金融冲击对企业产出的影响研究——基于中国上市公司面板数据

发布时间：2021-12-11 15:47

　　笔者从微观角度理论上分析了金融冲击、资本结构与企业产出,金融冲击、劳动投入与企业产出,以及金融冲击、金融摩擦与企业产出的影响路径,以此为基础,利用GARCH模型计算了来自M2、股指和汇率的金融冲击,并利用1999—2017年的中国上市公司数据进行实证分析。实证结果显示:（1）金融冲击会影响企业的金融约束条件,进而导致企业产出下降;（2）金融冲击下资本结构对企业产出有重要影响,企业负债率越高产出下降越大;（3）金融冲击会使得企业劳动投入下降进而导致裁员;（4）金融冲击下金融摩擦越大企业产出的下降就越多。笔者最后给出应对金融冲击的对策:金融冲击发生前要进一步加强多元化、多层次的金融服务体系和企业财务柔性储备建设,金融冲击发生后实行低利率政策和减税、补贴等财政手段。 

【文章来源】：中央财经大学学报. 2019,(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
三、理论分析
    (一) 企业动态投入产出过程下的预算约束
    (二) 金融冲击、资本结构与企业产出
    (三) 金融摩擦下, 金融冲击、劳动投入与企业产出
四、实证分析
    (一) 实证模型设计
        1.样本数据和分析模型。
        2.指标的统计描述。
    (二) 金融冲击、资本结构与企业产出的实证结果分析
    (三) 金融冲击、劳动投入与企业产出的实证结果分析
    (四) 金融冲击下金融摩擦对企业产出的影响实证结果分析
五、稳健性检验
    (一) 改变估计方法
    (二) 重新定义模型变量
六、结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
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[3]货币供给冲击与银行流动性螺旋——基于MSVAR模型的时变特征分析[J]. 李鹏,杜亚斌,金雯雯.  西安财经学院学报. 2015(06)
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[5]金融发展、金融市场冲击与经济波动——基于动态随机一般均衡模型的分析[J]. 鄢莉莉,王一鸣.  金融研究. 2012(12)
[6]中国股市波动引致国际游资冲击,或是相反?——来自2005～2011年样本数据的实证检验[J]. 林辉,裴平,刘晓星.  金融研究. 2012(10)
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[10]斜率之谜:对中国短期总供给/总需求曲线的估计[J]. 徐高.  世界经济. 2008(01)



本文编号：3534948