上市公司终极控制人对并购绩效的影响研究
发布时间：2021-07-08 19:36
我国的并购重组一直都处在极快的增长趋势，在证券市场一直都流行着这样一个神话——“业绩不行，重组就灵”，但是，神话毕竟只是神话，近些年并购悖论现象在我国屡见不鲜。随着媒体的曝光，一些民营企业通过虚假并购“借壳上市”的丑恶形象为人所知，上市公司成为他们融资的途径之一，更有一些政府性质的背后操纵者通过上市公司的并购重组向外输送优质资产，使上市公司原本正常的生产运营失去支持，绩效步步下降。随着中国证监会以及沪深两大交易所严格地稽查，一个个上市公司资金被挪用、违规担保等案例浮出水面，如“托普系”、四川泰港的“ST包装”“江西科龙”以及“五粮液案”等等。最后被揪出的背后操纵者往往不是直接控制上市公司的第一大股东，而是其实际控制人。从正常的公司战略目标实现过程来看，有些并购本不必发生，但却发生了，这只是由于要满足上市公司终极控制人的私欲而发生的。那么从终极控制人出发是否能解开我国并购悖论问题呢？本文以上述问题作为研究出发点，在总结前人研究成果的基础上，结合国务院发布的中央企业综合绩效评价体系，建立了评价样本上市公司并购绩效的模型；然后根据理论分析，提出的假设并选择变量，建立终极控制人控制权特征与并购...
【文章来源】：南京财经大学江苏省
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究思路与主要框架
1.2.1 研究思路和内容
1.2.2 研究框架
1.2.3 研究方法
1.3 基本概念的界定
1.3.1 终极控制人
1.3.2 并购与并购绩效
1.4 创新之处
第二章 文献综述
2.1 终极控制人与并购绩效的研究
2.1.1 终极控制人的研究视角
2.1.2 并购绩效的研究方法
2.1.3 并购绩效的研究范式
2.2 研究述评
第三章 理论分析与研究假设
3.1 终极控制人控制权及其偏离对并购的影响
3.1.1 现代产权理论
3.1.2 并购动因假说
3.1.3 控制权及其偏离假设
3.2 终极控制人属性对并购绩效的影响
3.3 终极控制人所处环境对并购绩效的影响
3.4 终极控制人通过关联并购对绩效产生影响
第四章 终极控制人现金流权与控制权的特征分析及其度量
4.1 终极控制人两权偏离的方式
4.2 控制权与现金流权的度量
4.2.1 控制权的测量
4.2.2 现金流权的测量
4.2.3 控制权与现金流权偏离度的测量
4.3 样本公司的选取、数据来源以及变量设计
4.3.1 样本公司的选取
4.3.2 数据来源
4.3.3 变量选择
4.4 样本上市公司的描述性统计
第五章 终极控制人与并购绩效关系的实证分析
5.1 并购绩效的模型建立
5.2 终极控制人控制权特征与并购绩效的关系模型
5.3 实证研究结果
5.3.1 变量间相关系数统计
5.3.2 终极控制人控制权与并购绩效
5.3.3 终极控制人两权偏离与并购绩效
5.4 稳健性检验
第六章 研究结论与建议
6.1 主要结论
6.2 相关建议
6.2.1 建立责任和权利对等的股权结构
6.2.2 适当提高资金供给，降低管制要求
6.2.3 建立规范的监督批准制度，完善信息披露
6.2.4 提高上市公司并购决策的科学性
6.3 不足之处
后记
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]终极控制人视角下的我国上市公司并购研究综述[J]. 王春雷,彭琳. 安徽工业大学学报(社会科学版). 2011(01)
[2]股权分置改革与收购公司短期并购绩效[J]. 王江石,贺铟璇,李玉兰. 东北财经大学学报. 2011(01)
[3]股权结构对并购绩效的影响——基于中国上市公司实证分析[J]. 刘大志. 财务与金融. 2010(03)
[4]控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响——来自中国民营上市公司的经验证据[J]. 朱冬琴,陈文浩. 财经研究. 2010(02)
[5]控制权私有收益的实证分析——来自中国上市公司数据的检验[J]. 张蕾. 现代会计. 2009(06)
[6]高管持股、高管的私有收益与公司的并购行为[J]. 李善民,毛雅娟,赵晶晶. 管理科学. 2009(06)
[7]终极控制人、金字塔控制与控股股东的“掏空”行为研究[J]. 刘运国,吴小云. 管理学报. 2009(12)
[8]管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究[J]. 吴超鹏,吴世农,郑方镳. 管理世界. 2008(07)
[9]上市公司重大资产重组长期绩效考察——来自中国A股上市公司的实证研究[J]. 苏新龙,漆传金,许超. 生产力研究. 2008(10)
