上证“e互动”对市场信息效率影响及机制研究

发布时间：2023-01-15 07:54

　　本文首先以深交所上市公司为参照,利用双重差分（DID）模型证明了2013年上证“e互动”平台的上线运行与之后沪市市场信息效率提升存在显著的因果关系。然后,我们对上证“e互动”提升市场信息效率的机制从两方面进行了探索。一方面,本文改进了互联网沟通互动性水平的度量,在沟通信息数量的基础上加入了沟通的及时性,结合二者构建出新的互动性指标。发现沟通的互动性水平对信息效率的提升有着显著的作用;另一方面,我们采用文本向量化的方法,对沟通文本的信息质量进行了度量,发现沟通的信息质量对市场信息效率也存在正面的作用。并且,沟通的互动性和信息质量的交互效应对市场信息效率有着稳健而显著的正向影响。在更换互动性与信息质量指标度量方式之后,结论依然不变。以上实证结果表明,上证“e互动”平台的运行降低了上海市场信息噪声,提高了投资者对于上市公司价值判断的准确度,从增强互动性与回复文本的信息质量两方面提升了市场信息效率。综合来看,监管者一方面可以继续规范与优化上证“e互动”平台的使用方式,另一方面可以鼓励上市公司利用该平台为投资者提供充分与及时的回复,以及激励上市公司回复更多公司所特有的信息来提升市场的信息效率。 

【文章页数】：44 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
    第一节 研究背景与研究目的
    第二节 现实意义与理论价值
    第三节 研究贡献与不足
    第四节 文章结构安排
第二章 相关理论与文献综述
    第一节 投资者关系管理理论
        一、传统的投资者关系管理
        二、互联网背景下的投资者关系管理
        三、投资者在线互动平台
    第二节 信息不对称理论
        一、信息不对称理论概述
        二、证券市场中的信息不对称
        三、投资者在线互动平台与信息不对称
        四、投资者获取及解读信息能力
    第三节 市场信息效率理论
第三章 研究假设与研究方法
    第一节 研究假设
    第二节 研究方法
        一、双重差分方法
        二、文本向量化方法
第四章 计量模型与变量选择
    第一节 变量选取与模型建立
        一、“e互动”上线与信息效率提升的因果关系检验
        二、上证“e互动”互动性度量
        三、信息质量与信息效率
    第二节 变量数据的统计描述
        一、数据说明
        二、上证“e互动”数据描述
        三、相关性分析与多重共线性检验
    第三节 实证结果分析
        一、上证“e互动”与信息效率
        二、互动性、信息质量与信息效率
        三、稳健性检验
        四、非线性检验
第五章 结论与政策建议
    第一节 结论
    第二节 政策建议
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]营改增的减税效应——基于双重差分模型的检验[J]. 李艳艳,徐喆,曲丽泽.  税务研究. 2020(08)
[2]上证“e互动”对市场信息效率影响及机制研究[J]. 周耿,周舟,范从来.  上海经济研究. 2020(02)
[3]“双重管制”对企业创新的影响研究[J]. 李追阳,余明桂.  管理学报. 2018(08)
[4]社交媒体、投资者信息获取和解读能力与盈余预期——来自“上证e互动”平台的证据[J]. 丁慧,吕长江,黄海杰.  经济研究. 2018(01)
[5]管理层讨论与分析披露的信息含量与股价崩盘风险——基于文本向量化方法的研究[J]. 孟庆斌,杨俊华,鲁冰.  中国工业经济. 2017(12)
[6]城市房价、限购政策与技术创新[J]. 余泳泽,张少辉.  中国工业经济. 2017(06)
[7]自媒体披露的信息作用——来自新浪微博的实证证据[J]. 徐巍,陈冬华.  金融研究. 2016(03)
[8]互联网沟通能够改善市场信息效率吗?——基于深交所“互动易”网络平台的研究[J]. 谭松涛,阚铄,崔小勇.  金融研究. 2016(03)
[9]投资者关注度与中小股东利益保护——基于深交所“互动易”平台数据的实证研究[J]. 岑维,童娜琼,何潇悦.  证券市场导报. 2016(02)
[10]微博、特质性信息披露与股价同步性[J]. 胡军,王甄.  金融研究. 2015(11)

博士论文
[1]信息不对称、会计稳健性与中小股东利益保护[D]. 徐昊.南开大学 2012



本文编号：3730821