同一资本结构下股票投资组合的均值—方差多期优化分析
发布时间：2022-02-22 13:58
投资者为了达到投资的保值增值目的,一般都十分关注理财产品的收益和风险。为了规避风险,大多数投资者一般都会采用投资组合的投资方式。相应地,目前大多数理财产品也是以公司绩效为标的物的衍生组合产品,因此资产组合与公司绩效的关系、影响二者的因素等问题一直是主流金融学重要关注的领域。其中,大量文献基于资本结构从理论上和方法上探讨了资产组合条件下资本资产定价问题。比较有代表性的理论就有MM定理和均值-方差模型。其中,MM定理论证了资本结构与公司绩效的关系,为后续相关研究奠定了良好的研究基础。但是其基本假设过于苛刻,如:个人或公司借贷的无风险利率与资本结构无关、不同投资者对同一风险类型的公司未来收益固定。这些假定与现实中股票收益的均值回复性、破产风险致使资本结构与无风险利率具有相关性等现实问题相悖。另外,现实中存在有负债的权益资本成本低于相同风险等级的无负债公司的权益资本成本的情况,由此表明其该理论还存在明显的缺陷。均值-方差模型虽然从风险资产的收益与风险之间的关系出发,研究了现实经济中最优资产组合的选择问题,是现代资产组合理论的奠基石,但是它仅指出了系统风险不可分散且存在影响系统风险的因素,却没有...
【文章来源】：陕西师范大学陕西省211工程院校教育部直属院校
【文章页数】：67 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 理论意义
1.2 现实意义
1.3 研究内容、研究方法和创新点
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.3.3 创新点
第2章 国内外文献综述
2.1 有关资本结构的文献综述
2.1.1 现代资本结构理论
2.1.2 代理成本理论
2.1.3 激励理论
2.1.4 信息传递理论
2.1.5 关于资本结构的实证检验
2.2 有关投资组合的文献综述
2.2.1 多期投资组合模型
2.2.2 关于投资组合的实证检验
2.3 小结
第3章 相关研究的理论基础
3.1 MM定理
3.2 均值方差模型
3.3 MM定理和均值方差模型相结合的思路
第4章 MM定理的修正
4.1 构建模型
4.1.1 模型的假定
4.1.2 无套利分析法
4.2 模型的性质
4.2.1 期望无负债收益率与无风险收益率的关系
4.2.2 比较单位风险期望收益率大小
4.2.3 资本结构与有负债收益率关系的数学推理
4.2.4 资本结构与有负债公司收益率关系的理论解释
4.2.5 垄断程度对无风险利率的影响
4.3 模型的扩展及其性质
4.3.1 模型的扩展
4.3.2 模型的性质
第5章 均值-方差模型的多期优化
5.1 无负债收益率多期均值-方差分析
5.2 同一资本结构有负债收益率多期均值-方差分析
5.3 确定多期均值-方差的有效边界
5.4 同一资本结构有负债均值-方差的性质
5.4.1 比较组合资产的单位风险期望收益率与有效边界
5.4.2 垄断程度对投资组合的影响
5.4.3 投资组合的影响因素
第6章 对优化模型的实证检验
6.1 指数模型
6.2 变量选取及其数据来源
6.3 数据的可行性分析
6.4 面板单位根检验
6.5 模型设定
6.6 实证结果
6.7 对比分析
6.8 宏观分析
6.9 微观分析
第7章 结论及建议
7.1 结论
7.2 建议
7.2.1 控制自由现金流
7.2.2 调整资本结构
7.2.3 优化投资组合
7.2.4 优化融资平台
本文展望
参考文献
致谢
在读硕士期间发表的论文
【参考文献】：
期刊论文
[1]对单指数模型投资组合优化方法的修正——以开放式基金为例[J]. 徐守萍. 武汉金融. 2015(10)
[2]基于M估计的稳健单指数投资组合模型[J]. 谢振中. 数理统计与管理. 2015(02)
[3]考虑交易成本的投资组合效率估计方法[J]. 周忠宝,丁慧,马超群,王梅,刘文斌. 中国管理科学. 2015(01)
[4]多阶段均值-方差投资组合选择问题研究[J]. 张笑美,刘宣会. 哈尔滨商业大学学报(自然科学版). 2014(03)
[5]风险资产收益序列相关的多阶段均值-方差投资组合选择[J]. 姚海祥,姜灵敏,马庆华,简旻捷. 控制与决策. 2014(07)
[6]禁止卖空条件下跳扩散模型的均值-方差问题[J]. 李玉萍. 扬州大学学报(自然科学版). 2014(01)
