ST超日债转股对不良资产业务联动模式的影响研究

发布时间：2021-11-07 11:40

　　2016年以来,受到经济下行压力和结构性改革深入的政策影响,我国不良资产市场规模不断上升,不良资产行业主体也不断扩容壮大,越来越多的人将对不良资产的投资视为新的行业增长点。由于上一轮不良资产的爆发主要集中在银行及国企,同时以打折受让、打包出售为主要传统处置运作模式;而基于本轮不良资产市场的发展,无论是不良资产的内涵还是一二级市场从供给端到需求端的参与主体均已得到外延和丰富。因此,对于专业从事不良资产投资的主体（如四大资产管理公司）而言,其面临着重构与时代相适应的不良资产业务联动模式的需要。四大资产管理公司作为专业处置不良资产及上一轮债转股的实施主体,在之前实操过程中已积累了大量经验。随着市场化的进程,资产管理公司会为了在这片市场上占据先机,尽快运用自身优势在符合监管原则的前提下积极创新,这其中便包括对现有不良资产业务模式上的创新。此外,由于不良资产业务涉及的范围也不仅仅是传统不良资产,针对不良资产领域的投资更多强调的是专业运作能力而非业务属性,业务联动运作的本质是形成特定领域的交易策略,因此,当前AMC业务开展的核心即在于通过形成以信贷、债权、股权等多种投资方式的组合业务模式并加以联动... 

【文章来源】：河北金融学院河北省

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

不良资产业务的内容资产升值

这种方式下收购处置工作已经形成了标准化的业务流程。如图2.2 所示。图 2.2 传统收购处置示意图（2） 并购重组模式对应图 2.2 所示，资产溢价的获利策略及对应着并购重组业务模式。四大 AMC 的业务除了直接处置获得收益之外，还可以对有未来升值潜力的资产加以优化，如通过帮助部分因战略失误而处于破产边缘、但其属于政策扶持、新能源等国家鼓励类的所在行业，也即当前困难主要是流动性紧张所致；此时一般则不会直接简单处置，而倾向于优先提取其中有价值的核心资产或生产要素进行新增资金的注入，从而获取溢价收益。这种业务手段一般包括债务重组、股权并购、资产并购或增量资金的追加等，但由于一企一策，所需时间成本和资金沉没成本较高。如图 2.3 所示。银行 AMC债权股权实物本息清收、诉讼追偿等股权转让、回购等租赁、转让等处置收益资产溢价

图 2.3 并购重组示意图（3） 债转股模式首先，债转股是作为债务重组的重要手段之一。其次，随着监管部门为了推动降低全部分杠杆率、优化企业资产负债表，打开股权融资的资本市场，推动了市场化债转股在不良资产市场的应用。截止至 2019 年第 1 季度末，本轮债转股签约金额达到 23000 万元，且实际落地率近 40%，所涵盖的行业和地区也呈进一步扩大态势。债转股这一业务模式主要适用于在有较高信用等级和存量规模较大，但高能耗、高杠杆的较有投资潜力的企业；此外，债转股一般多与资产置换、上市公司二级市场退出等上述其他手段综合运用。当前债转股的主要模式为以股抵债和入股还债两种。（4） 专项基金模式专项基金是基于不良资产业务联动模式运作的市场化表现。基金来源通常为向机构投

【参考文献】：
期刊论文
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[10]去杠杆 降成本 增活力 促发展——某企业集团市场化债转股的思考[J]. 韩东.  中国总会计师. 2017(04)

硕士论文
[1]ST公司资产重组问题及对策研究[D]. 赵琦.哈尔滨商业大学 2014
[2]金融危机下企业借壳上市动因与绩效研究[D]. 李佩晨.南京理工大学 2010



本文编号：3481794