基于现金股利中介效应的机构投资者与企业绩效关系研究
发布时间：2021-08-21 07:57
机构投资者作为资本市场重要的投资力量受到多方关注,而机构投资者参与公司治理的路径是近年来学术界研究的热点。因此,本文从现金股利作为中介变量这一视角出发,研究机构投资者通过现金股利发挥公司治理机制作用进而影响企业绩效的这一路径。本文的研究对改变机构投资者投资策略、制定合适的现金股利政策,进而提升企业绩效具有借鉴意义。首先,本文梳理了机构投资者、现金股利与企业绩效三者之间的相互关系等国内外研究成果,界定了这三者的概念,并阐述了本文的理论基础。其次,介绍了机构投资者的发展现状、现金股利分配现状以及企业绩效相关指标的情况。再次,以2014-2016年沪深两市A股3 755个上市公司为研究样本,运用逐步检验法和Bootstrap法实证检验了机构投资者与现金股利之间的关系,机构投资者与企业绩效之间的关系,以及现金股利作为中介变量在机构投资者与企业绩效之间的作用效果。研究表明:上市公司机构投资者总体持股能够提高现金股利支付水平,提升企业绩效水平;稳定型机构投资者比交易型机构投资者更能够提高现金股利支付水平,提升企业绩效水平;现金股利作为中介变量确实能对机构投资者与企业绩效之间的关系起到中介效应。最后...
【文章来源】：燕山大学河北省
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
011-2016年上市公司机构投资者比例
燕山大学管理学硕士学位论文股利和不分配现金股利两种。截止 2016 年，分配现金股利的上市公司有 2299 家，占上市公司总数的 75.82%，达到了这六年来的最高值，不分配股利的上市公司有 733家，占上市公司总数的 24.18%。最近六年里，分配股利的公司数量一直在上升，但比例维持在 75%左右，较为稳定。总体来看分配股利的上市公司占主导地位，不分配股利的公司占少数。详细信息见表 3-4。表 3-4 2011-2016 年 A 股上市公司分配现金股利公司数量情况 (家)分配意愿 2011 2012 2013 2014 2015 2016分配股利 1 548 1 766 1 803 1 851 1 948 2 299不分配 752 689 654 731 857 733总数 2 300 2 455 2 457 2 582 2 805 3 032注:表中各数据是本人依据万得数据库统计得到
图 3-3 2011-2016 有无机构投资者持股情况下现金股利的描述性统计3 企业绩效的现状企业绩效一直是上市公司关注的重点，企业绩效的高低是吸引投资者投资，也直接关系到公司发展状况，本文根据万得数据库统计分析了 2011-2016 市公司的企业绩效相关指标的情况，以期对企业绩效现状有初步了解。表 3-6 统计的是 2011-2016 年 A 股上市公司每股收益的情况。截止 2016 年 公司的平均每股收益为 0.405 元，标准差为 0.712 元，最大值为 14.273 元，-3.122 元，由极值可知各公司之间每股收益差距较大，但是标准差小于 1，离散程度较小，说明各公司每股收益集中在平均数附近，但是每股收益的均中位数，说明上市公司中每股收益偏大的数较多。结合连续六年的数据来1-2015 年每股收益在逐年下降，但是 2016 年有所回升。详见表 3-6。表 3-6 2011-2016 年 A 股上市公司每股收益描述性统计
【参考文献】：
期刊论文
[1]养老基金持股与公司绩效[J]. 刘子兰,肖楚女,甘顺利. 社会科学. 2018(02)
[2]上市公司现金股利不平稳影响投资者行为偏好吗?[J]. 陈名芹,刘星,辛清泉. 经济研究. 2017(06)
[3]机构投资者异质性、持股持续期与公司业绩[J]. 信恒占. 山西财经大学学报. 2017(04)
[4]大股东与上市公司现金分红:异质机构投资者的调节作用[J]. 彭利达. 金融经济学研究. 2016(03)
[5]社保基金持股与公司股利政策[J]. 靳庆鲁,宣扬,李刚,陈明端. 会计研究. 2016(05)
[6]中国上市公司高管薪酬、现金分红与公司价值[J]. 常亚波,沈志渔. 经济与管理研究. 2016(05)
