考虑存贷利差且有交易费用的最优资产组合选择

发布时间：2021-11-08 00:34

　　相比于机构投资者,个人投资者在中国证券市场的比例较大,因此本文从个人投资者的角度出发,在存贷利率不等的现实市场条件下,研究投资者的投资决策问题.假设有两种投资方式,投资股票和存入银行,当投资股票时允许股票卖空,无论是买入或卖空都存在交易费,把这一因素考虑在内.另外,在现有的文献基础上根据投资于股票的收益率,交易费率和存贷款利率之间的关系,突破性地研究市场状态如何对投资者的投资决策产生影响.通过建立个人投资者的效用最大化模型,运用动态规划原理和It8公式推导出HJB（Hamilton Jacobi Bellman）方程,并结合假设在HARA（Harmonic Absolute Risk Aversion）效用函数形式下求出最优的消费—投资解.结果表明:与Merton无交易费情形相比,交易费的引入减少了投资股票数,而且不同的市场状态对投资者买入还是卖空股票,或存入银行账户的影响至关重要. 

【文章来源】：西南大学学报(自然科学版). 2020,42(09)北大核心CSCD

【文章页数】：13 页

【部分图文】：

财富数少于较小投资解情形下的函数图

财富数在两个投资解之间的函数图

股市状态不太好且财富数

【参考文献】：
期刊论文
[1]存贷利率不等条件下含期权的最优保险投资决策[J]. 郭文旌,满原.  兰州大学学报(自然科学版). 2018(06)
[2]借贷利率限制下的效用投资组合[J]. 常浩,荣喜民.  系统工程学报. 2012(01)
[3]考虑存贷利差的最优消费与投资组合问题[J]. 王秋媛,杨瑞成,刘坤会,王军.  系统工程学报. 2010(01)
[4]带有交易费用的证券投资最优策略[J]. 刘海龙,樊治平,潘德惠.  管理科学学报. 1999(04)



本文编号：3482644