我国上市公司高送转行为与内部人减持的研究 ——以海润光伏为例
发布时间：2021-07-31 09:28
我国上市公司进行高送转的现象具有普遍性,而伴随着高送转现象的普遍性,其中也存在着许多公司的内部人在公司实施高送转股利分配的前后进行其股份的减持,据统计,在2014年-2017年,存在这种情形的公司共137家。这种公司内部人在公司发布高送转前后减持的现象的存在是否具有偶然性,以及高送转与内部人减持之间是否存在着某种联系?本文首先对高送转在中国A股市场的普遍性进行介绍,并提出公司内部人在公司进行高送转前后减持这一现象广泛存在。针对公司内部人在公司进行高送转前后减持这一现象,本文选取一个最具代表性的海润光伏内部人减持作为案例。之后介绍国内外对高送转动机的理论研究,再将内部人交易理论与实施高送转动因理论为基础通过对海润光伏这个具体案例的分析,运用排除法对其高送转的动因及其中的机理进行论述。再对该案例发生的这一不良动机进行时机选择的分析。最后,笔者对这137家公司进行一般规律分析,包括企业估值、企业环境、经营状况以及监管强度这四个方面,以对案例分析的结果进行补充和延展。本文得出以下结论:（1）海润光伏内部人在高送转前知道公司年度盈利为巨额亏损,并且结合前几年的经营状况,有强烈的动机退出光伏行业。...
【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：75 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究方法
1.3 研究框架
1.4 研究创新点
2 文献综述
2.1 国外关于送转动因研究综述
2.1.1 信号传递理论
2.1.2 最适价格理论
2.1.3 股利迎合理论
2.2 国内关于送转动因研究综述
2.2.1 信号传递理论
2.2.2 股利迎合理论
2.2.3 价格幻觉假说
2.2.4 股本扩张假说
2.3 文献评述
3 理论基础
3.1 内部人交易理论
3.1.1 内部人的界定
3.1.2 内部人交易与内幕交易
3.1.3 理论介绍
3.2 高送转与内部人减持
3.3 高送转如何吸引投资者
3.4 高送转配合内部人的时机选择
3.4.1 企业环境
3.4.2 企业估值
3.4.3 企业经营状况
3.4.4 政府监管强度
4 海润光伏高送转案例介绍
4.1 公司介绍及历史渊源
4.2 高送转的过程
4.2.1 高送转预案公告前后内部人减持
4.2.2 业绩亏损暴露
5 海润光伏的高送转动因分析
5.1 高送转方案分析
5.1.1 送股能力分析
5.1.2 股本扩张假说分析
5.1.3 股价幻觉理论分析
5.1.4 信号传递理论分析
5.1.5 迎合理论分析
5.2 高送转配合内部人减持
5.2.1 内部人减持过程分析
5.2.2 投资者反应分析
5.3 小结
6 高转配合内部人减持动因的时机选择
6.1 基于海润光伏的时机选择分析
6.1.1 企业环境分析
6.1.2 企业估值分析
6.1.3 企业经营分析
6.1.4 政府监管分析
6.1.5 小结
6.2 高送转配合内部人减持时机选择的一般规律分析
6.2.1 企业估值分析
6.2.2 企业环境及经营分析
6.2.3 政府监管分析
7 结论和建议
7.1 结论
7.2 建议
参考文献
附录
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场“高送转”现象研究[J]. 李心丹,俞红海,陆蓉,徐龙炳. 管理世界. 2014(11)
[2]股票股利与公积金转增的长期超额收益研究[J]. 肖淑芳,彭云华. 北京工商大学学报(社会科学版). 2014(02)
[3]基于行业特征的股利迎合政策研究——以中小板上市公司送转股为例[J]. 许立新,杨淼. 大连理工大学学报(社会科学版). 2014(01)
[4]我国创业板上市公司高管和大股东减持股份的动因及后果——从风险偏好转向风险规避的“偏好逆转”行为研究[J]. 陈维,吴世农. 经济管理. 2013(06)
[5]我国上市公司高送转对盈利的信号效应研究[J]. 冯科,刘宏,何理. 中南财经政法大学学报. 2012(03)
[6]中国上市公司送转行为动因研究——基于高送转样本的检验[J]. 熊义明,陈欣,陈普,许红伟. 经济与管理研究. 2012(05)
[7]公司治理、股本扩张与股票股利——基于2008～2010年报数据的实证研究[J]. 洪震,林升铿. 福建江夏学院学报. 2012(02)
