股指期货对我国货币政策股市传导效果的影响研究

发布时间：2017-04-27 14:15

  本文关键词：股指期货对我国货币政策股市传导效果的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2010年4月,我国推出了内地第一支股指期货产品——沪深300股指期货。该只金融衍生品的推出填补了我国股票市场卖空机制的空白,完善了我国资本市场结构。股指期货在我国大陆运行五年来,对我国股票市场起到了重要的补充作用,为投资者提供了控制风险的工具,是我国金融创新的重要突破。另一方面,我国金融市场也在蓬勃发展,股票市场规模不断扩大,其对宏观经济的重要作用也愈发凸显。随着股票市场在货币政策传导中的地位愈发提升,货币政策在股票市场中的传导获得了国内学者的广泛关注,使之成为了货币政策研究中的重要课题。此外,随着国际上金融创新的不断发展,金融衍生品种类随之增多,国内外学者纷纷对各衍生品的影响作用进行研究,研究方向不仅包括金融衍生品对于金融市场的直接影响,也包括派生影响。其中,金融衍生品对于货币政策的影响也获得了广泛的关注。不过在这一问题上的研究一般仅限于对特定种类金融衍生品进行研究,例如：利率衍生品、国债期货。即使有个别全面的研究,也多从理论角度进行论述,对于股指期货的专项研究和实证研究较少。因此本文对股指期货通过作用于股票市场价格,对货币政策在股票市场中的传导造成影响,进而对国民经济产生影响作用这一过程进行理论分析和实证研究,以期能够填补之前学者的研究空白,对部分学者的观点进行验证。然而受限于作者的研究水平和获取到的信息,文章在模型设计和实证研究方面还有很大不足,希望读者批评指正。在文章引言部分,作者首先对于文章的研究背景和研究意义进行了阐述,进而整理了国内外学者关于货币政策对股票市场价格的影响渠道和影响效应,股票价格对于宏观经济的影响效应,以及股指期货对于股票市场价格的影响效应的相关研究成果,并对主流观点进行总结和评价。之后对于本文的研究内容进行了详细介绍,并给出了文章的创新点和不足。作者在文章的第二章中对于股指期货交易对货币政策在股票市场中传导的影响进行了理论分析,单纯从理论角度说明了这种影响存在的可能性。理论分析主要从四个方面进行阐述。首先作者对货币政策在股票市场中传导和股指期货对现货市场影响的相关理论做出介绍。分别从货币政策影响股票市场价格,股票市场价格变动影响宏观经济两个方面来阐述货币政策的股票市场传导理论,之后对股指期货影响现货市场价格的相关理论进行了介绍。其次作者给出了股指期货产生对于货币政策传导影响的理论分析。分别从股指期货市场的出现影响股价对于货币政策的反应强度,股指期货交易会加快货币政策在股票市场中的传导速度,股指期货的杠杆性交易特征会扩大货币政策传导效果,以及股指期货市场上恶意操作对货币政策传导的影响几个方面进行说明。在第三章中,作者应用经济计量学方法构建模型,通过构建向量自回归模型(VAR模型),将我国宏观经济指标和沪深300股指期货交易情况、我国股票市场指数相结合进行实证研究,并对研究结果进行了描述和分析。在本章中,作者首先根据理论分析的内容提出了假设,并对模型和各变量含义进行了介绍。之后,作者对于数据的选取进行了详述。本章的最后一个部分,也是实证研究中最为重要的部分,就是实证研究过程部分。在这一部分中,作者详细介绍了各个检验的意义和过程,并将检验结果一一列举,最终通过将实证检验结果与变量经济学含义相结合,进行了分析。最后,在本文的第四章中,作者根据实证结果得出结论,并据此给出笔者的政策建议。在本章中,作者首先根据前文的实证检验结果得出了本文的三条结论,之后根据结论和作者对于未来我国金融市场的发展展望,按照对于货币政策,对于股票市场,对于股指期货发展三个方面分别提出了政策建议。
【关键词】：股指期货 货币政策传导 股票市场价格
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.0;F832.51;F724.5
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 1 引言9-19
• 1.1 研究背景与意义9-11
• 1.2 文献综述11-16
• 1.2.1 货币政策在股票市场中的传导机制11-13
• 1.2.2 股指期货与股票市场13-15
• 1.2.3 金融创新与货币政策传导效应15-16
• 1.3 研究内容与方法16-17
• 1.4 创新点与不足17-19
• 2 理论基础19-27
• 2.1 货币政策在股票市场中的传导机制19-22
• 2.1.1 货币政策影响股票市场价格的理论19-21
• 2.1.2 货币政策通过股票市场影响宏观经济的传导理论21-22
• 2.2 股指期货对股票现货市场影响效应理论22-23
• 2.3 股指期货对货币政策传导效果的影响23-27
• 2.3.1 股指期货市场的出现会影响股价对货币政策变动的反应强度23-24
• 2.3.2 股指期货交易会加快货币政策在股票市场中的传导速度24-25
• 2.3.3 股指期货交易的杠杆性特点会扩大货币政策传导的效应25
• 2.3.4 股指期货市场失衡对货币政策传导的影响25-27
• 3 实证研究27-41
• 3.1 假设27
• 3.2 变量选取与模型设计27-31
• 3.2.1 变量选取27-29
• 3.2.2 模型设定29-31
• 3.3 实证研究结论31-41
• 3.3.1 短期脉冲响应32-34
• 3.3.2 股指期货对货币政策的脉冲响应34-36
• 3.3.3 长期脉冲响应36-41
• 4 结论与政策建议41-45
• 4.1 结论41-42
• 4.2 政策建议42-45
• 4.2.1 完善股票市场建设,提高货币政策传导效率42
• 4.2.2 学习国外先进经验,优化我国货币政策调控工具42-43
• 4.2.3 在大力发展股指期货的同时关注其衍生影响43
• 4.2.4 加快建立健全股指期货监管体系,使之能够健康发展43
• 4.2.5 加强股指期货相关理论的教育推广,增强货币政策传导有效性43-45
• 参考文献45-48
• 后记48-49

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本文编号：330783