货币政策、融资约束与公司投资决策

发布时间：2022-02-09 10:08

　　根据当前国际和国内经济发展形势,国际金融危机席卷全球,各国的经济发展都不同程度地受到国际金融危机的冲击。为了挽救经济发展,防止经济大幅衰退,各国纷纷采取宽松的货币政策刺激经济发展。在此背景下,研究货币政策对公司投资的影响,对我国货币政策制定和实施具有非常重要的现实意义。从经济理论发展状况和发展趋势来看,斯蒂格利茨教授认为21世纪将是宏微观经济学分久必合的时代,宏观经济学理论正在寻找微观经济基础,同时微观经济学也正在试图从微观个体行为推演出宏观总量上的经济含义。本文在此经济学理论发展背景下,使用微观经济层面公司数据检验货币政策对公司投资的影响,既符合经济学理论的发展趋势,又能够为货币政策理论提供微观经济基础。在信息不对称条件下,公司融资和投资之间的关系,不再像MM资本结构无关论命题所述——公司投资和融资相互独立,公司投资和融资之间可能存在相互影响。在此基础上,对公司外部融资约束的机理进行了梳理和总结,本文认为公司融资约束是指：“由于资金市场不完美,公司内外部融资之间不能完全替代,外部融资存在融资溢价,使公司投资更多地依赖内部资金,导致公司投资决策受到融资因素的制约。”关于融资约束大小的衡... 

【文章来源】：南开大学天津市211工程院校985工程院校教育部直属院校

【文章页数】：184 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    第二节 研究的理论基础和相关概念界定
        1.2.1 研究的理论基础
        1.2.2 主要概念界定
    第三节 研究思路、主要内容和结构安排
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 主要研究内容和结构安排
        1.3.3 创新点
第二章 相关的理论文献综述
    第一节 国外相关文献综述
        2.1.1 货币政策对公司外部融资约束影响的文献综述
        2.1.2 外部融资约束对公司投资影响的文献综述
        2.1.3 使用微观数据对货币政策渠道检验的文献综述
        2.1.4 公司投资理论及实证模型的文献综述
    第二节 国内相关文献综述
        2.2.1 基于微观经济基础的研究文献
        2.2.2 基于宏观经济基础的研究文献
第三章 对货币政策、融资约束和公司投资三者关系的理论分析
    第一节 货币政策影响投资的宏观经济理论
        3.1.1 货币政策是否影响投资的理论争议
        3.1.2 货币政策影响投资的传导渠道
        3.1.3 本节小结
    第二节 货币政策通过融资约束影响公司投资的理论分析
        3.2.1 公司融资约束产生的机理分析
        3.2.2 货币政策对公司融资约束影响的理论分析
        3.2.3 货币政策影响公司融资约束的加速效应和非对称性效应
        3.2.4 融资约束对公司资本性支出的影响分析
        3.2.5 本节小结
    第三节 货币政策通过融资约束影响公司投资的现金流分析
        3.3.1 货币政策影响公司资本性支出的现金流分析
        3.3.2 公司现金储备的影响
        3.3.3 公司自身融资约束的影响
        3.3.4 公司外部资金依赖的影响
        3.3.5 本节小结
第四章 我国上市公司的外部融资约束分析
    第一节 我国上市公司外部融资制度变迁
        4.1.1 股权融资制度分析
        4.1.2 债务融资制度分析
    第二节 我国上市公司融资状况和外部融资约束分析
        4.2.1 我国上市公司融资状况
        4.2.2 我国上市公司面临的融资约束分析
第五章 货币政策对不同融资约束公司投资影响的实证研究
    第一节 货币政策类型的界定和松紧度衡量
        5.1.1 货币政策类型的界定
        5.1.2 不同时点货币政策松紧度的衡量
    第二节 离散型货币政策变量对公司投资影响的实证检验
        5.2.1 事件期间货币政策报告的详细解读
        5.2.2 研究设计
        5.2.3 样本选取和描述统计
        5.2.4 回归分析
        5.2.5 稳健性检验
    第三节 离散型货币政策变量对不同融资约束公司投资影响的实证检验
        5.3.1 研究设计
        5.3.2 回归分析
    第四节 连续型货币政策变量对不同融资约束公司投资影响的实证检验
        5.4.1 研究设计
        5.4.2 样本选取和描述统计
        5.4.3 货币政策对公司投资影响的回归分析
        5.4.4 货币政策对不同融资约束公司投资影响的回归分析
第六章 货币政策通过融资约束对公司投资影响的实证研究
    第一节 货币政策对公司融资约束影响的实证检验
        6.1.1 研究设计
        6.1.2 回归分析
        6.1.3 敏感性系数与货币政策的VAR模型分析
    第二节 融资约束对公司投资影响的实证检验
        6.2.1 研究设计
        6.2.2 相关分析
        6.2.3 回归分析
    第三节 货币政策通过融资约束影响公司投资的实证检验
        6.3.1 研究设计
        6.3.2 回归分析
    第四节 货币政策对公司投资影响效力的非对称性检验
        6.4.1 研究设计
        6.4.2 回归分析
第七章 研究结论与未来研究方向
    第一节 研究结论与启示
        7.1.1 研究结论
        7.1.2 研究启示与政策建议
    第二节 研究中存在的不足和未来的研究方向
        7.2.1 研究中存在的不足
        7.2.2 对未来的研究方向的思考
参考文献
致谢
个人简历、在学期间发表的学术论文及研究成果


【参考文献】：
期刊论文
[1]货币政策、企业成长与现金持有水平变化[J]. 祝继高,陆正飞.  管理世界. 2009(03)
[2]利率作用不对称性对投资的影响研究[J]. 尚煜,王慧.  经济问题. 2008(11)
[3]中国制造业上市公司投资——现金流高敏感性实证研究[J]. 马国臣,李鑫,孙静.  中国工业经济. 2008(10)
[4]中国上市公司如何选择融资渠道——基于问卷调查的研究[J]. 李悦,熊德华,张峥,刘力.  金融研究. 2008(08)
[5]投资—现金流敏感性:融资约束还是代理成本?[J]. 连玉君,程建.  财经研究. 2007(02)
[6]政策方向、经济周期与货币政策效力非对称性[J]. 陈建斌.  管理世界. 2006(09)
[7]股票市场时机选择与资本结构[J]. 汤海溶,张凤.  统计与决策. 2006(08)
[8]利率变动对上市公司投资影响的实证研究[J]. 赵玉成.  经济与管理. 2006(02)
[9]市场择时理论的中国适用性——基于19982003年上市公司的实证分析[J]. 刘澜飚,李贡敏.  财经研究. 2005(11)
[10]我国上市公司固定资产投资规模财务影响因素研究[J]. 梅丹.  管理科学. 2005(05)

博士论文
[1]论货币政策对高科技上市公司投资的影响[D]. 吴建环.华中科技大学 2004



本文编号：3616816