交易制度改革对新三板市场流动性的影响研究 ——基于协议转让向做市商和集合竞价交易制度转变的角度

发布时间：2021-07-05 22:10

　　全国中小企业股份转让系统（新三板市场）作为我国多层次资本主义市场的重要组成部分、场外交易市场的主要构成部分,一直致力于为非上市中小企业场外融资提供服务。新三板成立以来,吸引了数以万计的新型中小微企业争相挂牌进行股权融资,与挂牌企业数量井喷式增长相反,市场交易活跃度一直处于低迷不振状态,市场流动性不足问题逐渐凸显。截止2013年底,新三板市场年化日均换手率仅为0.86%。为解决流动性不足这一难题,新三板交易机制不断革新:做市商交易制度、集合竞价交易制度相继落地。但实施效果却差强人意,这引起了学界和市场对新三板市场流动性改善效果以及新制度存在问题的热烈探究。本文采用理论分析与实证检验相结合的方法,先介绍了选题背景、研究意义、研究方法以及创新与不足。然后阐述了新三板交易制度与流动性,具体介绍做市商制度、集合竞价制度的概念、分类,流动性的定义、度量等,重点分析了新三板市场近几年交易制度与流动性的发展状况,探讨了包括做市商数量少、做市商权利义务不匹配、集合竞价撮合次数过少、新三板投资门槛过高、挂牌企业质量差、信息披露水平低等在内的新三板市场存在的问题,搭建了交易制度与流动性的基础理论。实证部分以... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：82 页

【学位级别】：硕士

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图３－１?２０１４－２０１７年协议转让与做市转让企业数置变化趋势图??数据来源：全国中小企业股份转让系统??从２０１４年到２０１７年，新三板挂牌企业数量出现井喷式增长，从１５７２家??

图３－３?２０１４－２０１７年协议转让与做市转让企业股票成交额??数据来源：ｗｉｎｄ??从２０１４年到２０１７年，协议转让企业成交量《成交额＾直处于上升趋势，??做市转让企业成交量？、成交额处于先上升后下降的趋势，２０１６年开始做市转??让成交量、成交额下降，成交量从２０１５年１９６．?８４亿股下降至２０１７年１３７．?１２??１４??

?四季度??协议转让?？竞价转让??图３－４协议转让与竞价转让挂牌企业股票成交置市场贡献率同比??数据来．ｆｃ?．．ｗｉｎｄ??表３－７协议转让与竟价转让挂牌企业股票成交额同比??｜?时＿?｜?２０１７—等度｜?２０１７二季度｜?２０１７彐季鏖丨２０１７四季度??协议转．１；成交额〈

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
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本文编号：3266913