[7]机构投资者竞争与公司业绩[J]. 孔东民,王江元. 证券市场导报. 2016(03)
[8]机构持股与公司现金分红行为研究[J]. 石宗辉,张敦力. 证券市场导报. 2015(10)
[9]现金股利的异常派现、代理成本与公司价值——来自中国上市公司的经验证据[J]. 刘孟晖,高友才. 南开管理评论. 2015(01)
[10]现金股利政策、代理成本与公司绩效[J]. 徐寿福,徐龙炳. 管理科学. 2015(01)
本文编号：3355203
【文章来源】：燕山大学河北省
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
011-2016年上市公司机构投资者比例
燕山大学管理学硕士学位论文股利和不分配现金股利两种。截止 2016 年，分配现金股利的上市公司有 2299 家，占上市公司总数的 75.82%，达到了这六年来的最高值，不分配股利的上市公司有 733家，占上市公司总数的 24.18%。最近六年里，分配股利的公司数量一直在上升，但比例维持在 75%左右，较为稳定。总体来看分配股利的上市公司占主导地位，不分配股利的公司占少数。详细信息见表 3-4。表 3-4 2011-2016 年 A 股上市公司分配现金股利公司数量情况 (家)分配意愿 2011 2012 2013 2014 2015 2016分配股利 1 548 1 766 1 803 1 851 1 948 2 299不分配 752 689 654 731 857 733总数 2 300 2 455 2 457 2 582 2 805 3 032注:表中各数据是本人依据万得数据库统计得到
图 3-3 2011-2016 有无机构投资者持股情况下现金股利的描述性统计3 企业绩效的现状企业绩效一直是上市公司关注的重点，企业绩效的高低是吸引投资者投资，也直接关系到公司发展状况，本文根据万得数据库统计分析了 2011-2016 市公司的企业绩效相关指标的情况，以期对企业绩效现状有初步了解。表 3-6 统计的是 2011-2016 年 A 股上市公司每股收益的情况。截止 2016 年 公司的平均每股收益为 0.405 元，标准差为 0.712 元，最大值为 14.273 元，-3.122 元，由极值可知各公司之间每股收益差距较大，但是标准差小于 1，离散程度较小，说明各公司每股收益集中在平均数附近，但是每股收益的均中位数，说明上市公司中每股收益偏大的数较多。结合连续六年的数据来1-2015 年每股收益在逐年下降，但是 2016 年有所回升。详见表 3-6。表 3-6 2011-2016 年 A 股上市公司每股收益描述性统计
【参考文献】：
期刊论文
[1]养老基金持股与公司绩效[J]. 刘子兰,肖楚女,甘顺利. 社会科学. 2018(02)
[2]上市公司现金股利不平稳影响投资者行为偏好吗?[J]. 陈名芹,刘星,辛清泉. 经济研究. 2017(06)
[3]机构投资者异质性、持股持续期与公司业绩[J]. 信恒占. 山西财经大学学报. 2017(04)
[4]大股东与上市公司现金分红:异质机构投资者的调节作用[J]. 彭利达. 金融经济学研究. 2016(03)
[5]社保基金持股与公司股利政策[J]. 靳庆鲁,宣扬,李刚,陈明端. 会计研究. 2016(05)
[6]中国上市公司高管薪酬、现金分红与公司价值[J]. 常亚波,沈志渔. 经济与管理研究. 2016(05)
[7]机构投资者竞争与公司业绩[J]. 孔东民,王江元. 证券市场导报. 2016(03)
[8]机构持股与公司现金分红行为研究[J]. 石宗辉,张敦力. 证券市场导报. 2015(10)
[9]现金股利的异常派现、代理成本与公司价值——来自中国上市公司的经验证据[J]. 刘孟晖,高友才. 南开管理评论. 2015(01)
[10]现金股利政策、代理成本与公司绩效[J]. 徐寿福,徐龙炳. 管理科学. 2015(01)
本文编号：3355203
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