险资举牌对被举牌公司股价影响的实证研究
发布时间：2021-09-08 11:04
随着我国经济形势的改变以及保险市场的持续发展,保险机构为获得收益常常选取股权投资作为资产配置的重要途径,保险机构也渐渐成为股票市场的重要一员。所谓险资举牌行为,即保险机构增持上市公司股票,直至持有上市公司总股本的5%以上,这是保险机构进行股权投资的一种特殊方式,但它给保险机构、被举牌公司以及股票市场普通投资者带来了额外的风险。保险资金的特殊之处在于资金规模更大,杠杆程度更高,其特殊之处使其在证券市场运用与传统资金有明显差别。根据对相关文献综述的梳理,国内学者很少单独研究保险这一资本类别,且部分研究数据较为老化,与当前证券市场特征不符,而近些年险资举牌增持持续发生,险资举牌事件也有了新的特点,单独研究保险这一资本类别的举牌增持事件,可以更好的认识保险机构举牌增持过程中的风险,并从不同投资者方面提出了针对性的对策建议,可以规避风险。因此本文在吸收借鉴前人对保险机构举牌增持的基础上,深入分析研究2015年—2018年中险资举牌对被举牌公司股价的影响以及影响因素。本文实证部分运用的是事件分析法,探讨了险资举牌对上市公司股价波动的影响,结论表明:举牌公告日短期内会带来较大的平均超额收益（AAR）...
【文章来源】：安徽财经大学安徽省
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文的研究框架简图
在弱式有效市场中，只有历史信息能够被所有投资者获得，而内部信息和息无法被所有投资者捕捉，因此存在利用内部信息和公开信息进行投资套得超额利润的可能。在半强式有效市场中，投资者可以在历史信息的基础公开信息，而内部信息仍然存在不对称性，也应此还是有投资者利用内部得超额收益。在最终的强式有效市场中，投资者能够同一时间获取相同所，这一“无摩擦”的市场环境假设使得超额收益无法实现。强势有效市场于理想与严苛，在现实生活中很难被满足，实际应用意义远不如若是 EM强势 EMH。而在现实中，由于我国证券市场监管的更加有序，信息披露机制的逐渐完善，金融互联网使得信息传播更加方便快捷，综合现有学者的研究（管雷，201鹏，2013），普遍认为我国的金融证券市场处于弱势有效市场水平与半强市场水平之间。由于股价对信息的反应存在滞后性以及投资者获得的信息称，也因此，对我国险资举牌对股价造成的效应进行研究具有一定的现实
险资举牌对被举牌公司股价影响的实证研究（一）保险行业规模实现大幅上升在缺乏优质资产的背景下，个人投资者同样难以对资产进行良好配置具有保障能力和理财收益的保险产品受到大家的青睐，各保险机构的收入长，保险行业的规模随之快速扩大，原有的资产配置方式难以与当前形势因此各保险机构在保证资产流动性的基础上，为获得较高较稳定的收益，二级市场上进行股票买卖。据原保监会统计数据，2015 年保险行业保费达到了 24282.52 亿元。保险行业的快速发展带来了保费收入的大幅上升让各保险机构的可用资金规模随之迅速增长，2015 年保险行业的可用资已经达到了 111795.49 亿元，增长率为 19.81%。到 2018 年原保费收入 38亿元，同比增长 3.92%，资金运用余额更是达到了新峰值为 164088.38 亿年初相比增长了 9.97%，在可用余额中放置在银行的存款有 24363.50 亿比为 14.85%；投资于债券的有 56382.97 亿元，占比第二为 34.36 %；股券投资基金 19219.87 亿元，占总可用资产的比例为 11.71%；其他投资如固定资产的总额为 64122.04 亿元，占比达到了第一 39.08%。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于不同投资主体A股市场举牌事件市场反应研究[J]. 叶建木,李梓萌. 财会通讯. 2018(08)
[2]事件研究法研究现状及其在财务方面应用综述[J]. 陈国兴,赵伟. 经济师. 2018(03)
[3]险资举牌对被举牌公司股价波动的影响研究——基于事件研究法的实证分析[J]. 韩浩,宋亚轩,刘璐. 保险研究. 2017(08)
[4]违规举牌收购上市公司股份:行为效力与法律责任完善[J]. 虞琦楠. 金融市场研究. 2017(06)
[5]保险资金在资本市场投资逻辑及面临风险分析[J]. 杨维,金熙悦. 保险职业学院学报. 2017(03)
[6]保险资金举牌上市公司逻辑研究[J]. 李琛淇. 经贸实践. 2017(05)
[7]险资举牌引发的权益披露问题分析[J]. 陈华敏. 证券市场导报. 2017(03)
[8]从资金来源看险资举牌的实质[J]. 王辉. 中国保险. 2017(01)
[9]从中融人寿举牌看险资对资本市场的影响及未来走向[J]. 王鹏智,苗长青. 渤海大学学报(哲学社会科学版). 2016(04)
[10]险资举牌资本市场的原因及其影响分析[J]. 游桂云,李敏,韦雪艳,窦海滨,陈洁. 保险理论与实践. 2016(05)
硕士论文
[1]保险机构险资举牌行为研究[D]. 王佳韵.浙江大学 2018
[2]险资入市面临风险与应对策略[D]. 何一涛.浙江大学 2017
[3]险资举牌上市公司的市场价值分析[D]. 陈志敏.对外经济贸易大学 2017
[4]金融市场有效性理论与中国股票市场的实证分析[D]. 管雷.华中师范大学 2015
