证券公司开展股指期货业务的风险防范

发布时间：2021-09-22 03:56

　　股指期货是一项用以对冲股票投资系统风险,对现货资产进行套期保值的金融衍生工具,具备价格发现、风险对冲、稳定市场等重要功能。2010年4月16日沪深300股指期货合约正式中国金融期货交易所上市,成为中国金融市场走向专业化的里程碑。然而,股指期货的多空双向交易及保证金杠杆交易的特性决定了它既是风险管理的工具,也可以导致风险的扩大。证券公司作为股指期货市场的重要参与主体之一,参与股指期货业务也将面临各种风险,如何管理和防范这些风险,是证券公司参与股指期货业务需要考虑的首要问题。本文首先对国内外金融期货市场的有关研究成果进行总结；而后结合海外股指期货的发展历程,各国股指期货发展特点阐述了股指期货的风险成因和特点,并归纳了证券公司参与股指期货的外部法规要求；重点对介绍经纪商、套期保值及套利者、股权投资者这三种主要参与形式,分析了证券公司参与股指期货业务存在的风险,并尝试提供这些风险的防范措施与建议。通过研究,证券公司作为IB介绍商进入股指期货市场的主要风险在于业务操作风险,券商需制定进行IB业务的风险管理流程,控制内部风险：作为投机者、套利及套期保值者进行股指期货交易时的主要风险在于市场风险,可... 

【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：73 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

提前平仓提前平仓为何有利，主要原因在于交易成本比建立两个单独的套利头寸要低，其中

利润等于初始套利利润(O时刻的距离为OX)加上在A时刻对低估的近月合约进行套利的利润(也就是A时刻的AB)。图5一1提前平仓提前平仓为何有利，主要原因在于交易成本比建立两个单独的套利头寸要低，其中主要是股票只需要交易一次。对于初始存在定价偏差而后定价偏差反转的情形，这样的套利者比其他潜在套利者具有更低的交易成本。此外，建立初始套利头寸给予套利者一个内含期权(美式的，因为它可以在期货存续期内随时行权)的额外好处，使套利者可以按低得多的交易成本对后续的反向定价偏差进行套利。内含期权的存在使得风险套利成为可能，也就是，在当前定价偏差并不足以弥补交易成本时就建立套利头寸，期望定价偏差未来会反向，从而可以提前平仓以获得净利润。建议证券公司对期现套利的无风险套利和风险套利要分别考虑

提前平仓或滚动套利在下面两种情形下不具有吸引力。图4的情形表明，提前结束初始套利头寸的损失为AC，尽管该损失可以由对远月合约的套利利润BC抵消一部分，但结果仍然净损失AB。图5的情形，提前结束套利头寸和对远月合约滚动套利都会导致亏损。在这两种情形下，套利者都会选择完整地保持初始套利头寸，如果远月合约的定价偏差超过了建立新套利头寸的交易成本，那么套利者会再进行独立的套利交易。

【参考文献】：
期刊论文
[1]VaR-GARCH模型在我国股指期货风险管理中的应用[J]. 李基梅,刘青青.  山东理工大学学报(自然科学版). 2009(04)
[2]包含股指期货的投资组合之风险研究——Copula方法在金融风险管理中的应用[J]. 何其祥,张晗,郑明.  数理统计与管理. 2009(01)
[3]VaR方法与资产组合分析[J]. 赵睿,赵陵.  数量经济技术经济研究. 2002(11)
[4]我国开办股指期货的现实意义及其条件分析[J]. 张延良.  经济问题探索. 2000(05)

硕士论文
[1]股指期货业务给证券公司带来的风险及其防范[D]. 刘芳.山东大学 2008
[2]股指期货监管制度的比较研究[D]. 廖志彬.暨南大学 2005
[3]VaR方法及其在我国证券市场风险管理中的应用[D]. 甄建敏.浙江大学 2003



本文编号：3403090