短期利率向长期利率传导的有效性分析

发布时间：2021-10-11 03:15

　　本文基于VARX模型分析了货币市场利率期限结构以及债券市场国债收益率期限结构的相互影响关系。实证分析结果表明:（1）货币市场不同期限的短期利率之间存在显著的相互影响,隔夜拆借利率的变化能有效传导至1个月以内期限的短期利率以及1个月期限以上的中短期利率;（2）债券市场不同期限国债收益率之间的传导存在阻断,中期率向中长期利率的传导有效性不足;（3）1年期国债收益率是货币市场短期利率的定价基础,而1个月期限以上的中短期货币市场利率是5年期以上中长期利率的定价基础。本文建议,通过完善基准利率体系、丰富国债期限结构以及增强金融部门服务实体经济能力等措施提高短期利率向长期利率传导的有效性。 

【文章来源】：价格理论与实践. 2019,(07)北大核心

【文章页数】：5 页

【文章目录】：
一、相关研究文献评述
二、短期利率向长期利率传导的理论分析与假设
三、短期利率向长期利率传导的实证分析
    （一）实证模型
    （二）指标与数据说明
    （三）平稳性与协整检验
    （四）同业拆借市场长短期利率相互影响的实证结果
    （五）债券市场长短期收益率相互影响的实证结果
四、结论与政策建议
    （一）主要结论
    （二）政策启示
        1. 加强对金融机构非理性定价行为的监督管理。
        2. 进一步促进债券市场互联互通，活跃债券市场交易。
        3. 培育合理基准利率，加强货币政策透明度和前瞻性引导作用。
        4. 增强金融对实体经济的支持。


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国货币政策利率传导状态的实证研究[J]. 窦鹏鹏.  经济体制改革. 2019(03)
[2]货币政策传导机制与货币供给结构调整关系研究——基于银行间质押式回购利率的VECM模型实证分析[J]. 卢倩倩,许坤,许光建.  价格理论与实践. 2019(04)
[3]中国货币政策利率传导效率研究:2008-2017[J]. 郭豫媚,戴赜,彭俞超.  金融研究. 2018(12)
[4]货币政策、社会融资结构与实体经济发展[J]. 许光建,许坤,卢倩倩.  山西财经大学学报. 2019(01)
[5]利率传导机制的动态研究[J]. 马骏,施康,王红林,王立升.  金融研究. 2016(01)
[6]金融脱媒对我国货币政策利率传导机制影响分析[J]. 朱玲玲,胡日东,黄纯灿.  价格理论与实践. 2014(09)
[7]民间借贷利率期限结构之谜——基于温州民间借贷利率监测数据的解释[J]. 丁骋骋,邱瑾.  财贸经济. 2012(10)
[8]短期利率与长期利率的关系之谜:国际表现与中国实证[J]. 张雪莹,陆红,汪冰.  上海金融. 2010(09)



本文编号：3429679