[5]上市公司股东举牌增持市场反应及其影响因素研究[D]. 吕品.南京大学 2014
[6]大股东增持动机及财富效应的实证研究[D]. 喻笠.江西财经大学 2013
[7]控股股东增持的市场效应及影响因素研究[D]. 呙竹.重庆大学 2012
[8]大股东增持行为对我国股票价格短期影响的实证研究[D]. 孙鑫.东北财经大学 2011
[9]上市公司控股股东公开市场增持公告的市场反应和影响因素分析[D]. 林娜.复旦大学 2011
本文编号：3390676
【文章来源】：安徽财经大学安徽省
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
本文的研究框架简图
在弱式有效市场中，只有历史信息能够被所有投资者获得，而内部信息和息无法被所有投资者捕捉，因此存在利用内部信息和公开信息进行投资套得超额利润的可能。在半强式有效市场中，投资者可以在历史信息的基础公开信息，而内部信息仍然存在不对称性，也应此还是有投资者利用内部得超额收益。在最终的强式有效市场中，投资者能够同一时间获取相同所，这一“无摩擦”的市场环境假设使得超额收益无法实现。强势有效市场于理想与严苛，在现实生活中很难被满足，实际应用意义远不如若是 EM强势 EMH。而在现实中，由于我国证券市场监管的更加有序，信息披露机制的逐渐完善，金融互联网使得信息传播更加方便快捷，综合现有学者的研究（管雷，201鹏，2013），普遍认为我国的金融证券市场处于弱势有效市场水平与半强市场水平之间。由于股价对信息的反应存在滞后性以及投资者获得的信息称，也因此，对我国险资举牌对股价造成的效应进行研究具有一定的现实
险资举牌对被举牌公司股价影响的实证研究（一）保险行业规模实现大幅上升在缺乏优质资产的背景下，个人投资者同样难以对资产进行良好配置具有保障能力和理财收益的保险产品受到大家的青睐，各保险机构的收入长，保险行业的规模随之快速扩大，原有的资产配置方式难以与当前形势因此各保险机构在保证资产流动性的基础上，为获得较高较稳定的收益，二级市场上进行股票买卖。据原保监会统计数据，2015 年保险行业保费达到了 24282.52 亿元。保险行业的快速发展带来了保费收入的大幅上升让各保险机构的可用资金规模随之迅速增长，2015 年保险行业的可用资已经达到了 111795.49 亿元，增长率为 19.81%。到 2018 年原保费收入 38亿元，同比增长 3.92%，资金运用余额更是达到了新峰值为 164088.38 亿年初相比增长了 9.97%，在可用余额中放置在银行的存款有 24363.50 亿比为 14.85%；投资于债券的有 56382.97 亿元，占比第二为 34.36 %；股券投资基金 19219.87 亿元，占总可用资产的比例为 11.71%；其他投资如固定资产的总额为 64122.04 亿元，占比达到了第一 39.08%。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于不同投资主体A股市场举牌事件市场反应研究[J]. 叶建木,李梓萌. 财会通讯. 2018(08)
[2]事件研究法研究现状及其在财务方面应用综述[J]. 陈国兴,赵伟. 经济师. 2018(03)
[3]险资举牌对被举牌公司股价波动的影响研究——基于事件研究法的实证分析[J]. 韩浩,宋亚轩,刘璐. 保险研究. 2017(08)
[4]违规举牌收购上市公司股份:行为效力与法律责任完善[J]. 虞琦楠. 金融市场研究. 2017(06)
[5]保险资金在资本市场投资逻辑及面临风险分析[J]. 杨维,金熙悦. 保险职业学院学报. 2017(03)
[6]保险资金举牌上市公司逻辑研究[J]. 李琛淇. 经贸实践. 2017(05)
[7]险资举牌引发的权益披露问题分析[J]. 陈华敏. 证券市场导报. 2017(03)
[8]从资金来源看险资举牌的实质[J]. 王辉. 中国保险. 2017(01)
[9]从中融人寿举牌看险资对资本市场的影响及未来走向[J]. 王鹏智,苗长青. 渤海大学学报(哲学社会科学版). 2016(04)
[10]险资举牌资本市场的原因及其影响分析[J]. 游桂云,李敏,韦雪艳,窦海滨,陈洁. 保险理论与实践. 2016(05)
硕士论文
[1]保险机构险资举牌行为研究[D]. 王佳韵.浙江大学 2018
[2]险资入市面临风险与应对策略[D]. 何一涛.浙江大学 2017
[3]险资举牌上市公司的市场价值分析[D]. 陈志敏.对外经济贸易大学 2017
[4]金融市场有效性理论与中国股票市场的实证分析[D]. 管雷.华中师范大学 2015
[5]上市公司股东举牌增持市场反应及其影响因素研究[D]. 吕品.南京大学 2014
[6]大股东增持动机及财富效应的实证研究[D]. 喻笠.江西财经大学 2013
[7]控股股东增持的市场效应及影响因素研究[D]. 呙竹.重庆大学 2012
[8]大股东增持行为对我国股票价格短期影响的实证研究[D]. 孙鑫.东北财经大学 2011
[9]上市公司控股股东公开市场增持公告的市场反应和影响因素分析[D]. 林娜.复旦大学 2011
本文编号：3390676
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