我国A股上市公司实际控制人变更的市场反应研究
发布时间：2021-07-17 15:16
在成熟的证券市场里,公司控制权转移是改善公司治理的一个重要外部机制。实际控制人的变更会对上市公司的定位、工作重心和战略布局等多方面产生重大影响。当实际控制人发生变更时,一些表现股票市场交易特征的指标,如股票价格会发生异常波动。随着我国资本市场的发展,国有资本逐渐战略性的退出,控制权转移事件在我国上市公司之间发生的数量和比例大大增加。因此,研究我国上市公司控制权转移的市场反应具有重要的现实意义。本文以我国A股上市公司发布实际控制人变更公告为研究视角,通过对2009-2016年在我国A股上市的162个样本进行实证研究,研究上市公司实际控制人发生变更的市场反应和影响市场反应的因素。研究结果显示:（1）上市公司发生实际控制人变更事件在窗口期（-20,20）能带来15.66%的累计超额收益率。（2）不同的转移方式市场反应效果不同,股权协议转让方式时市场的反应最强烈,接着是二级市场收购方式,无偿划拨方式不能取得超额收益。（3）实际控制人变更后为国有或民营性质都能带来了正的累计超额收益率,但是民营性质的累计超额收益率明显大于国有性质的累计超额收益率。（4）上市公司实际控制人变更时,行业变更、高管变更...
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景与研究问题
1.2 研究意义
1.3 研究内容与框架
1.4 本文的研究方法
1.5 可能的创新点
第2章 文献综述及理论基础
2.1 关于控制权的国内外文献综述
2.1.1 国外文献综述
2.1.2 国内文献综述
2.1.3 国内外研究文献评述
2.2 概念界定
2.2.1 实际控制人
2.2.2 控制权
2.2.3 控制权转移
2.2.4 市场反应
2.3 控制权转移相关理论基础
2.3.1 效率理论
2.3.2 信号理论
2.3.3 控制权市场理论
2.3.4 代理问题理论
2.3.5 小结
第3章 上市公司实际控制人变更的市场反应分析
3.1 市场反应的研究方法
3.2 事件研究法的步骤
3.3 数据来源及样本选取
3.4 样本特征分析
3.5 总样本市场反应的分析
3.6 转让方式不同时的市场反应分析
3.6.1 股权协议转让方式的市场反应
3.6.2 二级市场收购方式的市场反应
3.6.3 无偿划拨方式的市场反应
3.6.4 不同转让方式结果分析
3.7 实际控制人性质不同时的市场反应
3.7.1 国有性质的市场反应
3.7.2 民营性质的市场反应
3.7.3 不同股权性质的结果分析
3.8 本章小结
第4章 市场反应影响因素的实证分析
4.1 研究假设
4.1.1 公司基本因素及研究假设
4.1.2 公司治理因素及研究假设
4.1.3 实际控制人因素及研究假设
4.1.4 交易特征因素及研究假设
4.2 变量选取及说明
4.3 模型确立
4.4 描述性分析
4.5 回归分析
4.5.1 变量的相关性分析
4.5.2 多重共线性检验结果
4.5.3 模型拟合度分析
4.5.4 回归系数分析
4.6 实证研究结果
第5章 研究结论及建议
5.1 研究结论
5.2 对策建议
5.2.1 政府方面
5.2.2 企业方面
5.2.3 个人投资者方面
5.3 本文研究的局限性
参考文献
附录
【参考文献】：
期刊论文
[1]实际控制人变更能改善公司绩效吗?——基于股权结构变动的分析[J]. 方茜. 华东经济管理. 2016(11)
[2]上市公司控制权转移的市场反应研究[J]. 王培欣,谭雪. 管理科学. 2013(06)
[3]全流通条件下我国上市公司控制权转移的短期市场反应研究[J]. 吕景胜,邓汉. 学海. 2012(06)
[4]上市公司控制权转移市场反应的实证分析[J]. 肖绍平,卓铭. 财务与金融. 2012(01)
[5]控制权转移与管理层更换[J]. 陈小林,李洁雯. 财会通讯. 2010(16)
[6]控制权转移、股权制衡与公司绩效——基于中国上市公司数据分析[J]. 彭中文,何静雅. 湘潭大学学报(哲学社会科学版). 2010(03)
