过度负债会加剧实体企业金融化吗?

发布时间：2021-10-09 09:42

　　近年来,中国企业在负债率较高的同时存在"脱实向虚"问题,那么企业过度负债是否加剧了"脱实向虚"呢?以2007—2018年中国A股上市公司为样本,探讨企业过度负债与金融化之间的关系。实证研究结果表明,过度负债程度越高的企业金融投资越多。进一步分析发现,企业主业发展状况和公司治理状况会影响过度负债与金融投资之间的关系:主营业务盈利能力较低、波动较大、管理费用率较高和两权分离度较高的企业,过度负债对金融投资的加剧作用更为明显。这一研究对理解去杠杆政策的经济后果和引导实体经济"脱虚向实"具有一定的启示意义。 

【文章来源】：云南财经大学学报. 2020,36(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：17 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    (一)企业金融化的动机和影响因素
    (二)过度负债及其经济后果
    (三)理论分析和研究假设
三、研究设计
    (一)模型设定和变量定义
    (二)数据说明和描述
四、实证结果分析
    (一)基准回归结果
    (二)稳健性检验
        1. 变量替换
        2. 替换样本
        3. 处理内生性问题
            第一,遗漏变量问题。
            第二,双向因果问题。
五、进一步分析
    (一)基于公司主业发展状况异质性的分析
    (二)基于公司代理问题异质性的分析
六、结论和启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]金融化、产权与企业内收入分配[J]. 安磊,沈悦,徐妍.  经济评论. 2019(05)
[2]杠杆调节、投资转移与脱实向虚的挤出效应[J]. 邓向荣,李凯,冯学良.  理论与现代化. 2019(02)
[3]企业过度负债的地区同群效应[J]. 李志生,苏诚,李好,孔东民.  金融研究. 2018(09)
[4]公司金融化投资之谜:盈余管理抑或金融套利?[J]. 许罡,伍文中.  证券市场导报. 2018(08)
[5]过度融资、挤出效应与资本脱实向虚——中国实体上市公司2007—2015年的证据[J]. 文春晖,李思龙,郭丽虹,余晶晶.  经济管理. 2018(07)
[6]放松利率管制、过度负债与债务期限结构[J]. 王红建,杨筝,阮刚铭,曹瑜强.  金融研究. 2018(02)
[7]经济政策不确定性与企业金融化[J]. 彭俞超,韩珣,李建军.  中国工业经济. 2018(01)
[8]金融资产配置、宏观经济环境与企业杠杆率[J]. 刘贯春,张军,刘媛媛.  世界经济. 2018(01)
[9]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)
[10]公司超额银行借款会导致过度投资吗?[J]. 邓路,刘瑞琪,江萍.  金融研究. 2017(10)



本文编号：3426114