[7]股票价格波动的价值回复模型[J]. 林祺,林僖. 汕头大学学报(人文社会科学版). 2014(01)
[8]不允许卖空限制下跳-扩散模型的均值-方差策略选择[J]. 刘利敏,肖庆宪. 数理统计与管理. 2014(01)
[9]成长机会、资本结构与公司价值——基于面板平滑转换回归模型的实证分析[J]. 罗琦,张标. 经济管理. 2013(09)
[10]含交易成本和机会成本的极小极大多期投资组合选择模型[J]. 任大源,徐玖平,黄南京,吴萌. 系统工程理论与实践. 2012(01)
本文编号：3639587
【文章来源】：陕西师范大学陕西省211工程院校教育部直属院校
【文章页数】：67 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
1.1 理论意义
1.2 现实意义
1.3 研究内容、研究方法和创新点
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.3.3 创新点
第2章 国内外文献综述
2.1 有关资本结构的文献综述
2.1.1 现代资本结构理论
2.1.2 代理成本理论
2.1.3 激励理论
2.1.4 信息传递理论
2.1.5 关于资本结构的实证检验
2.2 有关投资组合的文献综述
2.2.1 多期投资组合模型
2.2.2 关于投资组合的实证检验
2.3 小结
第3章 相关研究的理论基础
3.1 MM定理
3.2 均值方差模型
3.3 MM定理和均值方差模型相结合的思路
第4章 MM定理的修正
4.1 构建模型
4.1.1 模型的假定
4.1.2 无套利分析法
4.2 模型的性质
4.2.1 期望无负债收益率与无风险收益率的关系
4.2.2 比较单位风险期望收益率大小
4.2.3 资本结构与有负债收益率关系的数学推理
4.2.4 资本结构与有负债公司收益率关系的理论解释
4.2.5 垄断程度对无风险利率的影响
4.3 模型的扩展及其性质
4.3.1 模型的扩展
4.3.2 模型的性质
第5章 均值-方差模型的多期优化
5.1 无负债收益率多期均值-方差分析
5.2 同一资本结构有负债收益率多期均值-方差分析
5.3 确定多期均值-方差的有效边界
5.4 同一资本结构有负债均值-方差的性质
5.4.1 比较组合资产的单位风险期望收益率与有效边界
5.4.2 垄断程度对投资组合的影响
5.4.3 投资组合的影响因素
第6章 对优化模型的实证检验
6.1 指数模型
6.2 变量选取及其数据来源
6.3 数据的可行性分析
6.4 面板单位根检验
6.5 模型设定
6.6 实证结果
6.7 对比分析
6.8 宏观分析
6.9 微观分析
第7章 结论及建议
7.1 结论
7.2 建议
7.2.1 控制自由现金流
7.2.2 调整资本结构
7.2.3 优化投资组合
7.2.4 优化融资平台
本文展望
参考文献
致谢
在读硕士期间发表的论文
【参考文献】：
期刊论文
[1]对单指数模型投资组合优化方法的修正——以开放式基金为例[J]. 徐守萍. 武汉金融. 2015(10)
[2]基于M估计的稳健单指数投资组合模型[J]. 谢振中. 数理统计与管理. 2015(02)
[3]考虑交易成本的投资组合效率估计方法[J]. 周忠宝,丁慧,马超群,王梅,刘文斌. 中国管理科学. 2015(01)
[4]多阶段均值-方差投资组合选择问题研究[J]. 张笑美,刘宣会. 哈尔滨商业大学学报(自然科学版). 2014(03)
[5]风险资产收益序列相关的多阶段均值-方差投资组合选择[J]. 姚海祥,姜灵敏,马庆华,简旻捷. 控制与决策. 2014(07)
[6]禁止卖空条件下跳扩散模型的均值-方差问题[J]. 李玉萍. 扬州大学学报(自然科学版). 2014(01)
[7]股票价格波动的价值回复模型[J]. 林祺,林僖. 汕头大学学报(人文社会科学版). 2014(01)
[8]不允许卖空限制下跳-扩散模型的均值-方差策略选择[J]. 刘利敏,肖庆宪. 数理统计与管理. 2014(01)
[9]成长机会、资本结构与公司价值——基于面板平滑转换回归模型的实证分析[J]. 罗琦,张标. 经济管理. 2013(09)
[10]含交易成本和机会成本的极小极大多期投资组合选择模型[J]. 任大源,徐玖平,黄南京,吴萌. 系统工程理论与实践. 2012(01)
本文编号：3639587
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