基于择时方法的动态多因子选股模型研究

发布时间：2021-09-17 04:23

　　近年来量化投资研究的发展如火如荼,从投资实践来看,由于市场短期波动性越来越大,且投资组合收益往往受到宏观基本面、市场表现等因素的影响,使得投资者越来越关注选股因子的配置问题,凸显了因子择时的必要性。多因子alpha模型是量化投资体系的核心所在,选择哪些因子,因子权重如何配置,到目前还没有一个统一的解决方案。因此,根据已有文献和中国股票市场实际情况,本文从多因子模型的因子选择、权重配置两个角度出发,通过单因子有效性分析从50个因子中筛选并合成8类风格因子,并在加权方式方面对现有HKQ因子择时模型做出改进,尝试通过动态配置因子权重形成适合国内股市的更为稳定有效的选股模型。然后在A股市场进行实证研究,根据不同的因子加权方式,分别构建静态等权、基于择时方法的IC动态加权和改进的动态加权三种不同的多因子选股模型,并通过量化平台的回测效果,对模型进行调试和完善,比较分析各模型的选股效果。研究得出:合成因子在风险和收益方面的表现相比单因子都有显著提升。在2012.09.03²018.03.30三种模型的回测效果整体表现为:静态等权<IC动态加权<改进的动态加权,三者... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

多因子量化投资体系

第二部分：介绍多因子模型的理论基础，主要是资本资产定价模型、套利Fama-French 三因子模型；说明基于条件期望的因子择时模型的原理和公式；以效的评价指标，包括收益率和风险度等指标的含义和计算方式。第三部分：是模型的构建方法，首先说明本文因子的选取范围、相关处理性测试方法，alpha 策略的两种算法模型，然后是静态等权多因子选股模型、I的多因子选股模型、改进的动态多因子选股模型的具体构建步骤。其中，详细说变量筛选法在本文所用的多因子模型上的推导与应用方式。第四部分：论文的实证分析部分，首先是因子和外生变量的处理，合成因子的表现与合成因子回测表现分析，然后是按照第四部分的方法构建的三种模果分析，包括回测期间各模型的指标表现和月份绩效表现、三种模型的收益率分析、最优模型的对冲分析。第五部分：本文的主要结论和不足之处，以及后续研究展望。本文的技术路线如下图：

28图 4-1 价值类因子相关性矩阵图于价值类因子，结合年化收益率、最大回撤等 5 项指标的序列值和因子的相关，及合成效果，最终选出排序值靠前且与其他因子相关性较低的 5 个子因子，别是 EP_12MF、RM_EPIBS、DividendYield_FY1、FreeCashFlowYield_TTM、V，等权合成一个价值因子 Value。生变量处理文所选外生变量包括宏观基本面、因子特征和市场特征三个维度，具体是利率货膨胀、工业产业等 8 类，共 19 个，具体信息如下表 4-4。


本文编号：3397956