DR公司的资产证券化方案及其效果分析
发布时间：2021-08-13 10:02
现阶段,国有企业深化改革是实现我国经济转型发展的重要手段。通过由间接融资向直接融资的转变,资产证券化不仅可以降低国有企业的财务杠杆,还可以盘活国有资产,进而有效支撑国有企业的深化改革实践。对于国有租赁公司而言,将租赁资产未来稳定的可预期现金流进行证券化设计,既可以拓展融资渠道和改善融资结构,还可以通过加快资金回笼来实现快速扩张。本文在介绍研究背景和相关理论的基础上,以DR融资租赁公司为案例研究对象,探讨公司的资产证券化方案设计。论文首先对DR公司实施资产证券化的背景、条件和缘由等进行了总结,其次,结合DR公司实际,给出一种资产证券化的专项计划方案,并重点对方案实施的效果进行了多方面的评价,以及指出实施过程中存在的主要问题和相应完善措施。研究结果表明,资产证券化能够显著改善DR公司的财务状况和经济效益:实施资产证券化后,流动比率由0.4上升至1.8,速动比率由0.2上升至0.7,投资活动现金增加51.51倍;每股收益由0.468上升至0.637,净利润的增长幅度且保持在10个百分点左右,取得了一定的效果。与此同时,针对DR公司资产证券化存在成本较高、信用增级难度大和风险控制难等现实问题,...
【文章来源】：电子科技大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
010-2017年中国融资租赁企业数量数据来源：智研咨询发布《中国融资租赁行业市场竞争格局及行业未来前景预测报告2018》
部国家税务总局关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知指出融资性售后回租的利息收入需要交纳增值税。而税率方面，售后回租税17%下降到了 6%，而且承租人无法使用进项税抵扣政策。售后回租没有节税点会对回租业务量产生一定的影响。另一方面，直接租赁的增值税率为 11%资租赁需要在现代服务业得到更好的发展，回归本质，此外 36 号文 还进一大了融资租赁的范围。2.2 我国融资租赁资产证券化的发展现状2.2.1 发行规模与主体（1）发行规模相关数据显示，2011-2017 年，融资租赁资产证劵化发行规模呈现出逐年的趋势。根据 wind 数据显示，2017 年底，租赁 ABS 共发行 276 单，总计约亿元。其中，租赁公司累计发行 ABS244 单，规模接近 2400 亿元。2011-201租赁资产证券化发行规模的具体数据如下图所示。
图 3-2 2015-2016 年银行间市场非金融债务工具定价估值曲线数据来源：中国财经，http://finance.china.com.cn/news/20180702/4685213.shtml而在交易所的债券市场方面，2015 年的上市债券共有 2620 支，比 201比增长了 894 支，增长率 50.92%；截止至 2016 年 6 月 1 日，上市债券已高达只，增长率高达 92.02%，由此可见，融资市场在我国近两年有着极其高涨的势头。 银行间债券市场方面， 2015 年以来银行间市场非金融企业债务融资定价估值曲线，可以看出，目前的债务融资工具利率位于市场低位，且出现的迹象。交易所债券市场方面，2018 年年初，上交所共上市债务融资工具只。2018 年初，上市债券为 2620 只，同比增长 50.92%；截止至 2016 年 6 月上市债券达到 5031 只，同比增长了 92.02%。由此可以看出，近年，债务融资展现了良好的增长潜力。可以预见，在目前宽松的货币政策下，债券市场整率仍然处于下行趋势，十分利于债券的发行。在此背景下，应该加快公司资券化产品的发行进入，紧抓发行关键窗口期，为公司的发展提供坚实的资金综上所述，鉴于我国经济市场目前状况的数据分析、对宏观经济以及债
【参考文献】：
期刊论文
[1]对企业资产证券化相关问题的探讨[J]. 傅夏灵. 现代营销(下旬刊). 2018(04)
[2]公租房收益权资产证券化定价研究[J]. 原丕业,殷啸钟,有维宝. 价值工程. 2018(14)
[3]收费高速公路资产证券化的REITs模式探讨[J]. 谢悦. 中国国际财经(中英文). 2018(09)
[4]我国信贷资产证券化发展研究[J]. 贾童书. 合作经济与科技. 2018(09)
[5]浅析资产证券化中的真实出售[J]. 吴锦涛. 法制博览. 2018(12)
[6]PPP项目引进资产证券化投融资模式探讨[J]. 徐苏云,徐婷. 建筑经济. 2017(12)
[7]银行信贷资产证券化的潜在流动性风险与监管研究[J]. 徐文舸,刘洋. 金融监管研究. 2017(11)
