上市企业杠杆率水平与货币政策中介目标选择

发布时间：2024-09-17 17:44

　　 选取2011～2018年1278家沪深两市A股非金融上市司作为研究样本,探究上市非金融企业杠杆率水平与货币政策中介目标之间存在的联系,研究表明,在广义货币供应量增速惯性下行时,继续采用货币供应量作为中介目标,会导致上市企业杠杆率向相反的方向变化;货币市场利率与上市企业杠杆率呈同向变化,货币当局选用货币市场利率作为中介目标在当前经济高质量发展的背景下显得更有效率,更利于上市企业降杠杆;若同时选用广义货币供应量和利率作为中介目标,二者对上市企业杠杆率作用的方向不确;企业所有制性质差异可能是该联系存在的证据。

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾
    (一)货币政策中介目标选择的历史逻辑
    (二) 货币供应量与企业杠杆率
    (三) 利率与企业杠杆率
三、理论框架与研究假说
    (一)杠杆率与货币供应量
    (二) 杠杆率与利率
        1. dGDP/dR<0。
        2. dM/dR<0。
0或<0。">        3. dGDP/dM>0或<0。
0。">        4. dD/dM>0。
    (三) 杠杆率与货币供应量、利率
四、计量模型与数据选择
    (一) 模型构建
        1. 微观控制变量的选择。
        2. 宏观控制变量的选择。
    (二) 数据选择及描述性统计
五、实证分析
    (一) 货币供应量对杠杆率的影响
    (二) 利率对杠杆率的影响
    (三)货币供应量和利率对杠杆率的影响
    (四)进一步分析:机制检验
    (五) 稳健性检验
        1. 解释变量滞后一期。
        2. 倾向得分匹配法(PSM)。
        3. 样本异常值处理。
六、结论与政策启示



本文编号：4005811