股票流动性与公司债务违约风险

发布时间：2022-01-26 23:19

　　近年来,国内企业债务违约事件频繁发生,债务违约风险的识别显得日益重要。目前公司债务违约风险的预测和识别方法大多基于较为低频的财务数据,时效性不强,可能产生识别误差。股票流动性相对于财务数据而言是一个较为高频的指标,若能够探究出股票流动性与公司债务违约风险之间的关系,那么股票流动性便可以作为一个实时的公开可见的信号,帮助公司内外部利益相关者更好地识别和管理风险。本文以1997-2016年全部A股上市公司为总体样本,首先利用单变量分析、面板数据回归分析来探究总体样本公司及行业子样本公司股票流动性与债务违约风险之间的相关性。其次,考虑到反向因果可能产生的内生性问题,使用双重差分（DID）分析法进一步检验。最后,本文对可能影响股票流动性与公司债务违约风险相关性的因素进行了探究。本文通过实证研究发现,公司股票流动性与债务违约风险之间呈显著负相关关系,且该负相关性在整个经济体中普遍存在。股权分置改革之后,我国上市公司股票流动性与债务违约风险的负相关性增强了;而由于机制的不完善,实施股权激励不能显著增强股票流动性与公司债务违约风险的负相关关系,甚至可能会削弱二者之间的负相关性。 

【文章来源】：上海交通大学上海市211工程院校985工程院校教育部直属院校

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容与方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究创新与不足
        1.3.1 研究创新
        1.3.2 研究不足
第二章 文献综述
    2.1 股票流动性
        2.1.1 股票流动性的概念
        2.1.2 股票流动性的度量
    2.2 债务违约风险
        2.2.1 债务违约风险的概念
        2.2.2 债务违约风险的影响因素
        2.2.3 债务违约风险的度量
    2.3 关于股票流动性与债务违约风险的相关性的研究综述
        2.3.1 支持股票流动性与公司债务违约风险负相关的研究综述
        2.3.2 支持股票流动性与公司债务违约风险正相关的研究综述
    2.4 股权分置改革
        2.4.1 股权分置改革的概念
        2.4.2 关于股权分置改革与股票流动性的研究综述
    2.5 本章小结
第三章 股票流动性与公司债务违约风险相关性的实证研究
    3.1 样本选择与变量选取
        3.1.1 样本选择
        3.1.2 流动性指标
        3.1.3 违约风险指标
        3.1.4 控制变量
        3.1.5 描述性统计
    3.2 面板数据分析
        3.2.1 单变量分析
        3.2.2 面板回归分析
    3.3 双重差分分析
        3.3.1 倾向性评分
        3.3.2 双重差分(DID)估计
        3.3.3 构建双重差分(DID)模型
    3.4 本章小结
第四章 股票流动性与公司债务违约风险相关性的机制分析
    4.1 信息的有效性
    4.2 公司治理
第五章 股票流动性与公司债务违约风险相关性的影响因素研究
    5.1 股权分置改革对股票流动性与公司债务违约风险相关性的影响
        5.1.1 样本选择
        5.1.2 变量选取与模型构建
        5.1.3 实证结果分析
    5.2 实施股权激励对股票流动性与债务违约风险相关性的影响
        5.2.1 样本选择
        5.2.2 变量选取与模型构建
        5.2.3 实证结果分析
    5.3 本章小结
第六章 研究结论与政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究展望
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]违约距离视角下的开发性金融信用风险评估[J]. 曹裕,陈霞,刘小静.  财经理论与实践. 2017(05)
[2]信用评级变动的时效性研究——基于违约距离视角[J]. 许屹.  技术经济与管理研究. 2017(08)
[3]收益率差异视角下我国股票流动性测度指标的比较研究[J]. 李延军,史笑迎.  金融发展研究. 2016(11)
[4]KMV模型在我国商业银行信用风险管理中的适用性分析及实证检验[J]. 杨秀云,蒋园园,段珍珍.  财经理论与实践. 2016(01)
[5]新三板市场股权流动性问题评述[J]. 黄阳洋.  中国经贸导刊. 2015(32)
[6]我国股票市场流动性与股价的动态关系研究[J]. 杨征,宋宁.  华东经济管理. 2014(12)
[7]中国股市个股非流动性、换手率和短期反转的关系[J]. 彭慧文.  金融发展研究. 2013(09)
[8]股票流动性对上市公司价值的影响研究[J]. 侯旭,孙端.  价值工程. 2012(06)
[9]股权分置改革对市场流动性的影响——一个理论模型及经验检验[J]. 王治政,余劲.  数学的实践与认识. 2011(05)
[10]股权分置改革前后股市流动性溢价的稳定性研究[J]. 佟孟华.  统计与决策. 2008(12)



本文编号：3611307