我国短期融资券流动性影响因素研究

发布时间：2024-05-31 00:32

　　短期融资券是在我国债券市场缺乏短期信用产品，直接融资与间接融资比例失调，企业缺乏直接融资渠道的背景下发展起来的，是我国独有的无担保信用工具。短期融资券从05年上市至今，短短6年发展迅速，仅2011年上半年就有286家公司发行306期短期融资券，总金额合计3784.4亿元。目前，短期融资券已成为银行间债券市场继国债，央行票据和金融债之后的第四大信用工具。 目前国内学者对于短期融资券做了许多的研究，但研究内容大多集中在对于短期融资券的现状发展、前景展望、发行定价和风险类型方面，且多为缺乏实证的评述性文章，对于短期融资券的流动性方面的研究十分稀少。而流动性是金融市场的核心。因此，本文对影响短期融资券流动性的因素进行了研究，通过实证筛选出对短券流动性影响较大的因素。 文章首先对短期融资券的研究进行了回顾，然后对与流动性影响因素相关的理论进行了梳理，接下来简要阐述了短期融资券在我国的流动性现状，得出了短券的流动性相对较好的结论，第四章进行实证分析，建立起短期融资券的流动性影响因素指标体系，以主成分分析法筛选出最主要的几个因素，并以换手率作为流动性指标，通过线性回归法测定主要因素与流动性之间的相关...

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图3.1短期融资券发行人行业分布（按发行期数）

了平均每笔发行规模。2010年12月21日，银行间债券市场又推出了超短期券（以下简称“超短融”），除期限缩短至270天之外，其他方面几乎没有差别些大型国有企业转而用超短融代替短券，从而也减少了单笔发行的平均规模3.2.3发行主体行业分析短期融资券的发行行业分布较为....

图3.2短期融资券发行人行业分布（按发行额度）

发行规模从大到小依次有：制造类，占比27.1%；综合类，占比21.1%；能源占比17%；交通运输类：占比6.7%；采掘类，占比6.7%。这说明，目前的融资券的发行主体多集中在我国的支柱行业内，其特征为资金高度集中，发模大，这也体现了我国短期融资券具有发券企业规模庞大的特....

图3.3发行主体信用级别分布

营企业加起来只占总比的一成，尽管近年来随着民营企业的蓬勃发展，越的企业加入到发行主体的行业里来，但截至目前，短券发行市场仍然被国企在上市与非上市公司之间，上市公司占据了发行主体的40.2%，非上市59.8%，这与短期融资券是一种无担保的信用工具是分不开的。3.2.5发行主体信....

图3.4我国主要债券品种10年-11年5月换手率走势数据来源：中国债券信息网（www.chinabond.com）

图3.4我国主要债券品种10年-11年5月换手率走势数据来源：中国债券信息网（www.chinabond.com）换手率是在测量证券流动性时常用的的一个指标，一般情况下，换手率越高券流动性越好，换手率越低则流动性越差。从上图我们可以看出，按照流动小排序，最好的是短期....

本文编号：3984895