融资融券资格对标的股票波动性的影响——基于我国股市的实证研究

发布时间：2024-05-25 12:56

　　本文基于我国自2010年融资融券业务开展以来的股市实证数据,利用倾向得分匹配法和事件研究方法探究融资融券资格对标的股票波动性的真实影响。实证结果发现,融资融券资格会显著降低标的股票的波动性,并对股票的异常收益率产生一定的抑制效果。这表明融资融券的推行和发展,对于平抑我国股市存在的剧烈波动现状有着良好作用、有利于维护股票价格的稳定性。

【文章页数】：8 页

【部分图文】：

图1我国股票市场历年融资融券标的股票增加数

如图1所示，自2015年以来，我国融资融券标的股票增加数量日渐放缓，市场对于融资融券业务的作用和功能产生了质疑，甚至认为融资融券是2015年股市大跌的重要推手。融资融券业务开展以来，我国股市出现了几次大的涨跌，如果我们在波动相对剧烈的环境中验证融资融券对于股市波动性的影响具有一定....

图2融资融券事件对实验样本换手率的冲击(%)

从表3可以看到，扩容股票总样本的换手率均值在加入融资融券标的后发生了显著的提升，实验组换手率提升了0.22个百分点，控制组换手率下降了0.39个百分点，两者变化差值为0.61个百分点，且在1%置信水平下显著，这表明融资融券资格的公布提升了股市的流动性，即融资融券资格的公布，有效的....

图3融资融券事件对实验样本波动率的影响

从表4的结果可以看出，标的股票扩容前后的波动率显著不相等，扩容事件后标的股票波动率指标较扩容公布前明显降低，且显著程度较高，同时控制组的事件前后的波动率并未发生显著变化，两融标的与控制组的波动率差额显著为负。这表明融资融券资格的公布对于降低股票波动率有显著作用，这可能是由于融资融....

图4融资融券事件对实验样本振幅的影响

图4展示了扩容事件前后实验样本振幅的变化路径，可以发现在扩容事件发生前，两融标的和控制组的振幅并无显著差异，但扩容发生后，两融标的股票的振幅显著下降，控制组股票的振幅并未发生显著变化，这表明确实是融资融券资格导致标的股票的振幅发生了变化，验证了融资融券资格对于标的股票价格的稳定作....

本文编号：3982141