[8]A股市场上大股东减持的时机选择和市场反应研究[J]. 朱茶芬,李志文,陈超. 浙江大学学报(人文社会科学版). 2011(03)
[9]创业板上市公司“高送转”动机与效应分析[J]. 刘大进. 集美大学学报(哲学社会科学版). 2011(01)
[10]基于股利迎合理论的我国上市公司送转股行为研究[J]. 龚慧云. 上海金融. 2010(11)
硕士论文
[1]全流通下股利政策信号传递作用的实证研究[D]. 李蓓.西南财经大学 2011
本文编号：3313208
【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：75 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究方法
1.3 研究框架
1.4 研究创新点
2 文献综述
2.1 国外关于送转动因研究综述
2.1.1 信号传递理论
2.1.2 最适价格理论
2.1.3 股利迎合理论
2.2 国内关于送转动因研究综述
2.2.1 信号传递理论
2.2.2 股利迎合理论
2.2.3 价格幻觉假说
2.2.4 股本扩张假说
2.3 文献评述
3 理论基础
3.1 内部人交易理论
3.1.1 内部人的界定
3.1.2 内部人交易与内幕交易
3.1.3 理论介绍
3.2 高送转与内部人减持
3.3 高送转如何吸引投资者
3.4 高送转配合内部人的时机选择
3.4.1 企业环境
3.4.2 企业估值
3.4.3 企业经营状况
3.4.4 政府监管强度
4 海润光伏高送转案例介绍
4.1 公司介绍及历史渊源
4.2 高送转的过程
4.2.1 高送转预案公告前后内部人减持
4.2.2 业绩亏损暴露
5 海润光伏的高送转动因分析
5.1 高送转方案分析
5.1.1 送股能力分析
5.1.2 股本扩张假说分析
5.1.3 股价幻觉理论分析
5.1.4 信号传递理论分析
5.1.5 迎合理论分析
5.2 高送转配合内部人减持
5.2.1 内部人减持过程分析
5.2.2 投资者反应分析
5.3 小结
6 高转配合内部人减持动因的时机选择
6.1 基于海润光伏的时机选择分析
6.1.1 企业环境分析
6.1.2 企业估值分析
6.1.3 企业经营分析
6.1.4 政府监管分析
6.1.5 小结
6.2 高送转配合内部人减持时机选择的一般规律分析
6.2.1 企业估值分析
6.2.2 企业环境及经营分析
6.2.3 政府监管分析
7 结论和建议
7.1 结论
7.2 建议
参考文献
附录
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股票市场“高送转”现象研究[J]. 李心丹,俞红海,陆蓉,徐龙炳. 管理世界. 2014(11)
[2]股票股利与公积金转增的长期超额收益研究[J]. 肖淑芳,彭云华. 北京工商大学学报(社会科学版). 2014(02)
[3]基于行业特征的股利迎合政策研究——以中小板上市公司送转股为例[J]. 许立新,杨淼. 大连理工大学学报(社会科学版). 2014(01)
[4]我国创业板上市公司高管和大股东减持股份的动因及后果——从风险偏好转向风险规避的“偏好逆转”行为研究[J]. 陈维,吴世农. 经济管理. 2013(06)
[5]我国上市公司高送转对盈利的信号效应研究[J]. 冯科,刘宏,何理. 中南财经政法大学学报. 2012(03)
[6]中国上市公司送转行为动因研究——基于高送转样本的检验[J]. 熊义明,陈欣,陈普,许红伟. 经济与管理研究. 2012(05)
[7]公司治理、股本扩张与股票股利——基于2008～2010年报数据的实证研究[J]. 洪震,林升铿. 福建江夏学院学报. 2012(02)
[8]A股市场上大股东减持的时机选择和市场反应研究[J]. 朱茶芬,李志文,陈超. 浙江大学学报(人文社会科学版). 2011(03)
[9]创业板上市公司“高送转”动机与效应分析[J]. 刘大进. 集美大学学报(哲学社会科学版). 2011(01)
[10]基于股利迎合理论的我国上市公司送转股行为研究[J]. 龚慧云. 上海金融. 2010(11)
硕士论文
[1]全流通下股利政策信号传递作用的实证研究[D]. 李蓓.西南财经大学 2011
本文编号：3313208
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