基于DEA-Tobit模型的创业板高新技术企业融资效率研究

发布时间：2021-07-06 00:00

　　高新技术企业的发展水平,在一定程度上代表当前国家总体竞争力水平。经过了多年的发展,我国的高新技术企业已经取得了突飞猛进的进步。但不可忽视的,融资始终是我国高新技术企业需要面对的首要问题,并且一直对高新技术企业的发展起着举足轻重的作用。针对这一困境,一方面,学术界的各个学者和专家分别从企业的融资环境、融资方式等多维度的展开了相关研究。另一方面,我国于2009年10月推出了创业板市场,这一举措在很大程度上拓宽了高新技术企业的融资渠道,为企业提供了融资平台。但目前来看我国的高新技术企业将自身的科技水平转化为其重要生产力的能力相对比较低下,企业在资本筹集能力上的相对欠缺以及对资金利用程度的不充分。因此,针对在创业板上市的高新技术企业的融资效率问题进行研究是很有必要的。本文以融资效率为研究重点,对在创业板市场中上市的高新技术企业进行相关研究。整理归纳了国内外学者针对企业融资效率开展的相关研究成果,以相关理论为指导,构建DEA-Tobit模型对企业的融资进行评价。选取企业的资产总额、资产负债率、债务融资成本、股权融资成本和研发支出作为DEA的投入指标;净资产收益率、总资产周转率以及营业收入增长率为... 

【文章来源】：武汉理工大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：96 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

010—2016年创业板高新技术企业债务融资成分占比债务融资成本是融资成本中重要的组成部分，本文研究的主要为其带息负

取企业的运营资金相比之前来说相对容易一些。图 3-1 2010—2016 年创业板高新技术企业债务融资成分占比债务融资成本是融资成本中重要的组成部分，本文研究的主要为其带息债的融资，因此融资成本的构成主要为其利息费用，因此本文在借鉴以往相专家学者的方法来表示企业的债务融资成本。公式如下：债务融资成本=利息费用/（年初平均总负债+年末平均总负债） 式（3-

上的优点之外，融资成本也是一个不可忽视的因素，其融资成本与债务融资本相比较之下会略微高一点。企业通过发行股票的方式来筹集所需要的资金，融资成本主要来源于其在发行的过程中所需要支付的发行费用、相关手续费及后续股息红利的支出。在参考前人学者和专家的研究之上，选取股权融资净额这个指标来表示企通过发行股票融到的资金，选取股权融资费用这个指标来反映企业在融资过中所付出的成本。本文将用这两者的之间的比值来说明在股权融资中其成本用率的大小，如下图 3-3 所示，股权的融资成本在不断的上升，从 2010 年的.06 上升到 2016 年的 0.09，其波动幅度相对于债务融资成本而言较大。这也正解释了股权融资占比数下降的原因，虽然通过股权融资来获取资金的压力与险小于债务融资，但是其成本上升的幅度远远超过了债务融资。


本文编号：3267096