上市公司公告对我国股市个体投资者影响的实证分析 ——基于股票买卖操作方向与累计超额收益视角

发布时间：2025-01-04 05:25

　　上市公司公告是投资者了解上市公司经营状况最为直接的渠道之一。个体投资者作为我国股市交易的大军,虽然在开户数量上占绝对优势,但其信息来源较为有限,因此个体投资者便可能将上市公司公告作为自己股票买卖操作的一项依据。前期文献表明,上市公司公告公布后,公司的相关经营决策、业绩会随之发生改变,而这些改变又可以成为个体投资者股票买卖操作的参考之一。那么上市公司公告究竟会对个体投资者股票买卖操作方向和累计超额收益产生什么样的影响,目前相关研究较少。基于以上背景,为研究上市公司公告对我国股市个体投资者股票买卖操作方向和累计超额收益率的影响,本文以东方财富网公布的2007-2012年间我国股市A股上市公司发布的的股权激励等共计13类上市公司公告为研究对象,并结合在某证券交易所不记名随机抽取的2007-2012年间我国股市个体投资者的日交易数据,采用Probit模型法和事件分析法(Event-Study)两种研究方法,分别研究在总样本期和牛熊市下,上市公司公告对我国股市个体投资者股票买卖操作方向和累计超额收益率的影响。本文得出了以下结论:就Probit模型法的检验结果表明:本文选用的13类上市公司公告中只有...

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摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 研究背景、研究目的与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的
        1.1.3 研究意义
    1.2 研究内容、研究方法、重难与创新
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 重点难点
        1.2.4 创新不足
        1.2.5 本文框架
2 国内外研究现状
    2.1 国内外关于上市公司公告对公司层面影响研究的文献综述
    2.2 国内外关于上市公司公告对投资者影响研究的文献综述
    2.3 文献小结
3 上市公司公告对我国股市个体投资者影响的实证研究设计
    3.1 数据来源和处理
    3.2 实证模型的构建
        3.2.1 公告影响我国股市个体投资者股票买单比的模型设定
        3.2.2 公告影响我国股市个体投资者超额无风险收益率的模型设定
    3.3 研究方法
        3.3.1 Probit模型
        3.3.2 事件分析法(Event-Study)
    3.4 变量的处理
4 上市公司公告对我国股市个体投资者影响的实证研究分析
    4.1 描述性统计
        4.1.1 公告数量的统计
        4.1.2 VIF共线性检验
        4.1.3 变量的描述性统计
    4.2 实证结果
        4.2.1 Probit模型的检验结果
        4.2.2 事件分析法(Event-Study)的检验结果
5 结论、建议和展望
    5.1 本文结论
    5.2 政策建议
    5.3 研究展望
参考文献
致谢



本文编号：4022971