我国公司债券信用利差影响因素的实证分析

发布时间：2021-08-24 13:10

　　由于不同国家的宏观经济环境、债券市场发展历程以及市场监管制度都不尽相同,加之我国债券市场存在产品多头管理、交易场所割裂以及缺乏统一利率形成机制等问题,现有的较为成熟的研究结论往往无法合理解释我国公司债券信用利差的走势。因此,本文选取了 2010年-2017年间无可赎回、可回售等特殊条款非金融企业的固定利率公司债券作为样本,分别从宏观、微观以及综合三个层面入手,采用定量分析的方法进行研究。在宏观层面,经验结果显示:1)工业增加值对信用利差有显著的负向影响,工业增加值增长体现出实体经济的繁荣,投资需求的增加推动债券价格上涨,信用利差缩窄;2)居民消费价格指数对信用利差有显著的正向影响,通胀的增加一方面会降低债券的投资需求,另一方面加大了投资者对未来紧缩货币政策的预期,不确定性增加的同时违约风险提高,信用利差走扩;3)国债利率差对信用利差有显著的负向影响,国债利率曲线斜率增大时,加息的预期增强,宏观经济处于上升阶段,信用利差缩窄;4)通过VAR模型以及相关的方差分解和脉冲响应函数分析可知,居民消费价格指数、工业增加值以及国债利率差对利差的影响均存在时滞性,而货币供应量则通过影响居民消费价格指... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

IVAR模型ARRoot检验

系统方程的脉冲响应函数可以反映出某一变量对新息的响应情况，分析来自随机??干扰项的一个标准差的冲击对反应变量当前值和未来值的动态影响。本章选择信用利??差作为反应变量，其余变量为冲击变量，得到如下图３－２的脉冲响应函数，中间曲线??为脉冲响应函数，其外侧的两条曲线为两倍标准差的置信区间。??２０??

【参考文献】：
期刊论文
[1]客户集中度与公司债二级市场信用利差[J]. 王雄元,高开娟.  金融研究. 2017(01)
[2]信用评级、机构异质性与债券利差[J]. 屈广玉,梁柱.  经济经纬. 2016(06)
[3]未预期货币政策与企业债券信用利差——基于固浮利差分解的研究[J]. 郭晔,黄振,王蕴.  金融研究. 2016(06)
[4]我国企业债券信用价差宏观影响因素建模与实证[J]. 周荣喜,王迪.  金融理论与实践. 2013(06)
[5]我国短期融资券利差的宏观影响机制研究[J]. 房蒙,段希文.  广西大学学报(哲学社会科学版). 2013(02)
[6]流动性风险对我国公司债券信用利差的影响——基于次贷危机背景的研究[J]. 何志刚,邵莹.  会计与经济研究. 2012(01)
[7]宏观经济不确定性对中国企业债券信用风险的影响——基于2007-2009年月度面板数据[J]. 周宏,徐兆铭,彭丽华,杨萌萌.  会计研究. 2011(12)
[8]我国企业债券信用利差宏观决定因素研究[J]. 戴国强,孙新宝.  财经研究. 2011(12)
[9]中国公司债信用利差决定因素——基于结构化理论的实证研究[J]. 赵静,方兆本.  经济管理. 2011(11)
[10]中国股票市场和债券市场收益率动态相关性分析[J]. 郑振龙,陈志英.  当代财经. 2011(02)

硕士论文
[1]企业债信用利差的宏观经济因素分析[D]. 顾攀宇.复旦大学 2014
[2]我国企业债券信用利差的影响因素研究[D]. 王煦.天津财经大学 2012



本文编号：3360052