种假设下,人们应该不会从事赌博这种零和甚至负和博弈,只会从事预期收益为正的投资,例如投资各类伴随着社会经济发展而获得正风险溢价的证券产品。但现实情况却是,日常生活中人们对购买彩票等以小博大的赌博活动具有浓厚的兴趣,这与传统的期望效用理论所揭示的理性决策行为是相违背的。心理学家Kahneman和Tversky(1979)提出的展望理论对此作出的解释为,人们倾向于高估小概率事件的决策权重,从而其决策行为就会产生偏差。在现实生活中,人们会存在认知和情感的偏见,认为自己永远是一个幸运者,其赋予一个小概率事件的主观价值会远超过客观价值。人们无法做到像传统金融理论假设的那样完全理性,而只会是一定情境下的有限理性,从而会产生以小博大的赌博行为。近年来越来越多的研究也发现在金融市场上,一些证券产品也会表现出类似彩票的特征,即能够以较小的概率获得高额收益。Li,Subrahmanyam和Yang(2018)发现,发行商可以通过发行具有彩票特征的衍生证券来迎合投资者的赌博偏好,并获取可观利润。受此启发,本文旨在探究在香港权证市场上,投资者是否会对于具有彩票特征的合约表... 

【文章来源】:南京大学江苏省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】:64 页

【学位级别】:硕士

【文章目录】:
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 香港权证市场介绍
        1.1.3 研究意义
    1.2 研究目标和研究内容
        1.2.1 研究目标
        1.2.2 研究内容
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的创新点与不足
第二章 文献综述
    2.1 国外研究现状
    2.2 国内研究现状
    2.3 总结评述
第三章 理论基础与指标模型
    3.1 关于赌博偏好的理论解释
        3.1.1 展望理论与累积展望理论
        3.1.2 展望理论对金融市场异象的解释
    3.2 对赌博偏好的刻画
        3.2.1 彩票型证券的识别
        3.2.2 本文主要指标模型
第四章 香港权证市场赌博偏好实证研究分析
    4.1 样本选取与数据清洗
    4.2 权证市场的描述性统计
        4.2.1 全市场的合约交易情况
        4.2.2 交易量前30的合约
        4.2.3 权证特征的分布
        4.2.4 权证的偏度及其与其他特征的关系
    4.3 投资者行为分析
        4.3.1 交易量前30的合约的投资者行为分析
        4.3.2 构造资产组合分析投资者行为
        4.3.3 OLS回归分析投资者行为
    4.4 投资收益分析
        4.4.1 不同偏度组合的投资者到期收益分析
        4.4.2 发行商收益及其与权证特征的关系
第五章 总结与展望
    5.1 本文研究结论
    5.2 启示和建议
    5.3 研究展望
参考文献
致谢


【参考文献】:
期刊论文
[1]博彩型股票的识别分析——来自中国股票市场的经验证据[J]. 崔惠颖,王志强.  商业经济与管理. 2016(05)
[2]博彩偏好是否影响了精明投资者绩效?[J]. 孔高文,刘莎莎,孔东民.  投资研究. 2014(10)
[3]中国股票市场的赌博行为研究[J]. 李培馨,刘悦,王宝链.  财贸经济. 2014(03)
[4]特质偏度是否被定价?[J]. 郑振龙,王磊,王路跖.  管理科学学报. 2013(05)
[5]中国股市存在“特质波动率之谜”吗?[J]. 邓雪春,郑振龙.  商业经济与管理. 2011(01)
[6]公司特质风险与股票收益——中国股市投机行为研究[J]. 徐小君.  经济管理. 2010(12)
[7]知情交易与中国股市博彩溢价[J]. 孔东民,代昀昊,李捷瑜.  金融评论. 2010(02)
[8]展望理论下的收益率分布函数[J]. 董大勇,金炜东,郑瑶.  统计与决策. 2006(10)
[9]中国个体证券投资者交易行为的实证研究[J]. 李心丹,王冀宁,傅浩.  经济研究. 2002(11)
[10]中国股市“处置效应”的实证分析[J]. 赵学军,王永宏.  金融研究. 2001(07)

硕士论文
[1]最大日收益的收益预测及与特质波动率关系的研究[D]. 王光宇.东北财经大学 2016
[2]基于行为金融学的中国股票市场投资行为研究[D]. 别丽梅.中国科学技术大学 2016
[3]中国博彩型股票对基金业绩的影响[D]. 杨椀清.华中科技大学 2013



本文编号:3242279

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