考虑通胀风险的个人最优行为投资决策

发布时间：2022-02-09 06:43

　　通胀风险是影响投资决策的一个重要因素,同时,投资者的行为特质因素对投资决策的影响也不容忽视.本文将探讨考虑通胀风险的个人最优行为的投资决策问题.首先,在金融市场中,引入通胀指数债券来对冲通胀风险.并且假设投资者具有损失厌恶的行为特质,建立了考虑通胀风险的个人最优行为投资组合模型.其次,最大化投资者最终财富值超过参考点部分的期望效用,通过鞅方法求解出最优投资策略以及最终财富的解析解,并对最优投资策略进行了性质分析和数值模拟.最后,分析结果表明,通胀风险以及投资者的损失厌恶行为特质会对最优投资策略产生较大的影响. 

【文章来源】：工程数学学报. 2020,37(02)北大核心CSCD

【文章页数】：15 页

【部分图文】：

预期通胀率μI对最优投资策略的影响

图1:预期通胀率μI对最优投资策略的影响从图3可以看出，随着通胀波动率σI增大，通胀指数债券收益不确定性增大，作为损失厌恶的投资者，在这种情况下，将减少对通胀指数债券的投资．同时，股票需求基本不变，所以，减少的那部分投资则主要转移到了无风险资产的投资上去．因此，当投资者面对通胀波动率的变化时，将不会影响其对股票的投资，而是在无风险投资和通胀指数债券之间进行权衡．这与预期通胀率变动的结论相仿，故得出：在考虑通胀风险的情况下，投资者将不会对股票的投资进行大的变动，而是在无风险投资和通胀指数债券之间进行选择来规避通胀风险．同时，股票的轻微变动主要是由通胀指数债券及股票的相关性所带来的，目的是为了更好地分散风险，进行多样化投资．

由于股票投资不随通胀风险相关指标的变动而变化，在此，通胀指数债券的功能主要体现为股票投资的补充投资手段，即起到多样化投资的作用．从图4可以看出，相关系数越高，投资者会减少通胀指数债券投资来分散风险，而相关系数越低，投资者会增加通胀指数债券投资来进行多样化投资．图4:相关系数ρ对最优投资策略的影响

【参考文献】：
期刊论文
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[3]不完全市场下考虑损失厌恶的连续时间投资组合选择(英文)[J]. 米辉,张曙光.  运筹学学报. 2012(01)
[4]考虑通货膨胀影响的最优消费投资模型[J]. 丁传明,邹捷中.  中南大学学报(自然科学版). 2004(01)



本文编号：3616543