[8]我国信贷资产证券化风险规制[J]. 曹阳. 社会科学家. 2017(02)
[9]资产证券化与商业银行经营稳定性:影响机制、影响阶段与危机冲击[J]. 高蓓,张明,邹晓梅. 南开经济研究. 2016(04)
[10]美、欧、日资产证券化比较:历程、产品、模式及监管[J]. 高蓓,张明,邹晓梅. 国际经济评论. 2016(04)
硕士论文
[1]华夏幸福PPP项目资产证券化研究[D]. 王振.浙江工商大学 2018
本文编号：3340222
【文章来源】：电子科技大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：57 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
010-2017年中国融资租赁企业数量数据来源：智研咨询发布《中国融资租赁行业市场竞争格局及行业未来前景预测报告2018》
部国家税务总局关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知指出融资性售后回租的利息收入需要交纳增值税。而税率方面，售后回租税17%下降到了 6%，而且承租人无法使用进项税抵扣政策。售后回租没有节税点会对回租业务量产生一定的影响。另一方面，直接租赁的增值税率为 11%资租赁需要在现代服务业得到更好的发展，回归本质，此外 36 号文 还进一大了融资租赁的范围。2.2 我国融资租赁资产证券化的发展现状2.2.1 发行规模与主体（1）发行规模相关数据显示，2011-2017 年，融资租赁资产证劵化发行规模呈现出逐年的趋势。根据 wind 数据显示，2017 年底，租赁 ABS 共发行 276 单，总计约亿元。其中，租赁公司累计发行 ABS244 单，规模接近 2400 亿元。2011-201租赁资产证券化发行规模的具体数据如下图所示。
图 3-2 2015-2016 年银行间市场非金融债务工具定价估值曲线数据来源：中国财经，http://finance.china.com.cn/news/20180702/4685213.shtml而在交易所的债券市场方面，2015 年的上市债券共有 2620 支，比 201比增长了 894 支，增长率 50.92%；截止至 2016 年 6 月 1 日，上市债券已高达只，增长率高达 92.02%，由此可见，融资市场在我国近两年有着极其高涨的势头。 银行间债券市场方面， 2015 年以来银行间市场非金融企业债务融资定价估值曲线，可以看出，目前的债务融资工具利率位于市场低位，且出现的迹象。交易所债券市场方面，2018 年年初，上交所共上市债务融资工具只。2018 年初，上市债券为 2620 只，同比增长 50.92%；截止至 2016 年 6 月上市债券达到 5031 只，同比增长了 92.02%。由此可以看出，近年，债务融资展现了良好的增长潜力。可以预见，在目前宽松的货币政策下，债券市场整率仍然处于下行趋势，十分利于债券的发行。在此背景下，应该加快公司资券化产品的发行进入，紧抓发行关键窗口期，为公司的发展提供坚实的资金综上所述，鉴于我国经济市场目前状况的数据分析、对宏观经济以及债
【参考文献】：
期刊论文
[1]对企业资产证券化相关问题的探讨[J]. 傅夏灵. 现代营销(下旬刊). 2018(04)
[2]公租房收益权资产证券化定价研究[J]. 原丕业,殷啸钟,有维宝. 价值工程. 2018(14)
[3]收费高速公路资产证券化的REITs模式探讨[J]. 谢悦. 中国国际财经(中英文). 2018(09)
[4]我国信贷资产证券化发展研究[J]. 贾童书. 合作经济与科技. 2018(09)
[5]浅析资产证券化中的真实出售[J]. 吴锦涛. 法制博览. 2018(12)
[6]PPP项目引进资产证券化投融资模式探讨[J]. 徐苏云,徐婷. 建筑经济. 2017(12)
[7]银行信贷资产证券化的潜在流动性风险与监管研究[J]. 徐文舸,刘洋. 金融监管研究. 2017(11)
[8]我国信贷资产证券化风险规制[J]. 曹阳. 社会科学家. 2017(02)
[9]资产证券化与商业银行经营稳定性:影响机制、影响阶段与危机冲击[J]. 高蓓,张明,邹晓梅. 南开经济研究. 2016(04)
[10]美、欧、日资产证券化比较:历程、产品、模式及监管[J]. 高蓓,张明,邹晓梅. 国际经济评论. 2016(04)
硕士论文
[1]华夏幸福PPP项目资产证券化研究[D]. 王振.浙江工商大学 2018
本文编号：3340222
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