我国股指期货交易推出对相关现货市场波动性影响的实证研究

发布时间：2017-04-26 02:01

  本文关键词：我国股指期货交易推出对相关现货市场波动性影响的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股指期货以股价指数作为基础资产标的物,是一种使用较为广泛的衍生金融工具。美国1982年推出第一只指数期货后,世界上有许多国家和地区相继推出了股指期货。2010年4月16日,中国金融期货交易所正式将沪深300股指期货作为我国第一个股指期货上市品种,它的推出引起了学术界和实业界的关注,是中国金融史上一个重大事件,意味着我国有了自己的风险管理工具,对完善资本市场体系,提高市场运行效率有着重要意义。沪深300股指期货推出后,学者们从交易机制、运行功能和传导机制等多方面进行研究。随着对金融市场风险管理的差异化需求增加,股指期货进行了扩容。2015年4月16日上证50和中证500股指期货合约正式挂牌交易,旨在弥补股指期货品种的单一性的不足,满足市场多元化的风险管理需求。作为新上市的股指期货品种,对其对现货市场带来的影响研究甚少,而2015年6月的股灾,让人们对衍生品心存戒心,认为股指期货的存在导致了现货市场的大跌。本文则对上证50和中证500股指期货的推出给现货市场波动性带来的影响进行研究,分析新推出的股指期货对现货波动性的影响,先从理论上分析股指期货影响现货的途径,再根据实证分析,对理论进行验证,在一定程度上解释了股指期货对现货市场的影响路径与影响结果。实证分析部分通过建立GARCH模型,在方差方程中加入虚拟变量,来研究股指期货推出后对现货市场波动性的影响,结果表明:上证50、中证500和沪深300股指期货推出增大了现货市场对应标的指数的波动性,但这种增大幅度非常小,不会导致现货市场波动性的明显增大。作为监管部门,并不需要顾虑期货导致现货市场波动,不必限制期货市场的发展。相反,期货规避风险的功能使其成为市场必不可少的工具,应鼓励投资者运用期货对冲现货市场的风险。
【关键词】：股指期货 期指扩容 波动性 GARCH模型
【学位授予单位】：新疆财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F724.5
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第1章 绪论7-17
• 1.1 选题背景和研究意义7-9
• 1.1.1 选题背景7-8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 文献综述9-15
• 1.2.1 国外学者的研究10-11
• 1.2.2 国内学者的研究11-14
• 1.2.3 国内外研究评述14-15
• 1.3 结构安排及研究方法15-16
• 1.3.1 结构安排15-16
• 1.3.2 研究方法16
• 1.4 本文的创新点和不足之处16-17
• 第2章 股指期货影响现货市场的理论依据17-23
• 2.1 期现市场的价格关系—持有成本模型17-18
• 2.2 股指期货的功能18-19
• 2.3 股指期货对现货市场波动性影响的传导机制19-23
• 第3章 我国股指现货市场与期货市场介绍23-33
• 3.1 股指现货市场概述23-28
• 3.1.1 股价指数简介23-25
• 3.1.2 股指现货模拟方法25-28
• 3.2 股指期货市场概述28-33
• 3.2.1 我国股指期货市场的发展历程28-30
• 3.2.2 我国股指期货市场介绍30-33
• 第4章 我国股指期货交易对现货市场波动性影响的实证分析33-45
• 4.1 波动性的度量33
• 4.2 波动率模型介绍33-35
• 4.2.1 ARCH模型33-34
• 4.2.2 GARCH模型34-35
• 4.3 数据的选取35-36
• 4.4 股指期货交易对现货市场波动性影响的实证分析36-45
• 4.4.1 上证50股指期货对现货的波动性影响36-40
• 4.4.2 中证500股指期货对现货波动性的影响40-42
• 4.4.3 沪深300股指期货对现货的波动性影响42-45
• 第5章 结论及政策建议45-48
• 5.1 实证分析结论45
• 5.2 政策建议45-48
• 5.2.1 从监管当局的角度46-47
• 5.2.2 从投资者的角度47-48
• 参考文献48-51
• 致谢51-52
• 作者简历与发表的论文52

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