套利限制会加剧A-H股定价偏差吗？

发布时间：2021-08-18 01:25

　　本文从资产交易面临的直接约束视角,对套利限制与A-H股定价偏差之间的关系进行分析。以A-H股交叉上市公司为样本,研究发现:（1）套利限制会显著加剧A-H股定价偏差;（2）机构持股比例较高的公司和沪（深）港通开通之后的时间段,套利限制引起的定价偏差边际效应显著降低;（3）相比于制度性限制因子,机构持股和沪（深）港通开通能够更显著降低市场性限制因子对A-H股定价偏差的影响。结果表明,机构投资者的成长、互联互通政策有助于降低市场性限制,从而提高资本市场定价效率,但仍受到内地资本市场既有交易制度设计的约束。 

【文章来源】：金融论坛. 2020,25(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

A-H股定价偏差均值变动

套利限制各指数的均值变化如图2所示。制度性限制因子均值在2010年和2015年经历了2次较为明显的下降，这是因为融资融券制度的实施、股指期货和股指期权的相继推出，使得制度性限制有了明显放松。制度性限制因子的上涨主要来自涨跌停板制度。市场性限制因子均值较为稳定，一直在0.5左右徘徊，这是因为其一直基于中位数进行0-1标准化处理。2010年以前，LAI均值在0.625左右，其后，LAI均值随着时间的推移呈现不断下降趋势。3. 总体描述性统计

【参考文献】：
期刊论文
[1]交叉上市股票价格差异的横截面分析[J]. 杨娉,徐信忠,杨云红.  管理世界. 2007(09)



本文编号：3348910