债转股对企业控制权配置的影响与对策

发布时间：2021-11-07 07:30

　　1999年开启的债转股减轻了国企的债务负担,优化了国企资本结构。但此后随着经济发展,企业债务再次发生高企的现象。国家于2016年重启债转股,必将对债转股企业控制权产生重要影响。本文在较系统地回顾有关债转股和企业控制权配置文献的基础上,认为债转股会通过稀释企业原有控制权、改变大股东持股比例、改变持股经理人股权比例这三种方式来影响企业控制权配置,之后运用现代资本结构理论、委托代理理论等理论分析了债转股中“股”的形式、债转股定价机制与内部人控制问题,结果发现“2016债转股”仍然存在债转股中“股”的规定不明确、市场化债转股定价机制不完善而影响控制权配置、相法律障碍对外部股东控制权的限制仍然很大、银企关系不当影响控制权配置效率等问题。针对这些问题,提出的改进对策是:政策引导债转股双方自由选择“股”的形式、构建出系统完整的定价方法体系、引导债转股实施机构真正参与到企业管理中;鼓励实施机构引进注重自身利益的各方战略投资者。本文的贡献在于:（1）从博弈的角度对“2016债转股”相关利益主体的互动行为进行分析,然后结合新经济形势对债转股的具体要求,提出“2016债转股”应采取的合理措施;（2）从企业控... 

【文章来源】：湖南师范大学湖南省 211工程院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１－１工业企业负债占ＧＤＰ比重及ＧＤＰ增速变化图??

１．１研究背景与研究意义??近年来，我国工业企业债务再次发生高企，截止到２０１５年底，其占ＧＤＰ的??比重己达到８４．５１％，企业债务负担问题再次引发高度关注。如图１－１，从债务累??积趋势来看，２０１２－２０１４年这三年是非金融企业债务快速累积的三年，而这期间??中国的ＧＤＰ增速却一直处于下降通道中，企业投资回报率也一直处于低位，但??相应的贷款利率却居高不下。在这种情况下，企业利润被严重侵蚀，加之不少行??业出现日益严重的产能问题，许多企业债务风险正在被激化。??８６．００％?１２．００％??８４．００％?．?．?ｉｌ?Ｉ＃＇?丨．．＇＇石?１０．００％??＿?Ｉ?＿?＿??３０．００％?ｆ：＼．?ｍ?：ＶＩ?ｆｖ?５．００％??１＾１１１９?１??７８．。。％?，?＿?議?＿?，画?｜｜?＿?４．。。％??７６．００％?｜?Ｉ?｜?Ｉ?｜?｜?＾?２纖??７４?００％?＾?麵?匪?＾靈?藝?０。〇％??２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５??ＬＴ工业企业负ｆｔ占ＧＤＰ比重一ＧＤＰ増速??数据来源：中国统计局网站??图１－１工业企业负债占ＧＤＰ比重及ＧＤＰ增速变化图??与此相对的是，近几年商业银行的资产状况也不容乐观，不良贷款持续增多。??如图１－２

债转股对企业控制权配置的影响与政策建议????南锡业集团有限责任公司，其中信达资产管理公司出资１．１６亿元，占比??０２％；华融资产管理公司出资２．１亿元，占比２５．４３％；云南锡业公司出资５??，占比６０．５５％。通过债转股的实施，２００２年末云锡的资产负债率迅速下降，??１９９８年相比降低了?２７个百分点。??

【参考文献】：
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本文编号：3481436