[7]国有企业的政府控制权转让研究[J]. 杨记军,逯东,杨丹. 经济研究. 2010(02)
[8]控制权转移中投资者过度乐观了吗?[J]. 王化成,孙健,邓路,卢闯. 管理世界. 2010(02)
[9]控制权转移的市场反应研究[J]. 赵婧,张鹏. 中小企业管理与科技(下旬刊). 2009(10)
[10]我国上市公司控制权转移绩效研究[J]. 侯海生. 浙江金融. 2009(04)
硕士论文
[1]控制权转移对公司价值的影响[D]. 王晓璐.吉林大学 2012
本文编号：3288423
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景与研究问题
1.2 研究意义
1.3 研究内容与框架
1.4 本文的研究方法
1.5 可能的创新点
第2章 文献综述及理论基础
2.1 关于控制权的国内外文献综述
2.1.1 国外文献综述
2.1.2 国内文献综述
2.1.3 国内外研究文献评述
2.2 概念界定
2.2.1 实际控制人
2.2.2 控制权
2.2.3 控制权转移
2.2.4 市场反应
2.3 控制权转移相关理论基础
2.3.1 效率理论
2.3.2 信号理论
2.3.3 控制权市场理论
2.3.4 代理问题理论
2.3.5 小结
第3章 上市公司实际控制人变更的市场反应分析
3.1 市场反应的研究方法
3.2 事件研究法的步骤
3.3 数据来源及样本选取
3.4 样本特征分析
3.5 总样本市场反应的分析
3.6 转让方式不同时的市场反应分析
3.6.1 股权协议转让方式的市场反应
3.6.2 二级市场收购方式的市场反应
3.6.3 无偿划拨方式的市场反应
3.6.4 不同转让方式结果分析
3.7 实际控制人性质不同时的市场反应
3.7.1 国有性质的市场反应
3.7.2 民营性质的市场反应
3.7.3 不同股权性质的结果分析
3.8 本章小结
第4章 市场反应影响因素的实证分析
4.1 研究假设
4.1.1 公司基本因素及研究假设
4.1.2 公司治理因素及研究假设
4.1.3 实际控制人因素及研究假设
4.1.4 交易特征因素及研究假设
4.2 变量选取及说明
4.3 模型确立
4.4 描述性分析
4.5 回归分析
4.5.1 变量的相关性分析
4.5.2 多重共线性检验结果
4.5.3 模型拟合度分析
4.5.4 回归系数分析
4.6 实证研究结果
第5章 研究结论及建议
5.1 研究结论
5.2 对策建议
5.2.1 政府方面
5.2.2 企业方面
5.2.3 个人投资者方面
5.3 本文研究的局限性
参考文献
附录
【参考文献】：
期刊论文
[1]实际控制人变更能改善公司绩效吗?——基于股权结构变动的分析[J]. 方茜. 华东经济管理. 2016(11)
[2]上市公司控制权转移的市场反应研究[J]. 王培欣,谭雪. 管理科学. 2013(06)
[3]全流通条件下我国上市公司控制权转移的短期市场反应研究[J]. 吕景胜,邓汉. 学海. 2012(06)
[4]上市公司控制权转移市场反应的实证分析[J]. 肖绍平,卓铭. 财务与金融. 2012(01)
[5]控制权转移与管理层更换[J]. 陈小林,李洁雯. 财会通讯. 2010(16)
[6]控制权转移、股权制衡与公司绩效——基于中国上市公司数据分析[J]. 彭中文,何静雅. 湘潭大学学报(哲学社会科学版). 2010(03)
[7]国有企业的政府控制权转让研究[J]. 杨记军,逯东,杨丹. 经济研究. 2010(02)
[8]控制权转移中投资者过度乐观了吗?[J]. 王化成,孙健,邓路,卢闯. 管理世界. 2010(02)
[9]控制权转移的市场反应研究[J]. 赵婧,张鹏. 中小企业管理与科技(下旬刊). 2009(10)
[10]我国上市公司控制权转移绩效研究[J]. 侯海生. 浙江金融. 2009(04)
硕士论文
[1]控制权转移对公司价值的影响[D]. 王晓璐.吉林大学 2012
本文编号：3288423
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3288423.html
