基于扩展LSM模型的可转债定价研究

发布时间：2021-07-16 19:53

　　可转债是一种同时具有债券性与期权性双重特性的复杂金融衍生产品,发行人设计不同的条款组合来满足自身的融资需求,投资者通过行使不同的条款权利来获取最优收益。这种高度的灵活性在丰富资本市场的同时,也对准确的估计可转债价格提出了更大的挑战。本文首先介绍了可转换债券的定义,国内外关于可转换债券定价理论的研究现状,以及国内可转换债券市场具体发展情况与特色。然后,主要围绕可转债定价存在的问题进行分析研究。主要研究内容包括分析影响可转债定价的主要因素,介绍分析B-S定价模型、二叉树模型以及最小二乘蒙特卡洛（LSM）模型在对可转债进行定价时各自的优缺点。基于以上分析本文认为,我国可转债最重要的特征是有:（1）我国可转债可以提前转换,即具有美式期权的特殊性;（2）我国可转债附加了复杂的赎回条款、向下修正条款和回售条款,以及这些条款触发条件具有路径依赖性;对此本文选择LSM模型来对可转债定价进行实证研究。在实证部分中,本文首先比较了经典LSM模型与扩展LSM模型的定价效率,实证结果证明考虑了向下修正条款的扩展LSM模型更适合我国可转债市场。随后,本文依据我国市场实际情况,进一步从以下三个方面改进扩展LSM模... 

【文章来源】：苏州大学江苏省 211工程院校

【文章页数】：68 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

中国可转债发行情况一览

13图 3-2： 中国可转债发行公司行业分布可转债是在一定时间内可以按照事先约定好的的转股价格将所持有的可转债为相应股票的债券，其主要条款有转股条款、赎回条款、回售条款以及向下修等，因此可转债退出方式有转股、提前赎回、回售和到期兑付。据统计显示，截止到 2017 年 12 月底，已退市的可转债共有 128 只，其中 70可转债是提前赎回或者转股，例如万科转债、国金转债等；7.81%的转债是转到期，例如阳光转债、民生转债；少部分转债出现回售的情况，例如创业转债

.00%的可转债的审核是由证监会负责的，同配股、股权再融资一样，须经发审委审核。表 3-2 对，四种股权再融资方式的要求，从中可以看到，式，在公司盈利能力、财务状况以及是否有违市公司股权再融资发行要求债）相关规定；图 3-3： 中国可转债退出时间情况

【参考文献】：
期刊论文
[1]可转换债券价值偏离的实证分析——基于我国股票涨跌幅限制制度[J]. 董琦,孔东民.  财会月刊. 2016(17)
[2]基于分数布朗运动的带违约风险可转债定价[J]. 林萍,王晶海.  宁德师范学院学报(自然科学版). 2016(02)
[3]基于险企债务清偿结构的可转债定价研究[J]. 程志富.  保险研究. 2016(01)
[4]基于股价跳跃限制的高管股票期权激励定价研究[J]. 刘井建,焦怀东,付杰.  大连理工大学学报(社会科学版). 2015(02)
[5]我国上市公司可转债定价及实证研究[J]. 龚其国,陈凉.  现代管理科学. 2014(05)
[6]现金分红与转股价调整对可转债定价的影响[J]. 周正怡,吴冲锋.  投资研究. 2013(09)
[7]基于涨跌幅限制的双边截断正态分布期权定价模型[J]. 邓学斌,陈华.  数学的实践与认识. 2011(21)
[8]基于涨跌停规则的股票期权定价[J]. 潘素娟,李时银.  福州大学学报(自然科学版). 2011(04)
[9]关于我国可转债定价修正模型的实证研究[J]. 刘大巍,陈启宏,张翀.  管理工程学报. 2011(01)
[10]约化框架下带有信用风险的永久可转债定价[J]. 王乐乐,边保军.  同济大学学报(自然科学版). 2010(06)

硕士论文
[1]基于BLACK-SCHOLES模型的可转债定价实证研究[D]. 李路莹.北京交通大学 2015
[2]基于扩展的LSM模型的可转换债券定价研究[D]. 朱晨晨.华东交通大学 2014



本文编号：3287656