[10]控制权私有收益、代理问题和企业并购过程研究[J]. 李善民,叶会. 南方经济. 2007(12)
硕士论文
[1]中国上市公司换股并购绩效的实证研究[D]. 赵怡然.首都经济贸易大学 2010
[2]并购方终极控股股东特征和并购绩效研究[D]. 李璞.中央财经大学 2008
[3]终极控制人特征对公司价值影响的实证研究[D]. 郑晓旭.山东大学 2008
[4]终极控制人、股权集中度与公司绩效[D]. 康清妹.厦门大学 2006
[5]金字塔控股结构下的控股股东代理问题研究[D]. 纪玉俊.山东大学 2006
本文编号：3272205
【文章来源】：南京财经大学江苏省
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究思路与主要框架
1.2.1 研究思路和内容
1.2.2 研究框架
1.2.3 研究方法
1.3 基本概念的界定
1.3.1 终极控制人
1.3.2 并购与并购绩效
1.4 创新之处
第二章 文献综述
2.1 终极控制人与并购绩效的研究
2.1.1 终极控制人的研究视角
2.1.2 并购绩效的研究方法
2.1.3 并购绩效的研究范式
2.2 研究述评
第三章 理论分析与研究假设
3.1 终极控制人控制权及其偏离对并购的影响
3.1.1 现代产权理论
3.1.2 并购动因假说
3.1.3 控制权及其偏离假设
3.2 终极控制人属性对并购绩效的影响
3.3 终极控制人所处环境对并购绩效的影响
3.4 终极控制人通过关联并购对绩效产生影响
第四章 终极控制人现金流权与控制权的特征分析及其度量
4.1 终极控制人两权偏离的方式
4.2 控制权与现金流权的度量
4.2.1 控制权的测量
4.2.2 现金流权的测量
4.2.3 控制权与现金流权偏离度的测量
4.3 样本公司的选取、数据来源以及变量设计
4.3.1 样本公司的选取
4.3.2 数据来源
4.3.3 变量选择
4.4 样本上市公司的描述性统计
第五章 终极控制人与并购绩效关系的实证分析
5.1 并购绩效的模型建立
5.2 终极控制人控制权特征与并购绩效的关系模型
5.3 实证研究结果
5.3.1 变量间相关系数统计
5.3.2 终极控制人控制权与并购绩效
5.3.3 终极控制人两权偏离与并购绩效
5.4 稳健性检验
第六章 研究结论与建议
6.1 主要结论
6.2 相关建议
6.2.1 建立责任和权利对等的股权结构
6.2.2 适当提高资金供给，降低管制要求
6.2.3 建立规范的监督批准制度，完善信息披露
6.2.4 提高上市公司并购决策的科学性
6.3 不足之处
后记
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]终极控制人视角下的我国上市公司并购研究综述[J]. 王春雷,彭琳. 安徽工业大学学报(社会科学版). 2011(01)
[2]股权分置改革与收购公司短期并购绩效[J]. 王江石,贺铟璇,李玉兰. 东北财经大学学报. 2011(01)
[3]股权结构对并购绩效的影响——基于中国上市公司实证分析[J]. 刘大志. 财务与金融. 2010(03)
[4]控制权、控制权与现金流权偏离度对并购的影响——来自中国民营上市公司的经验证据[J]. 朱冬琴,陈文浩. 财经研究. 2010(02)
[5]控制权私有收益的实证分析——来自中国上市公司数据的检验[J]. 张蕾. 现代会计. 2009(06)
[6]高管持股、高管的私有收益与公司的并购行为[J]. 李善民,毛雅娟,赵晶晶. 管理科学. 2009(06)
[7]终极控制人、金字塔控制与控股股东的“掏空”行为研究[J]. 刘运国,吴小云. 管理学报. 2009(12)
[8]管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究[J]. 吴超鹏,吴世农,郑方镳. 管理世界. 2008(07)
[9]上市公司重大资产重组长期绩效考察——来自中国A股上市公司的实证研究[J]. 苏新龙,漆传金,许超. 生产力研究. 2008(10)
[10]控制权私有收益、代理问题和企业并购过程研究[J]. 李善民,叶会. 南方经济. 2007(12)
硕士论文
[1]中国上市公司换股并购绩效的实证研究[D]. 赵怡然.首都经济贸易大学 2010
[2]并购方终极控股股东特征和并购绩效研究[D]. 李璞.中央财经大学 2008
[3]终极控制人特征对公司价值影响的实证研究[D]. 郑晓旭.山东大学 2008
[4]终极控制人、股权集中度与公司绩效[D]. 康清妹.厦门大学 2006
[5]金字塔控股结构下的控股股东代理问题研究[D]. 纪玉俊.山东大学 2006
本文编号：3272205
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