ETF期权隐含偏度、投资者情绪的理性与非理性

发布时间：2025-01-05 20:30

　　 以上证50ETF期权为研究对象,重点分析上证50ETF的隐含偏度与市场情绪之间的关系。与以往的相关研究不同,对于可能引致期权隐含分布左偏的市场情绪进行了分解,通过对所分解的情绪成分及其与左偏分布特征的关系进行实证检验,重点研究了情绪中的非理性成分在原生市场和衍生市场之间的跨市场传递,以进一步探究出影响市场稳定性的根源。研究表明:上证50ETF隐含分布的左偏程度与市场中的非理性情绪紧密相关,非理性情绪越高涨,隐含分布越呈现左偏;并且,在对已实现波动率、期权相对需求等变量加以控制后,结论依然成立。这意味着,现阶段,仅从中国ETF期权市场中提取关于ETF未来预期信息的想法不可行。

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【文章目录】：
1 相关文献回顾
2 偏度的测算
    2.1 ETF期权数据
    2.2 ETF收益的风险中性偏度
3 经验研究
    3.1 偏度与基本面的关系
    3.2 情绪指标的选取
    3.3 情绪的提纯
    3.4 情绪的鉴定
    3.5 情绪与偏度的关系
        (1) 控制变量。
            ① 原生资产收益的瞬时波动率。
            ② 原生资产的市场动量,以ETF基金最近一个季度的收益(EtfReturnt)来衡量2)。
            ③ ETF期权的相对需求(RelativeDemandt)。
            ④ 信念偏差(Dispersiont)。
        (2) 回归分析。
4 进一步分析
5 结 语



本文编号：4023221