信息型市场操纵案例研究 ——以上海永邦、蝶彩资产为例

发布时间：2021-06-27 17:50

　　我国近两年信息型市场操纵违法案件数量逐渐上升,呈现出上市公司大股东与私募机构合谋利用信息优势地位,结合其他操纵手段推升股价的复合型操纵趋势,严重危害了证券市场的良性发展。我国证券市场的法律规制和监管体系不完善,缺少对信息型市场操纵定义、行为表现和认定标准的明确界定,信息传播媒介的快速发展加剧了利用信息手段进行股价操纵的违法影响力,造成信息型市场操纵违法行为难以遏制。因此,深入研究信息型市场操纵现象对证券市场的有序规范发展极有意义。本文梳理了信息型市场操纵的国内外研究文献,分析了信息型市场操纵的内涵、原因、特征、方式、市场表现和法律规制等方面的研究现状;鉴于我国缺少信息型市场操纵的明确界定,本文创新性地提出了信息型市场操纵的定义和认定标准,统计了我国信息型市场操纵案例发生的频率,分析了我国信息型市场操纵的行为表现和危害,梳理出目前信息型市场操纵的法律规制缺陷。以上海永邦案、蝶彩资产案为例,在对案例公司进行财务报表解读的基础上,归纳总结了上海永邦、蝶彩资产信息型市场操纵的动机及过程,结合证监会的处罚决定,深入分析了上海永邦、蝶彩资产信息型市场操纵的操纵行为、操纵手段及操纵结果。研究发现:信... 

【文章来源】：西北师范大学甘肃省

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

证监会2001年至2017年操纵市场案件数量统计图

日宏达新材发布《宏达新材对外投资进展公告》。由于 2014 年 12 月 10 日宏达新材拟对千年设计进行重大资产重组的停牌时间长达九个月，与上述事件一至三不具有可比性，因此不再对此事件进行并列研究，从而直接采用股价走势图进行分析。

图 5-3 宏达新材累计超额收益率趋势图基于对宏达新材超额收益率和累计超额收益率的计算，结合公司超额收益率的趋势图发现，宏达新材发布并购事件的前 4 至前 10 个交易日的累计超额收益率比值起伏较大，且有正有负，但从发布并购事件的前 4 个交易日至信息发布当日累计超额收益率出现大幅度上升趋势，说明朱德洪在信息发布前已经获取相关信息，提前买卖股票，操纵股价获取超额收益。当所控信息对外发布后 10 个交易日的累计超额收益率比值在波动中下降后上升，起伏较大，最后趋于稳定，保持在较高的水平，说明朱德洪在信息发布后前几个交易日内售出部分股票，超额收益下降，随着利好信息的持续起效，中小投资者大量买入股票，信息发布后股东的收益率仍远超市场的收益率。这些数据显示股东的财富得到了较大程度的提升，信息的发布推动了股价上升，累积的财富效应是明显的。5.3.1.3 私募机构连续交易进一步推升股价私募机构上海永邦在宏达新材控制信息发布的同时，与其实际控制人合谋在二级市场利用连续交易和在杨绍东控制的账户间洗售操纵进一步推升股价，诱导投资者投资。宏达新材在对城市之光进行收购的过程中，2014 年 8 月却发现其业绩和应收款问题凸

【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司并购重组中的“市值管理”——基于湘鄂情并购案的研究[J]. 吴诗怡.  财会通讯. 2017(19)
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[3]论证券市场操纵行为[J]. 陈莉娜.  全国商情. 2016(36)
[4]沪深股市内幕交易者市场操纵行为研究[J]. 刘国,冯俊文.  财务研究. 2016(04)
[5]市值管理动机下的控股股东股权质押融资与利益侵占[J]. 李旎,郑国坚.  会计研究. 2015(05)
[6]防范新型股价操纵行为[J]. 孟辉,孙寅浩.  中国金融. 2015(09)
[7]信息优势、投资者关注与内部人交易超额收益[J]. 岑维,童娜琼,岳琳川.  金融评论. 2015(02)
[8]证券信息操纵行为理论辨析[J]. 陈煜.  云南大学学报(法学版). 2014(03)
[9]机构投资者市场操纵行为理论[J]. 耿志民.  郑州大学学报(哲学社会科学版). 2012(01)
[10]中国股市谣言研究:传谣、辟谣及其对股价的冲击[J]. 赵静梅,何欣,吴风云.  管理世界. 2010(11)

博士论文
[1]我国证券市场操纵行为及防范机制研究[D]. 张永鹏.西南交通大学 2005

硕士论文
[1]上市公司市值管理与市场操纵问题研究[D]. 程炜.吉林大学 2016



本文编号：3253319