大股东股权质押与股票停牌操纵——基于“千股停牌”事件的研究

发布时间：2022-08-09 17:29

　　近年来,中国资本市场上频繁出现上市公司随意停牌的现象,这不仅损害了投资者的利益,也阻碍了市场的健康发展。特别是大股东股权质押曝出越来越多的违规问题,上市公司随意停牌的现象呈现愈演愈烈的趋势。鉴于此,文章以2015年6月29日至7月9日发生的"千股停牌"事件作为研究背景,研究了大股东股权质押对上市公司股票停牌行为的影响。研究发现,在"千股停牌"事件期间,大股东存在股权质押的上市公司申请停牌的概率显著更高,停牌时间显著更长;与次大股东相比,控股股东股权质押与公司申请股票停牌概率和停牌时长具有更强的正相关关系;与国有企业相比,民营企业中大股东股权质押与股票停牌概率和停牌时长存在更强的正相关关系。进一步研究发现,大股东的股权质押比例越高,公司股票在"千股停牌"事件期间申请停牌的时间越长。最后,停牌公司在复牌后得到了显著为正的市场反应,但这在大股东存在股权质押和不存在股权质押的公司之间没有显著差异。文章研究表明,存在股权质押的大股东特别是控股股东具有操纵上市公司股票停牌的机会主义行为,从而损害了资本市场的资源配置效率和股票流动性。文章的研究对于规范大股东的股权质押行为以及完善股票市场的停牌制度具... 

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、引言
二、“千股停牌”事件背景介绍
三、文献回顾与假设提出
    （一）文献回顾
    （二）假设提出
四、研究设计
    （一）样本选取与数据来源
    （二）变量定义
        1. 因变量
        2. 自变量
        3. 控制变量
    （三）模型设定
五、实证结果分析
    （一）描述性统计
    （二）多元回归分析
        1. 大股东股权质押对公司股票停牌决策的影响
        2. 产权性质对大股东股权质押与公司股票停牌间关系的调节效应
        3. 大股东股权质押对公司股票停牌时长的影响
    （三）稳健性检验
    （四）进一步分析
        1. 大股东股权质押比例与公司股票停牌
        2. 复牌后的市场反应
六、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司随意停牌与投资者利益——来自中国资本市场的证据[J]. 石阳,刘瑞明,王满仓.  经济研究. 2019(01)
[2]控股股东股权质押与现金持有水平:“掏空”还是“规避控制权转移风险”[J]. 李常青,幸伟,李茂良.  财贸经济. 2018(04)
[3]控股股东股权质押与审计师风险应对[J]. 翟胜宝,许浩然,刘耀淞,唐玮.  管理世界. 2017(10)
[4]涨跌停、融资融券与股价波动率——基于AH股的比较研究[J]. 王朝阳,王振霞.  经济研究. 2017(04)
[5]控股股东股权质押与开发支出会计政策隐性选择[J]. 谢德仁,廖珂,郑登津.  会计研究. 2017(03)
[6]股权质押与大股东双重择时动机[J]. 徐寿福,贺学会,陈晶萍.  财经研究. 2016(06)
[7]控股股东股权质押是潜在的“地雷”吗?——基于股价崩盘风险视角的研究[J]. 谢德仁,郑登津,崔宸瑜.  管理世界. 2016(05)
[8]市值管理动机下的控股股东股权质押融资与利益侵占[J]. 李旎,郑国坚.  会计研究. 2015(05)
[9]大股东股权质押、占款与企业价值[J]. 郑国坚,林东杰,林斌.  管理科学学报. 2014(09)
[10]股权质押具有治理效用吗?——来自中国上市公司的经验证据[J]. 谭燕,吴静.  会计研究. 2013(02)



本文编号：3672980